北交所行业主题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 26 2024年07月23日 《国家玉米种子补短板阵型企业，优质新种助推黄淮海拓展—北交所首次覆盖报告》-2024.7.23 《ai赋能下2024q2 pc与手机市场稳步复苏，北交所消费电子产业链盘点—北交所策略专题报告》-2024.7.22 《北交所周观察：2024q2 48家公司进入各类基金前十大名单，非主题基金占比达44%—北交所策略专题报告》-2024.7.21 深度解析微晶玻璃产业链，北交所包含产业链核心公司 ——北交所新质生产力专题系列报告（一） 诸海滨（分析师） 赵昊（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：s0790522080007 zhaohao@kysec.cn 证书编号：s0790522080002 微晶玻璃：源起于20世纪中期，盖板玻璃的未来发展方向 微晶玻璃，又名玻璃陶瓷，是21世纪新型材料，兼具玻璃和陶瓷优点。微晶玻璃由康宁公司于20世纪50年代末发明，最初被用于化工、机械、建筑等领域。微晶玻璃可分为硅酸盐类、铝硅酸盐类、氟硅酸盐类等类型，其中铝硅酸盐类的 las系和mas系可应用于手机盖板中。手机盖板中应用的微晶玻璃晶粒可达纳米级别，也被称为纳米微晶玻璃。微晶玻璃的表面硬度和抗跌落强度优于高铝、锂铝硅玻璃，代表着5g时代盖板玻璃的发展方向。 工艺与国产化：配方与晶化环节较为关键，昆仑、巨犀等国产玻璃应运而生 从工艺流程看，微晶盖板玻璃的生产可分为基础玻璃制备、晶化和钢化、切割和打磨三个环节。其中基础玻璃制备与普通玻璃制备流程基本相同，包括配料-熔炼-成型-退火，但配方存在差异，微晶盖板玻璃原材料以碳酸锂为主。熔炼工艺以连续熔炼为主，成型工艺以压延法和浇铸法为主。从工艺方法看，微晶玻璃的生产方法可分为熔铸法、烧结法和溶胶-凝胶法，其中熔铸法最为成熟。康宁公司是手机盖板玻璃的全球领军企业。2007年康宁公司推出第一代gorilla，标志着盖板玻璃技术进入新时代。康宁公司也是最早发明微晶玻璃并将其应用于手机盖板中的公司。近年来，我国也在微晶盖板玻璃领域取得长足进步，昆仑玻璃、龙晶玻璃、巨犀玻璃等国产纳米微晶玻璃已被应用于华为、小米、荣耀等品牌。未来，手机玻璃市场有望出现中国、美国、日本、德国等争夺高端市场的格局。 市场空间：智能手机市场触底反弹，预计2030年微晶玻璃市场规模可超十亿 我国智能手机市场的发展经历了高速增长、市场回调和平稳发展三个阶段，2022年第四季度后智能手机市场触底反弹。高端智能手机保持良好增长态势，2017-2021年我国高端手机出货量cagr为16.05%，2022年超高端手机占我国智能手机出货量的19.1%。纳米微晶玻璃主要应用于5000元以上高端手机中，但近年来有向高性价比手机渗透的趋势。根据测算，每部手机中纳米微晶基础玻璃价值量约为10-20元，乐观预计2030年纳米微晶基础玻璃的规模约20亿左右。 投资机会：北交所公司戈碧迦深耕特种玻璃加工环节，往晶化等延伸 微晶盖板玻璃相关厂商可分为上游和中游两大类。上游厂商主要提供材料和设备等，包括戈碧迦、天马新材、龙华化工、惠丰钻石、钜鑫新材、楚大智能、英诺激光、海目星等公司，戈碧迦也在往晶化等环节延伸。中游厂商进行纳米微晶玻璃的生产加工，包括重庆鑫景、常熟佳合、成都光明、蓝思科技（已应用于手机），伯恩光学、旗滨集团、南玻集团、新华光、兆虹精密（已有产品），凯盛科技、星星科技、欧菲光、力诺特玻（在研）等公司。纳米微晶玻璃业务收入增长速度快，具备客户集中度高的特点。另外，纳米微晶玻璃业务毛利较高但不稳定，纳米微晶玻璃价格与原材料碳酸锂价格密切相关，且研发支出较高。 风险提示：产品设备更新风险、研发不及预期风险、原材料成本波动风险 相关研究报告 北交所研究团队 北交所研究 北交所行业主题报告 开源证券 证券研究报告 北交所行业主题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 26 目 录 1、 微晶玻璃：源起于20世纪中期，盖板玻璃的未来发展方向 ............................................................................................... 4 1.1、 辨析概念：21世纪新型材料，兼具玻璃和陶瓷优点 ................................................................................................. 4 1.2、 前沿应用：纳米微晶为盖板玻璃最新材料，硬度、抗跌落强度俱佳 ...................................................................... 5 2、 工艺流程：配方与晶化较为关键，压延法和浇铸法为业内主流 ......................................................................................... 6 3、 国产进程：康宁保持领先地位，昆仑等国产玻璃应运而生 ............................................................................................... 11 4、 市场情况：智能手机市场触底反弹，微晶玻璃渗透率预期提升 ....................................................................................... 13 5、 公司情况：戈碧迦深耕特种玻璃加工环节，往晶化等延伸 ............................................................................................... 16 5.1、 产品层：天马新材、惠丰钻石可提供氧化铝、金刚石微粉等材料 ........................................................................ 16 5.2、 财务层：2023年戈碧迦纳米微晶玻璃营收达4.9亿，毛利率约37% .................................................................... 20 6、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 24 图表目录 图1： 我国对微晶玻璃装饰材料的研制开发始于20世纪70年代中期 .................................................................................... 4 图2： mas系微晶玻璃和las系微晶玻璃可应用于盖板玻璃................................................................................................. 5 图3： 手机玻璃由盖板玻璃、触控玻璃和玻璃基板构成 ............................................................................................................ 5 图4： 手机盖板玻璃经历了钠钙玻璃、高铝玻璃、纳米微晶玻璃三个阶段 ............................................................................ 6 图5： 微晶玻璃的表面硬度和抗跌落强度优于其他玻璃 ............................................................................................................ 6 图6： 微晶体可阻碍或者停止裂纹的扩展 ................................................................................................................................... 6 图7： 微晶盖板玻璃的制备方法包括整体析晶法（熔铸法）、粉末烧结法和溶胶-凝胶法三种 ............................................. 7 图8： 微晶盖板玻璃的工艺主要包括基础玻璃制备、晶化、钢化、切割、抛光等环节 ........................................................ 8 图9： 近年来碳酸锂价格波动幅度较大，影响纳米微晶玻璃成本与价格 ................................................................................ 8 图10： 行业内熔炼技术可分为全电熔冷顶炉、电气混合加热窑炉和全铂连熔窑炉等 .......................................................... 9 图11： 微晶玻璃的成型工艺包含压延法、压制法、浇铸法、浮法四种类型 ........................................................................ 10 图12： 退火技术主要包括箱式退火技术和隧道窑退火技术 .................................................................................................... 10 图13： 微晶盖板玻璃晶化过程常采用阶梯温度制度 ................................................................................................................ 11 图14： 晶化过程后，微晶玻璃同时具备晶相和玻璃相 ............................................................................................................ 11 图15： 脆性材料切割机可用于切割微晶玻璃............................................................................................................................ 11 图16： 微晶玻璃切割工艺难度高于普通玻璃............................................................................................................................ 11