请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [table_main] 证券研究报告 | 宏观点评 2024年07月24日 宏观点评 证券分析师 程强 资格编号：s0120524010005 邮箱：chengqiang＠tebon.com.cn 张浩 资格编号：s0120524070001 邮箱：zhanghao3＠tebon.com.cn 研究助理 相关研究 详解三中会议：以改革谋发展 [table_summary] 投资要点： 核心观点：百年变局下，当前我国处于高质量发展的关键时期，面对内外部的“去中国化”及“去地产化”挑战，全面深化改革是推动中国式现代化的必然要求，三中全会设置了本次改革的短期及长期目标，并对改革的具体方向给予了指示，我们认为重点关注以下方面： 1） 人民有所呼、改革有所应，做到改革为了人民、改革依靠人民、改革成果由人民共享。促进社会公平正义、增进人民福祉是对增强人民群众“幸福感”、“获得感”的更高维度的总结，这也是改革的出发点和落脚点。 2） 建设高水平社会主义市场机制。推动国资国企做强、做优、做大，在科创、国计民生等领域发挥引领性和基础性作用，推动国有资本向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域集中，积极营造民企发展环境和机会。建设全国统一大市场，推动土地、数据等要素市场化，健全生产要素按市场评价贡献决定报酬机制。加快培育完整内需体系，政府投资撬动全社会投资，通过消费长效机制来加速收入、财富及预期的修复。 3） 深化供给侧结构性改革，健全高质量发展机制。其一，坚定发展新质生产力，支持新兴产业持续投资，引领传统产业优化升级，发挥政府投资基金作用，发展耐心资本；其二，推动制造业高端化智能化绿色化发展，确保重大产业基金投向符合国家战略，降低制造业综合成本负担；其三，完善服务业发展，发展产业互联网平台，破除跨地区经营行政壁垒。 4） 四位一体全面促进创新新局面。有效组织创新，央国企健全新型举国体制中发挥骨干作用，形成国央企“突破卡点，大步在前”，其他企业“逐步创新，小步在后”格局。有效激励创新，推动科技创新发展需要金融体系和资本市场支持，科技金融及资本市场“合理高估值”的激励机制是重要支撑。通过产能迭代持续推动创新，科教兴国和人才强国战略是持续推动创新的基础保障。 5） 服务国家重大战略，健全宏观治理体系。国家重大战略与宏观政策协调一致，做到全国一盘棋。围绕实施国家发展规划、重大战略促进财政、货币、产业、价格、就业等政策协同发力，优化各类增量资源配置和存量结构调整，保障宏观政策取向一致性，将经济政策和非经济性政策都纳入宏观政策取向一致性评估。健全预期管理机制，有助于稳定社会和市场预期。 6） 完善城乡融合发展机制。促进农民市民化进程，保障进城落户农民合法权益。加快健全种粮农民的收益保障机制，统筹推进粮食购销和储备管理体制机制改革。推进农村集体经营性建设用地入市改革是提升土地利用效率、提高集体收入的改革创新。将新增城镇建设用地指标配置与常住人口增加相协调、加快发展建设用地二级市场是化解土地供给压力、盘活存量土地市场的积极探索。 7） 以改革促开放，推动高水平对外开放。坚定拥抱全球化，维护多边贸易体制，参与全球治理改革，提供全球公共产品；强化贸易政策与财税、金融、产业政策等协同，打造开放高地，降低外商投资门槛，吸引外资。 8） 健全保障及改革民生制度。完善分配制度促进机会公平；规范财富积累方式，增加城乡居民财产性收入、稳步扩大中等收入群体规模、深化国有企业工资决定机制；完善就业优先政策并健全社保体系；深化医药卫生体制改革，借鉴三明经验，但也需关注改革过程中可能出现“量、价、质”三者之间的“不可能三角”问题；以“银发经济”积极应对人口老龄化挑战。 宏观点评 2 / 29 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 9） 加快建立租购并举的住房制度，落实“保障 商品房”新发展模式。新加坡模式是重要参考经验，不排除我国大规模推进收储促进保障房体系建设，三个前提在于：1收购价格满足收储后进行保障性租赁住房的收益率要求，能够市场化运营。2对保障房领域的要求更加关注社会属性而非经济效益。3当前民企现金流及资产减值压力较大，需关注道德风险。 10） 协同推进降碳、减污、扩绿、增长。一是实施支持绿色低碳发展的财税、金融、投资、价格政策和标准体系，发展绿色低碳产业，健全绿色消费激励机制，促进绿色低碳循环发展经济体系建设。二是建立能耗双控向碳排放双控全面转型新机制。 11） 国家安全是中国式现代化行稳致远的重要基础。一是健全国家安全体系，完善公共治理体系。二是健全社会治理体系。坚持和发展新时代“枫桥经验”。健全乡镇、街道职责和权力、资源相匹配制度，加强乡镇、街道服务管理力量。三是完善涉外国家安全机制。 风险提示：（1）财政、货币等政策落地不及预期；（2）地缘政治风险超预期；（3）地方政府债务化解不及预期 宏观点评 2 / 29 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 全面深化改革是关键时期的必然要求 .......................................................................... 4 2. 发挥核心作用、响应人民所呼 ..................................................................................... 6 3. 建设高水平社会主义市场机制 ..................................................................................... 7 3.1. 推动国资国企做优做大，营造民企良好发展环境 .............................................. 7 3.2. 构建全国统一大市场，推动要素市场化 ............................................................ 8 3.3. 完善市场经济基础制度 .................................................................................... 10 4. 深化供给侧结构性改革，健全高质量发展机制 .......................................................... 11 4.1. 发展新质生产力 ............................................................................................... 11 4.2. 推动制造业高端化、智能化、绿色化发展 ....................................................... 12 4.3. 破除服务业发展壁垒 ....................................................................................... 12 4.4. 促进新老基础设施发展，通用航空和低空经济两大新方向 ............................. 12 5. 构建支持全面创新体制机制 ....................................................................................... 14 6. 服务国家重大战略，健全宏观治理体系 ..................................................................... 16 7. 完善城乡融合发展机制 .............................................................................................. 17 7.1. 促进农民市民化进程，保障进城落户农民合法权益 ........................................ 17 7.2. 健全种粮农民收益保障机制，统筹推进粮食购销和储备管理体制机制改革 .... 17 7.3. 健全土地增值收益分配机制 ............................................................................. 18 7.4. 建立新增城镇建设用地指标配置同常住人口增加协调机制 ............................. 18 8. 以开放促改革，推动高水平对外开放 ........................................................................ 19 9. 健全保障及改革民生制度 .......................................................................................... 21 10. 房地产：加快建立租购并举的住房制度，落实“保障 商品房”新发展模式 .......... 22 11. 协同推进降碳、减污、扩绿、增长 .......................................................................... 24 11.1. 健全绿色低碳发展机制 .................................................................................. 24 11.2. 建立能耗双控向碳排放双控全面转型新机制 ................................................. 25 12. 国家安全是中国式现代化行稳致远的重要基础 ........................................................ 26 12.1. 健全国家安全体系，完善公共治理体系 ........................................................ 26 12.2. 健全社会治理体系 ......................................................................................... 26 12.3. 完善涉外国家安全机制 ........................................