证 券 研 究 报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 会议纪要 电子 2024年07月23日 阿斯麦（asml）2024q2业绩点评及法说会纪要 业绩高于指引，ai驱动行业复苏看好24年需求持续提升 会议时间：2024年7月17日 会议地点：线上 ❖ 事项： 2024年7月17日阿斯麦发布24q2报告，并召开业绩说明会。 ❖ 评论： 1. 业绩情况：2024q2实现营业收入62.43亿欧元（qoq 18.01%，yoy-9.55%），略高于指引上沿（57-62亿欧元），其中设备销售收入48亿欧元，安装基础管理收入14.8亿欧元，略高于前期指引（14亿欧元）；2024q2毛利率51.5%（qoq 0.5pct，yoy 0.2pct），高于指引（50-51%）。 2. 业绩指引：公司预计2024q3收入为67-73亿欧元，其中安装基础管理业务收入约为14亿欧元，预计2024q3毛利率为50-51%。 3. 订单情况：2024q2设备订单为55.67亿欧元，其中euv设备订单为25亿欧元，非euv订单为31亿欧元。按终端应用划分，73%的订单来自逻辑业务，27%来自存储业务。 4. 需求情况：公司预计2024下半年业绩表现将明显强于上半年，这也与半导体行业持续从下行周期中复苏的趋势一致。细分来看，逻辑客户仍在消化过去一年中大幅增加的产能，需求略低于2023年；存储客户需求有望较2023年增长，主要来自dram技术升级，包括：ddr5和hbm等。公司将2024年视为过渡年，受益于能源转型、电气化和ai等终端市场的长期增长动力，预计2025年行业将进入周期上升期。 5. 供给情况：2024q2公司交付了新一批nxe:3800e设备，并且正按计划持续增加产能，预计下半年大部分出货设备将是3800e。high na euv设备24q2交付第二台，首台设备已在客户端验证，第二台正在安装阶段，进展顺利。 6. 公司对出口管制看法：公司仍然维持原观点，即中国大陆市场在持续投资半导体成熟制程，这也是公司在中国大陆地区收入占比高的原因。现阶段公司在美国有大量业务，因此会使用许多美国技术，但这个问题并不会对公司的生产经营造成影响。出口管制方面，公司会遵守美国和荷兰的相关法规，并已经根据新规做出调整，总体来说，公司2050等型号设备仍然可以在中国客户的晶圆厂中运作，公司也仍然可以提供维保服务。 ❖ 风险提示：贸易摩擦加剧，终端需求不及预期，技术研发不及预期。 ❖ 证券分析师：耿琛 电话：0755-82755859 邮箱：gengchen@hcyjs.com 执业编号：s0360517100004 证券分析师：岳阳 邮箱：yueyang@hcyjs.com 执业编号：s0360521120002 行业评级 行业评级：推荐 评级变动：维持 行业表现对比图(近12个月) 资料来源：wind数据 相关研究报告 《美光科技（mu）fy2024q3业绩点评及法说会纪要：业绩达指引上沿，ai驱动供需缺口看好24全年价格上行》 2024-07-10 《marvell technology, inc. (mrvl) fy2025q1业绩点评及法说会纪要：营收符合预期，asic业务展望乐观》 2024-06-13 《analog devices, inc. (adi) fy2024q2业绩点评及法说会纪要：业绩略超预期，工业市场复苏在即》 2024-06-07 -30%-18%-6%6#/0723/1023/1224/0224/0524/072023-07-24~2024-07-22电子沪深300华创证券研究所 会议纪要 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、 阿斯麦2024q2业绩情况 .......................................................... 3 （一） 总体业绩情况 ..................................................................................... 3 （二） 出货情况 ............................................................................................. 3 （三） 订单情况 ............................................................................................. 3 （四） 营收划分 ............................................................................................. 4 1、 设备销售收入 ......................................................................................................... 4 2、 安装基础管理收入 ................................................................................................. 4 二、 公司指引 ..................................................................................... 5 （一） 公司业绩指引 ..................................................................................... 5 1、 2024q3 .................................................................................................................... 5 2、 2024全年 ................................................................................................................ 5 （二） 公司对需求的指引 ............................................................................. 6 （三） 公司对供给的指引 ............................................................................. 6 三、 电话会议问答部分 ..................................................................... 6 会议纪要 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 一、阿斯麦2024q2业绩情况 （一）总体业绩情况 ①营业收入：2024q2实现营业收入62.43亿欧元（qoq 18.01%，yoy-9.55%），略高于指引上沿（57-62亿欧元）。其中设备销售收入48亿欧元，安装基础管理收入14.8亿欧元，略高于前期指引（14亿欧元)。 ②毛利率：2024q2毛利率51.5%（qoq 0.5pct，yoy 0.2pct），高于指引（50-51%），主要受益于arfi设备销售较高所致。 图表 1 阿斯麦24q2业绩情况（单位：百万欧元） 资料来源：阿斯麦j9九游会登录入口首页新版官网 （二）出货情况 2024q2公司确认了8套euv系统收入。 （三）订单情况 2024q2设备订单为55.67亿欧元，其中euv设备订单为25亿欧元，非euv订单为31亿欧元。按终端应用划分，73%的订单来自逻辑业务，27%来自存储业务。 会议纪要 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 图表 2 阿斯麦24q2订单情况 资料来源：阿斯麦j9九游会登录入口首页新版官网 （四）营收划分 1、设备销售收入 24q2设备销售额47.61亿欧元（qoq 20.05%，yoy-15.08%）： ①按技术划分，主要为arfi和euv，分别占比50%（qoq 11pct，yoy 1pct）和31%（qoq-15pct，yoy-6pct），其余技术占比19%（qoq 4pct，yoy 5pct）: ②按终端客户划分，由逻辑与内存共同推动，其中逻辑占比54%（qoq-9pct,yoy-30pct），存储占比46%（qoq 9pct,yoy 30pct）; ③按地区划分，中国台湾地区收入占比11%（qoq 5pct，yoy-23pct），韩国地区占28%（qoq 9pct，yoy 1pct），中国大陆地区占49%（qoq 0pct，yoy 25pct），其他占12%（qoq-14pct，yoy-3pct）; ④销售数量：24q2共销售光刻机100台，较上一季度增加30台，较去年同期减少13台。其中，euv销售8台（qoq-3台，yoy-4台），arfi销售32台（qoq 12台，yoy-7台），arf dry销售11台（qoq 7台，yoy 5台），krf销售33台（qoq 8台，yoy-10台），i-line销售16台（qoq 6台，yoy 3台）。 2、安装基础管理收入 24q2安装基础业务的销售额为14.8亿欧元，略高于业绩指引（14亿欧元）。 会议纪要 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 5 图表 3 阿斯麦24q2设备销售收入拆分 资料来源：阿斯麦j9九游会登录入口首页新版官网 二、公司指引 （一）公司业绩指引 1、2024q3 ①营业收入：公司预计2024q3总销售额为67-73亿欧元，其中安装基础业务销售额约为14亿欧元。 ②毛利率：公司预计2024q3毛利率为50-51%。主要系high na euv设备高成本所致。 2、2024全年 与2023年相比，预计总销售额将大致持平，毛利率将略微降低。 会议纪要 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 6 图表 4 阿斯麦2024q3及全年业绩指引 资料来源：阿斯麦j9九游会登录入口首页新版官网 （二）公司对需求的指引 在2024年，公司预计下半年业绩表现将明显强于上半年，这也与半导体行业持续从下行周期中复苏的趋势一致。细分来看，逻辑客户仍在消化过去一年中大幅增加的产能，需求略低于2023年；存储客户需求有望较2023年增长，主要来自dram技术升级，包括：ddr5和hbm等。公司将2024年视为过渡年，受益于能源转型、电气化和ai等终端市场的长期增长动力，预计2025年行业将进入周期上升期。 （三）公司对供给的指引 2024q2公司交付了新一批nxe:3800e设备，并且正按计划持续增加产能，预计下半年大部分出货设备将是3800e。high na euv设备24q2交付第二台，首台设备已在客户端验证，第二台正在安装阶段，进展顺利。 三、电话会议问答部分 q：订单构成与展望情况，24q2的euv订单中是否有2nm和high na设备？以现有订单看，25年的展望如何？ a：1）24q2订单中73%和逻辑有关，因此可以合理推测2nm设备订单在其中，但本季度没有high na的订单，q2所有euv订单均为low na设备。 2