1 / 6 饲料养殖产业日报 产业服务总部 饲料养殖团队 2024-07-24 日度观点 ◆生猪： 7月24日辽宁现货18.4-19元/公斤，较上日稳定；河南19-19.4元/公斤，较上日稳定；四川18.6-19元/公斤，较上日稳定；广东20.8-21.2元/公斤，较上日涨0.1元/公斤，今日早间现货北稳南涨，窄幅调整。天热大猪需求减量，前期二育、压栏猪逐步出清，可以看到出栏体重下降，且在产能去化大背景下，养殖端低位惜售与二育介入仍存，支撑短期价格，但学校开始放假，团膳消费下降，下游需求难以好转，屠宰缩量压价将抑制上方高度，短期猪价偏强震荡，关注二育与出栏体重变化。中长期来看，能繁母猪产能去化以及去年北方和东部多省疫情影响，三季度生猪供应面临较低的供应，冻品库存逐步去化，供应边际减少，而需求逐步好转，价格继续抬升，值得注意的是预期一致性情况下供应后移压力需观察，如果7-8月库存压力持续释放，三季度或有超预期表现；5月官方产能恢复增长，对应明年3月供应增加，在明年一季度价格不看好的背景下，四季度养殖端或提前抢跑卖猪，价格冲高后会有回落风险。操作上，前期由于供应后移以及盘面有套保利润，09、11在前高附近多次承压调整，目前价格贴水现货，随着供应后移压力缓和，在去产能以及需求转旺背景下，价格仍有走强动能，但套保压制仍存也制约价格高度，09关注18700表现，多单部分止盈，11在17500-17700支撑较强，多单持有；01、03合约等着三季度价格冲高逢高布空套保。（数据来源：我的农产品网、涌益咨询） ◆鸡蛋： 7月24日山东德州报价4.25元/斤，较上日跌0.05元/斤；北京报价4.27元/斤，较上日跌0.23元/斤。目前北方高温高湿，市场释放恐高情绪，蛋价有所回调，不过部分食品厂中秋备货需求陆续启动，当前生产环节库存仍不高，对蛋价形成支撑，短期蛋价跌幅受限。中长期来看，存栏恢复至偏高水平，7月新开产蛋鸡同比减、环比转增，鸡龄结构年轻，淘汰积极性不高，鸡蛋供应边际增加，但天热蛋率下滑一定程度削弱涨幅，此外，养殖利润可观，中长期产能难以大幅去化，供应压力仍存，且9月中秋备货结束后，需求阶段性转弱，蛋价承压。目前09基差处于同期偏高位置，短期需求预期难证伪，回调空间受限，但09为节后合约，估值承压，若需求不及预期，下方空间仍存；远月10、11基差也在高位，短期回调受限，若供应压力难去化、节后需求走弱，估值亦承压。操作上09反弹逢高介入空单套保，关注4050、4100压力位表现；套利短期关注9-10反套。关注各环节库存、冷库及食品厂需求。（数据来源：蛋e网、卓创资讯） ◆油脂： 7月23日美豆油主力12月合约涨0.58%收于45.11美分/磅，买豆油卖豆粕套利活跃支撑美豆油上涨。马棕油主力10月合约跌0.53%收于3967令吉/吨，因为令吉汇率走强，多头平仓也带来一些压力。全国棕油价格维持7990-8140元/吨，豆油价格较上日涨10-40元/吨至7880-8110元/吨，菜油价格较上日涨30元/吨至8490-8910元/吨。 棕榈油方面，高频数据显示7月1-20日马棕油产量环比增加17.83%，而出口量环比增加39.2-41.4%，出口增幅仍高于产量增幅，因此市场继续交易7月马来累库幅度偏低，甚至出现去库的预期。同时印尼农业部宣布该国在火车上测试了b40生柴，并将开始筹备b50生柴掺混法案，马来上调8月棕油出口参考价格和美联储9月降息升温都支持马棕油价格反弹。预计短期马棕油10合约仍有上涨动能，关注能否突破4000点位大关。国内方面，本周国内棕油库存小幅回落至47.9万吨。但预计未来7-9月的棕油月均到港公司资质 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 研究员 韦 蕾 咨询电话：027-65777092 从业编号：f0244258 投资咨询编号：z0011781 叶 天 咨询电话：027-65777093 从业编号：f03089203 投资咨询编号：z0020750 联系人 刘汉缘 咨询电话：027-65777094 从业编号：f03101804 2 / 6 量均在30万吨以上，供应量较为充足；同时当前豆棕价差仍是历史低位，抑制下游对棕油消费，因此后续棕油累库趋势不改。不过上周国内有两船8-9月船期的棕油洗船，需要关注后续实际到港情况。 豆油方面，拜登总统决定不再寻求连任并推荐副总统贺锦丽参加大选，市场重新评估民主党获胜对大豆出口的影响，空头大量回补。此外未来1-2周美豆主产区的西部和北部将更加炎热干燥，主产区有转干的可能，也对美豆提供支持。预计美豆短期将小幅反弹。国内方面，虽然豆粕胀库以及7月部分油厂停机检修限制压榨量，但7-8月国内大豆到港量进一步膨胀至月均1000万吨以上。而且暑假期间豆油消费也一般，后续国内豆油累库的大趋势不改，将从目前105万吨高位继续上涨。 菜油方面，未来1-2周加菜籽主产区三省将面临高温少雨天气，阿尔伯塔省出现野火，主产区转干的预期威胁即将进入开花结荚期的作物生长，天气炒作有望启动。欧州方面，mars继续下调24/25年度欧盟菜籽单产，提振当地价格。欧盟执委会提议对中国进口的生物柴油征收12.8%至36.4%的临时关税，将于8月中旬实施，利好当地菜油的工业需求增长。此外上周欧洲新增三船加菜籽买船，令市场担心未来该国将增购加菜籽来满足国内需求，使得可出口给中国的加菜籽数量下降。以上因素都刺激国内外菜油价格上涨。不过当前国内的菜油库存处于45万吨高位，且7-9月菜籽到港量庞大而下游需求不振，供应压力可能会限制菜油价格的涨幅。 整体来看，在7月中上旬马棕油出口显著改善、印尼宣布筹备b50生柴计划、北美作物主产区转干和欧洲菜籽减产、欧盟生柴新政策等利多因素助推下，预计短期国内三大油脂上涨动力仍存。但油罐车事件以及夏季消费淡季限制国内油脂消费，且三季度三大油脂累库预期不变，限制反弹高度。品种上，棕油因为马棕油出口好转及印尼b50政策支撑，菜油因为加拿大天气炒作和欧洲生柴新作，走势预计相对偏强。操作上，豆棕菜油09合约单边谨慎追涨，关注8100（棕）、8000（豆）、9000（菜）压力位。套利可关注豆棕及菜棕09合约价差逢低试多的机会。（数据来源：我的农产品网 长江期货） ◆豆粕： 7月23日，美豆11月合约温和上涨，收涨6.75美分至1075.5美分，继续带动国内豆粕市场的走强。至夜盘收盘，豆粕09合约报价达到3181元/吨。华东地区现货市场报价为3010元/吨，基差收敛至09 -140元/吨的区间，且随着交割月的日益临近，预计基差将进一步收敛。在国际市场上，南美大豆的丰收已成定局，供应状况显著改善，价格重心下移。同时，美国新季大豆种植已全面完成，作物优良率处于历史高位，预示着强劲的丰收前景。未来两周内，除内布拉斯加州外，整体天气持续良好，将进一步削弱市场对天气因素的担忧，从而限制美豆价格的上行空间。尽管7月的供需报告对阿根廷大豆产量进行了下调，但南美整体的供需格局仍呈现改善趋势，全球大豆供需结构趋于宽松。在国内，受美豆偏弱走势影响，大豆进口成本维持在较低水平。随着大豆到港量增加及压榨能力的高企，豆粕供应压力显著增加。与此同时，短期内市场需求并未出现显著增长，进一步加剧了市场的宽松态势，09合约因此跟随现货走势呈现偏弱特征。然而，值得注意的是，油厂在持续亏损的背景下，挺价意愿明显增强。此外，8月后船期买船偏少，以及四季度生猪需求逐步回暖的预期，可能在未来导致供需关系出现小幅收紧。综上所述，当前豆粕市场受国际丰收预期及国内供需宽松格局的双重影响，短期内可能维持偏弱运行态势。但需关注未来可能的需求增长及供应收紧信号，灵活调整操作策略以应对市场变化。操作建议上，09合约谨慎做空，11及01合约逢低布局多单；价差方面，9-1反套持有，11-1正套持有。（数据来源：usda、我的农产品网） ◆玉米： 7月23日锦州港新玉米收购价2390元/吨（入库价，容重700，14.5水），较上日稳定，港口平仓价报2440元/吨，山东潍坊兴贸收购价2450元/吨，较上日涨20元/吨。基本面来看，2023/24全国玉米增产，东北地区24/25年新季成本有所下移，除了黑龙 3 / 6 江部分地区外，产区墒情较好；由于气温升高导致玉米储存难度增加叠加资金压力，部分贸易商出库意愿增加，增加市场供应，但短期需求恢复有限，成交清淡，价格承压。进口方面，6月玉米进口环比继续下滑12%，同比下滑50.3%，进口高粱环同比均增，大麦环同比均降，国际谷物进口环比减少，但同比有增，中期进口谷物供应下滑。三季度饲料需求季节性增长，不过小麦及进口替代品或挤占部分玉米饲用需求，关注替代品情况；深加工企业利润修复，玉米库存止跌回升，短期存采购需求，但产成品库存消化有限，中长期或限制增量。整体短期现货情绪有所松动，盘面大幅走跌兑现利空，预计跟随现货低位震荡为主，后续关注粮源的消化情况及区域的供需格局变化，玉米中期向上驱动仍存，预计基差进一步走强。操作上单边09短期观望，套利关注9-1正套。关注拍卖政策、贸易商出库节奏、下游需求情况。 4 / 6 数据来源：同花顺 长江期货 ◆今日期市概览 5 / 6 图1：品种涨跌幅（%） 图2：品种成交额（亿元） -1.50%-1.00%-0.50%0.00%0.50%玉米豆粕豆油菜油棕榈油鸡蛋生猪品种涨跌幅 0100200300400500600玉米豆粕豆油菜油棕榈油鸡蛋生猪品种成交额 资料来源：同花顺 长江期货 资料来源：同花顺 长江期货 图3：品种持仓量（手） 图4：注册仓单量（张） 0.00200,000.00400,000.00600,000.00800,000.001,000,000.001,200,000.001,400,000.001,600,000.00玉米豆粕豆油菜油棕榈油鸡蛋生猪品种持仓量 0.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.00100,000.00玉米豆粕豆油菜油棕榈油鸡蛋生猪注册仓单 资料来源：同花顺 长江期货 资料来源：同花顺 长江期货 图5：现货价格（元/吨） 图6：基差 0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.00玉米豆粕豆油菜油棕榈油鸡蛋生猪品种现货价格与涨跌幅 -300.00-200.00-100.000.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00玉米豆粕豆油菜油棕榈油鸡蛋生猪基差 资料来源：同花顺 长江期货 资料来源：同花顺 长江期货 ◆今日期市概览 6 / 6 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通