证券研究报告·策略报告·策略点评 东吴证券研究所 1 / 7 请务必阅读正文之后的免责声明部分 策略点评20240723 科创视角看三中全会《决定》——科技创新政策优先级明显提升 2024年07月23日 证券分析师 陈刚 执业证书：s0600523040001 cheng@dwzq.com.cn 证券分析师 陈李 执业证书：s0600518120001 021-60197988 yjs_chenl@dwzq.com.cn 相关研究 《以改革为纲，谱写中国式现代化新篇章——三中全会《决定》学习》 2024-07-22 《大盘风格强化，电子晋升第一大重仓——2024q2公募基金持仓分析》 2024-07-20 [table_tag] [table_summary] ◼ 大国博弈与科技革命交织演绎，我国“深化改革”的政策框架中科技创新主体地位及科技工作的优先级明显提升 ➢ 从行文框架看，科技创新在全会《决定》的战略位置升级 十八届三中全会《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》（下文简称“十八届三中全会《决定》”）中，“科技体制改革”列入“加快完善现代市场体系”章节内，而二十届三中全会《中共中央关于进一步全面深化改革 推进中国式现代化的决定》（下文简称“二十届三中全会《决定》”）中，“构建支持全面创新体制机制”单列成章，政策行文直接体现出科技创新在改革框架中的优先级提升。 ➢ 从政策定调看，科技创新的定位由“驱动发展新引擎”升级为“中国式现代化的基础性和战略性支撑”，科创由发展的辅助角色向核心角色转变 2013年7月，习总书记在中国科学院考察时强调“要结合实际坚持运用我国科技事业发展经验，积极回应经济社会发展对科技发展提出的新要求......要优先支持促进经济发展方式转变、开辟新的经济增长点的科技领域，重点突破制约我国经济社会可持续发展的瓶颈问题”，随后同年的十八届三中全会的表述为“加快转变经济发展方式，加快建设创新型国家，推动经济更有效率、更加公平、更可持续发展”；2015年3月《国务院关于深化体制机制改革加快实施创新驱动发展战略的若干意见》及9月的《深化科技体制改革实施方案》则分别强调“强化科技同经济对接、增强科技进步对经济发展的贡献度”以及“把增强自主创新能力、促进科技与经济紧密结合作为根本目的......释放科技创新潜能，打造创新驱动发展新引擎”。总结而言，在过去的政策框架中，“经济发展”为目标，“科技创新”为手段，彼时科技创新相比经济发展，在战略定位上更像是一种辅助性角色。 而在二十届三中全会中，“教育、科技、人才是中国式现代化的基础性、战略性支撑”，且相比十八届三中全会，《决定》中“科技/技术/创新”出现的次数由9/15/44次提升至52/23/51次，科技“浓度”大幅提升；同时此前在2024年6月，习总书记在全国科技大会上发表重要讲话，强调“必须充分认识科技的战略先导地位和根本支撑作用，锚定2035年建成科技强国的战略目标”，即新的改革框架下，科技创新不再是“客体”，而是改革的目标本身，从“配角”转变为“主角”，科技工作的优先级明显提升。 ➢ “大国安全”对科技创新提出新要求，产业链供应链“防风险”成为科技体制改革的重要外部驱动因素 一方面，以人工智能为核心的新一轮科技革命和产业变革正在演绎，大国纷纷在产业浪潮中争取核心技术高地以掌握全球科技竞争的战略主动地位；另一方面，去全球化愈演愈烈、世界迎来百年未有之大变局，中美科技博弈下关键技术封锁对芯片制造等国民经济命脉行业带来“卡脖子”难题，“倒逼”我国通过科技创新攻克技术瓶颈、实现高水平科技自立自强。2024年6月，总书记在全国科技大会上强调，“我国原始创新能力还相对薄弱，一些关键核心技术受制于人......必须进一步增强紧迫感，进一步加大科技创新力度，抢占科技竞争和未来发展制高点”；二十届三中全会《决定》的框架中，增加“推进国家安全体系和能力现代化”章节，“安全”词频较十八届三中全会增加超过70%，即国家安全上升至前所未有的政策高度，而科技创新与国家安全在新发展时期成为互相支持、密不可分的整体。 同时政策对于金融支持科技的表述发生变化，从对自主创新的支持逐渐向关键核心技术突破倾斜。2015年3月，《国务院关于深化体制机制改革加快实施创新驱动发展战略的若干意见》强调要“强化资本市场对技术创新 请务必阅读正文之后的免责声明部分 策略点评 东吴证券研究所 2 / 7 的支持，加快创业板市场改革，健全适合创新型、成长型企业发展的制度安排，扩大服务实体经济覆盖面”；而二十届三中全会《决定》则侧重于“加强对重大战略、重点领域、薄弱环节的优质金融服务”，强调“构建同科技创新相适应的科技金融体制，加强对国家重大科技任务和科技型中小企业的金融支持，完善长期资本投早、投小、投长期、投硬科技的支持政策”，同时在今年4月19日公布的《中国证监会关于资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》将“集中力量支持重大科技攻关”列为首要措施，并强调“精准识别科技型企业，优先支持突破关键核心技术的科技型企业上市融资、并购重组、债券发行”，这意味着新时期金融对科技发展的支持并不是无差别的鼓励创新，而是有层次、有针对性地选择优先支持方向，更加聚焦战略地位高、突破难度大的技术瓶颈攻关。 ➢ 经济增长由“量”转向“质”，“新质生产力对科技创新”提出新要求。 随经济总量规模不断增长，我国现阶段经济增速放缓、波动中枢收敛，人口规模优势弱化及资本驱动效果边际递减下，全要素生产率的提升为打破发展瓶颈的关键，即我们需要发展以“高技术、高效能、高质量”为特征的生产力，并加快构建与其相适应的新型生产关系，这对科技创新水平及科技体制改革提出新要求。 继2023年9月总书记首次提出后，“新质生产力”陆续出现在2023中央经济工作会议通稿、2024政府工作报告等重要文件中，二十届三中全会将其纳入改革框架，对健全推动经济高质量发展体制机制、促进新质生产力发展作出部署，旨在“促进先进生产要素向发展新质生产力凝聚、大幅提升全要素生产率”。 ➢ 支持科技创新的合理“减税降费”政策或为本轮改革重要手段。 2023年末中央经济工作会议中提及“落实好结构性减税降费政策，重点支持科技创新和制造业发展”；二十届三中全会《决定》则表示“建立保持制造业合理比重投入机制，合理降低制造业综合成本和税费负担”、“规范税收优惠政策，完善对重点领域和关键环节支持机制”，这可能意味着后续针对重点战略领域、先进制造业等科技属性较强的环节的税收优惠政策值得期待。 ◼ 建议关注方向 ➢ 自主可控角度，关注“卡脖子”薄弱环节的国产突破 关注当前我国尚未打破技术壁垒但有破局可能性的赛道，或相关产品初步实现自主可控、正在加速国产渗透的细分领域，包括但不限于芯片制造端的关键设备（光刻机、涂胶显影设备、量测设备、离子注入设备等）及零部件、关键材料（高端光刻胶、抛光垫、碳化硅等）、eda软件，信创浪潮中的中间件、操作系统、cpu，工业领域的plc系统、高端数控机床，军工领域的高水平重型燃气轮机，医疗器械领域的呼吸类设备、内窥镜、dsa、心脏起搏器，农业生物领域的核心种源，以及涵盖多类下游的高端电子测试测量仪器以及高端分析仪器等。 ➢ 新质生产力角度，关注前沿新兴产业及未来产业，以及传统产业的技术改造升级 一方面是要“瞄准未来科技和产业发展制高点”，关注新材料、创新药、商业航天、低空经济、人工智能、高端装备、北斗卫星、量子技术、生命科学等；另一方面重视传统产业的“高端化、智能化、绿色化”升级，绿色船舶、新能源动力工程机械、车联网及自动驾驶等。 ➢ 新一轮科技革命下，关注数字经济与实体经济融合（数字产业化和产业数字化） 不同于《2024政府工作报告》将数字经济列入“发展新质生产力”章节中，二十届三中全会在“健全推动经济高质量发展体制机制”下分别提及“健全因地制宜发展新质生产力体制机制”和“健全促进实体经济和数字经济深度融合制度”，即后者单独列示，并提出“数据基础设施，促进数据共享。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 策略点评 东吴证券研究所 3 / 7 加快建立数据产权归属认定、市场交易、权益分配、利益保护制度，提升数据安全治理监管能力，建立高效便利安全的数据跨境流动机制”，意味着上述基础数据制度的政策堵点将逐一打通，建议关注数据基础设施建设、数据供给/流通/应用/安全，以及工业互联网、智能制造、智慧交通等“数据要素×”环节。 ◼ 总结 从十八届三中全会到二十届三中全会，政策关于“科技创新”的表述从“驱动发展新引擎”升级为“中国式现代化的基础性和战略性支撑”，科技创新的主体地位和战略性显著升级，科技创新工作的优先级明显提升，这是新一轮科技革命及大国博弈交织演绎下的必然结果，再结合2035年“科技强国”目标，我们认为未来较长时间内，政策增强对关键技术突破创新的支持力度的置信度较高，后续诸如减税降费等手段或可期待。建议关注自主可控方向的“卡脖子”环节国产替代，新质生产力方向的前沿新兴产业、未来产业和传统产业的技术改造升级，以及数字经济方面的数字产业化、产业数字化。 ◼ 风险提示：政策细则落地节奏不及预期；海外降息节奏不及预期；地缘政治风险 请务必阅读正文之后的免责声明部分 策略点评 东吴证券研究所 4 / 7 表1：二十届三中全会框架中新增“构建支持全面创新体制机制”与“推进国家安全体系和能力现代化” 数据来源：共产党员网、央广网等，东吴证券研究所 二十届三中全会十八届三中全会《中共中央关于进一步全面深化改革 推进中国式现代化的决定》《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》1进一步全面深化改革、推进中国式现代化的重大意义和总体要求全面深化改革的重大意义和指导思想2构建高水平社会主义市场经济体制坚持和完善基本经济制度3健全推动经济高质量发展体制机制加快完善现代市场体系4构建支持全面创新体制机制加快转变政府职能5健全宏观经济治理体系深化财税体制改革6完善城乡融合发展体制机制健全城乡发展一体化体制机制7完善高水平对外开放体制机制构建开放型经济新体制8健全全过程人民民主制度体系加强社会主义民主政治制度建设9完善中国特色社会主义法治体系推进法治中国建设10深化文化体制机制改革强化权力运行制约和监督体系11健全保障和改善民生制度体系推进文化体制机制创新12深化生态文明体制改革推进社会事业改革创新13推进国家安全体系和能力现代化创新社会治理体制14持续深化国防和军队改革加快生态文明制度建设15提高党对进一步全面深化改革、推进中国式现代化的领导水平深化国防和军队改革16-加强和改善党对全面深化改革的领导顺序 请务必阅读正文之后的免责声明部分 策略点评 东吴证券研究所 5 / 7 表2：“科技创新”政策定调对比 数据来源：共产党员网、央广网等，东吴证券研究所 以“科技创新驱动经济发展”为核心、打造创新驱动发展新引擎，其中科技创新为手段，经济发展为目标科技是中国式现代化的基础性和战略性支撑，提出“统筹发展和安全”，科技创新上升为生存问题2013年11月，中共十八届三中全会（公报和“决定”）加快转变经济发展方式，加快建设创新型国家，推动经济更有效率、更加公平、更可持续发展深化科技体制改革，建立健全鼓励原始创新、集成创新、引进消化吸收再创新的体制机制，健全技术创新市场导向机制2024年7月，中共二十届三中全会（公报、“决定”和“说明”）全会提出，教育、科技、人才是中国式现代化的基础性、战略性支撑。必须深入实施科教兴国战略、人才强国战略、创新驱动发展战略，统筹推进教育科技人才体制机制一体改革，健全新型举国体制，提升国家创新体系整体效能。要深化教育综合改革，深化科技体制改革，深化人才发展体制机制改革。2013年7月习总书记在中国科学院考察时强调：要结合实际坚持运用我国科技事业发展经验，积极回应经济社会发展对科技发展提出的新要求，深化科技体制改