请务必阅读正文之后的重要声明部分 [ta1le_main] [table_title] 汽车(0728) 行业景气持续下行,重点把握结构性机会 [table_investrank] 评级： 增持 前次： 增持 分析师 联系人 曾朵红 李晓庆 s0740514080001 010-59013845 zengdh@r.qlzq.com.cn lixq@r.qlzq.com.cn 2015年08月12日 [t le_profit] 基本状况 上市公司数 117 行业总市值(百万元) 2033689.04884598 行业流通市值(百万元) 2033689.04884598 [table_quotepic] 行业-市场走势对比 (2%)24pv17%8/12/149/1/149/22/1410/17/1411/6/1411/26/1412/16/141/8/151/28/152/17/154/10/154/30/155/21/156/10/157/1/157/24/15汽车沪深300 重点公司基本状况 证券代码 公司 股价 eps 2015e 2 6e pe 评级 2014a 2015e 20 6e 2014a 2015e 2016e 600418 江淮汽车 14.75 0.41 0.89 1.46 29.5 16.6 10.1 买入 002594 比亚迪 65.70 0.18 0.89 1.26 211.9 73.8 52.1 买入 002363 隆基机械 22.58 0.15 0.26 0.37 93.2 86.8 61.0 买入 600066 宇通客车 22.10 1.77 2.13 2.52 12.6 10.4 8.8 买入 600742 一汽富维 29.19 2.61 3.09 3.61 10.7 9.4 8.1 未评级 601633 长城汽车 34.33 2.64 4.21 5.41 15.7 8.2 6.3 未评级 002284 亚太股份 16.59 0.48 0.32 0.42 26.8 51.8 39.5 未评级 600699 均胜电子 34.56 0.55 0.79 1.02 35.5 43.7 33.9 未评级 002708 光洋股份 27.30 0.34 0.52 0.62 47.0 52.5 44.0 未评级 备注：预测数据采用wind一致预期 [table_summary] 投资要点 事件：中国汽车工业协会发布2015年7月份汽车产销情况。 7月，汽车销售150.3万辆，环比下降16.6%，同比下降7.1%，降幅较上月扩大4.8个百分点。乘用车销售126.9万辆，环比下降16.1%，同比下降6.6%。商用车销售23.4万辆，环比下降19.6%，同比下降9.9%。1-7月，汽车销售1335.3万辆，同比增长0.4%，乘用车销售1136.4万辆，同比增长3.4%，商用车销售198.9万辆，同比下降13.9%。 suv是乘用车唯一增长细分板块，且增速保持在30%以上。乘用车细分车型来看，轿车销售68.9万辆，环比下降18.6%，同比下降19.7%；suv销售39.3万辆，环比下降12.3%，同比增长34.2%；mpv销售11.3万辆，环比下降10.7%，同比下降5.3%；交叉型乘用车销售7.4万辆，环比下降18.4%，同比下降15.8%。 新能源汽车销量增长3.3倍。7月新能源汽车生产19307辆，销售16884辆，同比分别增长2.2倍和3.3倍。其中纯电动汽车产销分别完成11252辆和8970辆，同比分别增长1.7倍和3.3倍；插电式混合动力汽车产销分别完成8055辆和7914辆，同比均增长3.4倍。 1-7月新能源汽车生产95530辆，销售89549辆，同比分别增长2.5倍和2.6倍。其中纯电动汽车产销分别完成60294辆和55180辆，同比分别增长2.7倍和3倍；插电式混合动力汽车产销分别完成35236辆和34369辆，同比增长2.2倍和2.1倍。 汽车产销量延续下降趋势，且本月降幅超过预期，suv和新能源仍是亮点。汽车总体销量自4月份开始连续第四个月同比下降，4-7月份降幅分别为0.5%、0.4%、2.3%和7.1%，7月降幅明显超预期，表明市场形势进一步恶化，行业景气度低迷，而需求持续下降的最主要原因是宏观经济的疲软。在汽车总体需求下降的情况下，suv和新能源汽车继续保持高速增长，仍存在着较为确定的结构性机会。 [table_industry] 汽车整车 行业点评报告 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 投资建议：虽汽车行业总体景气度仍在下降，但存在较为确定性的结构性机会，维持行业增持评级。建议重点关注两类标的，一类是受益于suv和新能源两大快速增长市场的公司，如江淮汽车、比亚迪和宇通客车等，另一类是低估值蓝筹股，如上汽集团、江铃汽车、宇通客车、华域汽车等。 风险提示：宏观经济增速进一步回落；suv供给大幅增加，竞争加剧；新能源汽车推广不及预期。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 投资评级说明 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%- 5% 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 重要声明： 本报告仅供齐鲁证券有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。但本公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 本报告j9九游会老哥俱乐部官网的版权归“齐鲁证券有限公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“齐鲁证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。