敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2024年7月23日 总量研究 拜登退选后，中美在低碳转型问题上将现分歧？ ——金融工程esg市场跟踪双周报20240721 中美在低碳转型问题上将现分歧？中共第二十届三中全会延续低碳转型整体思路。《中共中央关于进一步全面深化改革 推进中国式现代化的决定》共提及“绿色”14次，涉及传统产业绿色技术改造、制造业绿色化发展、绿色金融、贸易绿色化趋势、“一带一路”绿色发展多边合作平台建设、绿色低碳产业、绿色采购政策、绿色税制、绿色消费等内容。 绿色低碳发展机制涉及绿色低碳产业、绿色消费机制、绿色低碳循环发展经济体系和支持机制。绿色低碳产业重点讨论了传统能源尤其是煤炭清洁高效利用、新型能源体系带来的消纳问题；循环发展经济体系主要涵盖废弃物循环利用、资源总量管理和全面节约制度；支持机制包括支持绿色低碳发展的财税、金融、投资、价格政策和标准体系。 美国总统拜登宣布将退出2024年总统竞选，美国前总统特朗普有望重返白宫。2024共和党党纲中，我们尤其关注两点：让美国成为全世界最大的能源生产国、取消电动汽车强制令。特朗普的政策可能会对全球气候治理产生严重影响。 esg新闻速览：欧洲证券与市场管理局（esma）发布欧洲可持续发展报告标准（esrs）声明；生态环境部印发《生态环境分区管控管理暂行规定》；生态环境部应对气候变化司发布2023年减排项目中国区域电网基准线排放因子；中电联发布《中国电力行业年度发展报告2024》，电力绿色转型提速；国家发展改革委、国家能源局制定《煤电低碳化改造建设行动方案（2024—2027年）》；标普发布《标普全球可持续发展年鉴（中国版）2024》，中国企业环境议题披露比例仍有待改善；全国碳市场成立三周年，累计成交额近270亿元，电力碳排放强度下降明显。 esg债券方面，本期（指2024.7.8-2024.7.21，下同）新发绿色债券30只，已发行规模为249.32亿元。新发乡村振兴债券14只、新发可持续挂钩债券8只。 绿债6月发行成交规模环比上升，7月热度明显下滑。绿色债券5月、6月和7月以来发行规模分别为416.34、515.03、249.32亿元；绿色债券5月、6月和7月以来成交额分别为1174.41、1420.57、844亿元。 esg基金方面，目前市场存量esg基金共206只，其中主动型基金122只、被动型基金84只。规模方面，主动型esg基金共计791.28亿元，被动型esg基金共计307.10亿元。本期无新发行成立的esg基金。 本期主动权益型esg基金平均回报为1.44%。分主题来看，esg、环境、社会、治理主题基金本期平均回报分别为-0.21%、2.22%、0.73%、1.01%，今年以来平均回报分别为2.13%、-8.11%、-8.28%、-8.67%。 纯债型esg基金本期平均回报为0.13%。其中，esg主题、环境主题基金本期平均回报分别为0.14%、0.12%，今年以来平均回报分别为2.77%、2.48%。 银行esg理财产品方面，目前银行esg理财产品共277只（包含在售、存续状态），本期6只esg理财产品开始募集。 风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 作者 分析师：祁嫣然 执业证书编号：s0930521070001 010-56513031 qiyanran@ebscn.com 分析师：万松林 执业证书编号：s0930524030001 021-52523803 wansonglin@ebscn.com 分析师：马元心 执业证书编号：s0930524070012 021-52523678 mayuanxin@ebscn.com 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 金融工程 目 录 1、 中美在低碳转型问题上将现分歧？ .................................................................................... 4 1.1 中共第二十届三中全会延续低碳转型整体思路 ...................................................................................... 4 1.2 特朗普有望重返白宫，美国低碳转型道路可能再现波折 ....................................................................... 5 2、 esg相关新闻追踪（7.8-7.21） ......................................................................................... 8 3、 esg金融产品 ................................................................................................................. 11 3.1 esg债券 .............................................................................................................................................. 11 3.1.1 esg债券发行情况 .......................................................................................................................... 11 3.1.2 绿色债券市场表现 .......................................................................................................................... 12 3.2 esg基金 .............................................................................................................................................. 13 3.2.1 存量市场规模 .................................................................................................................................. 13 3.2.2 发行成立情况 .................................................................................................................................. 14 3.2.3 基金业绩表现 .................................................................................................................................. 14 3.3 银行esg理财 ...................................................................................................................................... 15 4、 风险提示 ......................................................................................................................... 16 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 金融工程 图目录 图1：《决定》健全绿色低碳发展机制主要内容 .................................................................................................. 5 图2：特朗普和拜登的支持率变化 ...................................................................................................................... 5 图3：近三年绿色债券累计发行规模 ................................................................................................................ 12 图4：近三年绿色债券月度净融资规模 ............................................................................................................. 12 图5：近三年绿色债券月度成交额 .................................................................................................................... 13 图6：不同类型和期限绿色债券中债估价收益率情况 ....................................................................................... 13 图7：2021年以来主动型、被动型esg基金规模变化 .................................................................................... 13 图8：2023年以来esg理财产品数量变化情况 ............................................................................................... 16 图9：发行机构存量esg理财产品数量前10名............................................................................................... 16 表目录 表1：《决定》提及“绿色”14次 ....................................................................................................................... 4 表2：2024共和党党纲20条承诺内容 ...................................................