请务必阅读正文之后的免责声明部分 家电行业：周报（2015.03.02-2015.03.08） 2015年3月9日 推荐（维持） 上周市场表现 上周，家电指数小幅下跌1.86%，在中信29个一级行业中排名第25位，同期沪深300下跌2.64 %，家电板块走势略强于大盘指数，但弱于多数行业。二级子行业涨跌不一，本周白电下跌达到3.98%，黑电上涨 0.45%。 行业重点新闻及公司公告 1．互联网 令家电大佬兴奋 白电企业转型难度大 2. 董明珠到访：格力与360合作渐行渐近 3. 4k电视机价格“高台跳水”加速普及 4．“千亿魔咒”待破解 tcl集团面临新挑战 上游原材料价格 截止2015年3月6日，长江现货铜报价42420元/吨，长江现货铝报价12790元/吨，中塑价格指数880.34。近期国际铜价价格出现小幅回升，但从基本面看，铜铝等工业金属仍然处于供过于求的去库存状态中，长期看大宗商品不具备大幅上行的条件，而且目前价格仍旧处于历史低位，从同比数据看，成本依旧较大幅度下降，对家电尤其是白电制造构成利好。 投资建议 近期家电板块出现一定程度的回调，尤其是白电龙头公司股价出现回撤，我们认为，当前行业的基本面清晰，龙头公司营运能力稳定，盈利能力处于历史最好时期，股价每一次回撤都是一个较好的入场配置良机，我们维持对家电行业的“推荐”评级。 风险提示 1.房地产开工销售放缓进一步加剧； 2.行业价格战持续进行，深度影响行业的盈利能力； 3.上游原材料价格出现大幅上涨。 行业研究市场表现 截至2015.3.6 分析师：贺众营 执业证书号：s1490514050001 电话：010-58566805 邮箱：hezhongying@hrsec.com.cn 联系人：袁明 电话：010-58568297 0.002000.004000.006000.008000.0010000.0012000.0014000.0016000.0018000.0020000.00-10.00%0.00.00 .000.00@.00p.00`.00p.00�.00%成交金额家电(中信)沪深300 回撤即良机 证券研究报告 家电行业 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2 华融证券huarong securities目 录 一、上周市场表现 ........................................................................................................................................................................ 4 二、行业与公司信息 .................................................................................................................................................................... 5 三、上游原材料价格 .................................................................................................................................................................. 11 四、投资建议 .............................................................................................................................................................................. 12 五、风险提示 .............................................................................................................................................................................. 13 家电行业 请务必阅读正文之后的免责声明部分 3 华融证券huarong securities图表目录 图表1：中信一级行业周涨跌幅（2015.3.2~2015.3.6） ........................................................................................................... 4 图表2：家电二级子行业市场周表现（2015.3.2~2015.3.6） ................................................................................................... 4 图表3：市场周表现涨幅前五名个股（2015.3.2~2015.3.6） ................................................................................................... 5 图表4：市场周表现跌幅前五名个股（2015.3.2~2015.3.6） ................................................................................................... 5 图表5：本周主要上市公司重点公告（2015.3.2~2015.3.8） ................................................................................................. 10 图表6：长江有色市场铜均价(元/吨) ....................................................................................................................................... 11 图表7：长江有色市场铝均价(元/吨) ....................................................................................................................................... 12 图表8：中塑价格指数 ............................................................................................................................................................... 12 图表9：主要上市公司估值情况（截至2015.3.6） ................................................................................................................ 13 家电行业 请务必阅读正文之后的免责声明部分 4 华融证券huarong securities一、上周市场表现 上周，家电指数小幅下跌1.86%，在中信29个一级行业中排名第25位，同期沪深300下跌2.64 %，家电板块走势略强于大盘指数，但弱于多数行业。二级子行业涨跌不一，本周白电下跌达到3.98%，黑电上涨 0.45%。 在个股表现方面，市场缺乏明显风格，经过一段大幅上涨，海信电器股价目前抛压严重。兆驰股份、佛山照明和爱仕达涨幅靠前，兆驰股份周涨幅达到14%，佛山照明和爱仕达周涨幅分别为10.40%及10%；顺威股份、美的集团及青岛海尔等出现较大幅度回落，其中顺威股份周跌幅达到10.96%。 图表1：中信一级行业周涨跌幅（2015.3.2~2015.3.6） 数据来源：wind，华融证券整理 图表2：家电二级子行业市场周表现（2015.3.2~2015.3.6） 数据来源：wind，华融证券整理 -6 -4 -2 0 2 4 6 银行非银行金融沪深300建筑国防军工家电石油石化交通运输房地产传媒通信食品饮料煤炭汽车电力及公用事业计算机钢铁综合电子元器件建材电力设备餐饮旅游轻工制造医药机械农林牧渔基础化工商贸零售纺织服装有色金属-3.98 0.45 2.54 4.41 -5.00 -4.00 -3.00 -2.00 -1.00 0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 白电黑电小家电照明设备 家电行业 请务必阅读正文之后的免责声明部分 5 华融证券huarong securities 图表3：市场周表现涨幅前五名个股（2015.3.2~2015.3.6） 数据来源：wind，华融证券整理 图表4：市场周表现跌幅前五名个股（2015.3.2~2015.3.6） 数据来源：wind，华融证券整理 二、行业与公司信息 1、互联网 令家电大佬兴奋 白电企业转型难度大 今年,“互联网 ”成为两会新热点,而无疑也将成为2015年各行业的风向标。 2015年3月5日十二届全国人大三次会议上,李克强总理在政府工作报告中首次提出“互联网 ”行动计划。 一位家电巨头高管接受《证券日报》记者时表示:“小米科技创始人雷军用‘振奋’形容自己的感受,而我更感到‘兴奋’。这意味着行业将就此改写,互联网时代的智能家居等领域原本缺失的行业标准,有望快速出台、落地。加速家电企业在这些领域的布局和商业价值的产生。”随后,他话锋一转:“当然,行业也将在未来几9.00 9.43 10.00 10.40 14.00 0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 12.00 14.00 16.00 圣莱达海立美达爱仕达佛山照明兆驰股份-5.70 -4.27 -2.23 -1.85 -1.82 -6.00 -5.00 -4.00 -3.00 -2.00 -1.00 0.00 丹甫股份老板电器海信电器小天鹅a东方电热 家电行业 请务必阅读正文之后的免责声明部分 6 华融证券huarong securities年面临更为激烈的竞争,家电企业与互联网企业的‘碰撞’将更为猛烈。” 两业跨界、融合更为深入 “互联网 ”无疑是当下最炙手可热的新名词之一。 产业经济观察家梁振鹏认为:“此前,国家提出工业4.0,工业4.0是工业制造业的智能化升级,‘互联网 ’与之有着异曲同工之妙。互联网 将对传统家电制造业的转型和升级有着显著的提升。” 过去一段时间,互联网快速对传统制造业进行渗透。而2015年,随着“互联网 ”的提出,家电企业与互联网巨头在资本、战略、合作将越来越频繁、深入。“目前长虹、tcl、创维等众多企业都开始布局互联网内容。部分家电企业目前在通过收购等方式进入与互联网相关的新的领域。‘互联网 ’战略首次被纳入国家经济顶层设计,为家电业指出2015年产业趋势,家电企业将在大数据、云计算等方面的探索更为积极。”业内人士认为。 梁振鹏表示:“对于家电行业而言,此前黑电业就有一大批企业已开始布局,彩电企业向