证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 行业周报 商业贸易 一周关注：香港零售业8月销售同比增长2.7%，亚马逊自有品牌业务发力 行业评级 推荐 评级变动 维持 投资要点 上周行情走势： 申万商贸零售指数上涨3.84%，跑赢上证综指2.60个百分点。 上周商贸零售板块涨幅前五：新华都（33.18%）、天音控股（14.12%）、三江购物（12.33%）、汉商集团（11.72%）、厦门国贸（10.66%）； 上周商贸零售板块跌幅前五：供销大集（-7.81%）、藏格控股（-5.87%）、合肥百货（-3.80%）、深圳华强（-3.02%）、中央商场（-1.52%）。 零售行业关注： （一）香港零售业8月销售同比增长2.7% 香港8月份零售业总销货价值临时估计为348亿港元，较2016年同月上升2.7%，虽较7月4.0%的增幅有所放缓，但零售业销售在8月份按年进一步温和增长。我们认为，自今年3月结束长达24个月的跌势，8月香港零售业已实现连续6个月正增长，下滑趋势得以逆转。香港零售业游客消费通常占比三到四成，2015年由于汇率、经济形势、以及日韩旅游业竞争等因素对香港旅游业的冲击，行业进入寒冬，商铺租金下滑。2017年随着人民币兑港币升值、经济回暖、访韩客流回流，香港旅游业回温，加之本地就业良好、消费情绪乐观，香港零售业短期前景向好。近期国庆黄金周赴港人数的增长也将进一步巩固增长态势。 （二）亚马逊自有品牌业务发力 电商分析公司one click retail最新发布的研究结果显示，美国电商巨头亚马逊自有品牌85%的销售额来自“amazonbasics”，今年以来销售额已经达到2.5亿美元。我们认为，开发自有品牌是平台零售商发展至一定体量后通常采用的策略，规模效应、品牌效应带来的高性价比是自有品牌的核心竞争力。相较于线下零售商，线上龙头亚马逊在终端消费大数据的获取和处理上更具有优势，并在日杂用品基础上进一步跨界拓展时尚服装品类。另外，除几个核心品牌外，亚马逊培育自有品牌大多采取不明确标明隶属关系的策略，既避开与品牌商的竞争冲突，同时突破了原生品牌在品类延伸上的局限性。 （三）收购dior提振lvmh集团业绩 lvmh集团发布季报，2017财年三季度销售额103.8亿欧元，同比增长13.6%，收购dior有力提振了集团业绩。我们认为，受汇率、价差调整、欧洲地缘政治以及跨境购发展等因素作用，国内奢侈品市场回暖显著。众多奢侈品牌正从开拓线上、迎合年轻一代两方面加速变革，如lv线上渠道24 sèvres上线、推出潮牌联名系列，dior设计年轻化、创新营销等。未来“调整品牌增长策略 多元化并购”有望成为回暖趋势下奢侈品牌的持续增长动力。 证券分析师：牛播坤 执业编号：s0360514030002 电话：010-66500825 邮箱：niubokun@hcyjs.com 联系人：夏彪 电话：021-20572565 邮箱：xiabiao@hcyjs.com 联系人：王紫洛 电话：021-20572550 邮箱：wangziluo@hcyjs.com 公司名称及代码 评级 《商业贸易行业报告：一周关注：8月社零总额增长10.1%，中国网络零售交易额上半年首超3万亿》 2017-09-18 《商业贸易行业报告：一周关注：8月50家、百家数据分别增长7.1%、2.9%；新世界百货利润增长182.6%》 2017-09-25 《商业贸易行业报告：双周关注： 中国网络零售跃升至全球第一，海澜之家heilan home优选生活馆开业》 2017-10-09 -11%-1 /1016/1217/0217/0417/0617/082016-10-17～2017-10-13 沪深300 商业贸易 相关研究报告 行业表现对比图(近12个月) 推荐公司及评级 华创证券研究所 行业研究 商业贸易 2017年10月16日 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目录 一、上周行情走势 ...................................................................................................................................................... 4 二、行业关注 .............................................................................................................................................................. 4 （一）香港零售业8月销售同比增长2.7% ......................................................................................................... 4 （二）亚马逊自有品牌业务发力 ......................................................................................................................... 5 （三）收购dior提振lvmh集团业绩 ................................................................................................................ 6 三、行业数据 .............................................................................................................................................................. 7 四、行业事件汇总 ...................................................................................................................................................... 8 五、公司重要公告 .................................................................................................................................................... 11 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表1申万商贸零售指数走势 .................................................................................................................................... 4 图表2本周板块个股涨跌排行榜 ................................................................................................................................ 4 图表3 香港零售业总销货价值及当月同比 ................................................................................................................. 5 图表4 中国内地访港旅客人数历年变化 ..................................................................................................................... 5 图表5 香港私人零售业楼宇租金指数 ........................................................................................................................ 5 图表6 历年十一黄金周内地旅客访港人数及增长 ...................................................................................................... 5 图表7 2017年初以来亚马逊四大自有品牌销量及增长 .............................................................................................. 6 图表8 2017年初以来亚马逊五大自有品牌产品 ......................................................................................................... 6 图表9 美国各大零售商自有产品sku份额 ............................................................................................................... 6 图表10 2016年美国各零售商自有品牌销量 .............................................................................................................. 6 图表11 lvmh集团历史季度营收及增速 .................................................................................................................... 7 图表12 2017年前三季度lvmh按业务划分营收及增速 ........................................................................................... 7 图表13 社会消费品零售总额（月度） ...................................................................................................................... 7 图表14 网购零售规模、增长及比重 .......................................................................................................................... 8 图表15 百家重点大型零售企业零售额同比增速（月度） ......................