证券研究报告 行业研究 行业周报 通信 行业研究/行业周报 a 中国引领全球车联网模块，蜂窝物联网市场高速增长 ——通信行业周报（2024.7.15-2024.7.19） ◼ 核心观点 本周核心观点与重点要闻回顾 车联网模组：中国引领全球车用联网模块。据it之家近日消息，counterpoint research发布报告表示2020 年至 2030 年这 10 年间，汽车网络接入设备（nad）模块累计出货量将超过 7 亿个，预计将以 13% 的复合年增长率增长。2023 年，中国的 nad 模块出货量占总出货量的近三分之一，预计到 2028 年，乘用车的联网普及率将达到 100%。我们认为，通信模组产业链有望在国内车联网持续高速发展背景下受益。 运营商：蜂窝物联网市场高速增长。据c114转引iot analytics，2023年移动运营商的蜂窝物联网收入为150亿美元，同比增长23%，连接数为36亿。iot analytics表示，这一数字意味着自2010年以来收入以16%的复合年增长率增长，并预计在5g和redcap的推动下，从今年到2030年，这个增速将增至18%。移动运营商在2023年主导了蜂窝物联网市场，管理着所有连接中的83%，并占据63%的收入。其中，中国移动的收入排在首位，其次是中国电信、中国联通。我们认为，受益于5g-a持续落地和推进，运营商有望在包括物联网等多领域持续受益，盈利能力及战略布局有望进一步推进。 ai算力：台积电称ai需求至今无法供需平衡。据c114, 7月18日台积电公布2q24财报。在业绩说明会上，台积电董事长魏哲家表示，ai需求强劲，台积电至今仍无法达成供需平衡。目前仍持续增加产能中。展望前景，2025年产能将持续紧缺，2026年有望缓解。在资本开支方面，台积电上调了下限，从280亿美元提升至300亿美元，上限维持320亿美元。我们认为， ai推理算力需求产生较大的拉动，光模块等产业链有望持续受益于ai推理算力需求的提升。 市场行情回顾 本周（7.15-7.19），a股申万通信指数下跌3.3%，整体跑输沪深300指数5.22pct，跑输创业板综指数3.24pct。申万通信二级两大子板块涨跌幅由高到低分别为：通信服务(申万)(0.2%)、通信设备(申万)(-4.95%)。从海外市场指数表现来看，整体继续维持弱势，海内外指数涨跌幅由高到低分别为：申万通信(-3.3%)、纳斯达克(-3.65%)、道琼斯美国科技(-4.98%)、恒生科技(-6.49%)、费城半导体(-8.8%)。 ◼ 投资建议 本周我们看好以ai为核心的算力产业链，并建议关注卫星互联网的中长期机会。 光通信：受益于算力需求持续提升，建议关注中际旭创、新易盛、天孚通信等。 通信设备：受益于算力带动的通信基础设施建设需求，以及通信设备端竞争格局相对稳健，建议关注中兴通讯、紫光股份、沪电股份等。 卫星互联网：有望受益于卫星互联网产业的持续发展，建议关注华测导航等。 ◼ 风险提示 国际摩擦对立加剧风险、下游ai需求不及预期的风险、技术迭代进步不及预期的风险。 增持 (维持) 行业： 通信 日期： yxzqdatemark 分析师： 应豪 e-mail： yinghao@yongxingsec.com sac编号： s1760524050002 近一年行业与沪深300比较 资料来源：wind，甬兴证券研究所 相关报告： 《国际首个6g外场试验网搭建完成，高速光模块采购量大幅增长》 ——2024年07月15日 《运营商积极推进ai智能，6g明年将启动标准研制》 ——2024年07月09日 《5g-a商用持续推进，美光季报业绩增长》 ——2024年07月02日 -30%-22%-14%-6%2/2310/2312/2302/2405/2407/24通信沪深3002024年07月22日 行业周报 请务必阅读报告正文后各项声明 2 正文目录 1. 本周核心观点及投资建议 ........................................................................ 3 2. 市场回顾 .................................................................................................... 5 2.1. 板块表现 .............................................................................................. 5 2.2. 个股表现 .............................................................................................. 7 3. 行业新闻 .................................................................................................... 8 4. 公司动态 .................................................................................................... 9 5. 公司公告 .................................................................................................. 10 6. 风险提示 .................................................................................................. 11 图目录 图1: a股申万一级行业涨跌幅情况（7.15-7.19） .......................................... 5 图2: a股申万二级行业涨跌幅情况（7.15-7.19） .......................................... 5 图3: a股申万三级行业涨跌幅情况（7.15-7.19） .......................................... 6 图4: 海内外指数涨跌幅情况（7.15-7.19）...................................................... 6 表目录 表1: 通信行业（申万）个股本周涨跌幅前后10名（7.15-7.19） ................ 7 表2: 通信行业本周重点公告（7.15-7.19）.................................................... 10 行业周报 请务必阅读报告正文后各项声明 3 1. 本周核心观点及投资建议 核心观点： 车联网模组：中国引领全球车用联网模块。据it之家近日消息，counterpoint research 7月11日发布报告表示2020 年至 2030 年这 10 年间，汽车网络接入设备（nad）模块累计出货量将超过 7 亿个，预计将以 13% 的复合年增长率增长。2023 年，中国的 nad 模块出货量占总出货量的近三分之一，在中国出货的每 10 辆汽车中，就有 8 辆实现了联网，预计到 2028 年，乘用车的联网普及率将达到 100%。我们认为，通信模组产业链有望在国内车联网持续高速发展背景下受益。 运营商：蜂窝物联网市场高速增长。据c114转引iot analytics，2023年移动运营商的蜂窝物联网收入为150亿美元，同比增长23%，连接数为36亿。iot analytics表示，这一数字意味着自2010年以来收入以16%的复合年增长率增长，并预计在5g和redcap的推动下，从今年到2030年，这个增速将增至18%。移动运营商在2023年主导了蜂窝物联网市场，管理着所有连接中的83%，并占据63%的收入。其中，中国移动的收入排在首位，其次是中国电信、中国联通、沃达丰（vodafone group）和at&t。我们认为，受益于5g-a持续落地和推进，运营商有望在包括物联网等多领域持续受益，盈利能力及战略布局有望进一步推进。 ai算力：台积电称ai需求至今无法供需平衡。据c114, 7月18日台积电公布2q24财报。在业绩说明会上，台积电董事长魏哲家表示，ai需求强劲，台积电至今仍无法达成供需平衡。目前仍持续增加产能中。展望前景，2025年产能将持续紧缺，2026年有望缓解。在资本开支方面，台积电上调了下限，从280亿美元提升至300亿美元，上限维持320亿美元。我们认为， ai推理算力需求产生较大的拉动，光模块等产业链有望持续受益于ai推理算力需求的提升。 行业周报 请务必阅读报告正文后各项声明 4 投资建议： 本周我们看好以ai为核心的算力产业链，并建议关注卫星互联网的中长期机会。 光通信：受益于算力需求持续提升，建议关注中际旭创、新易盛、天孚通信等。 通信设备：受益于算力带动的通信基础设施建设需求，以及通信设备端竞争格局相对稳健，建议关注中兴通讯、紫光股份、沪电股份等。 卫星互联网：有望受益于卫星互联网产业持续发展，建议关注华测导航等。 行业周报 请务必阅读报告正文后各项声明 5 2. 市场回顾 2.1. 板块表现 本周（7.15-7.19），a股申万通信指数下跌3.3%，板块整体跑输沪深300指数5.22pct，跑输创业板综指数3.24pct。在申万31个一级子行业中，通信板块周涨跌幅排名为第30位。 图1:a股申万一级行业涨跌幅情况（7.15-7.19） 资料来源：wind，甬兴证券研究所 本周（7.15-7.19）申万通信二级行业中，通信服务(申万)板块上涨0.2%，表现较好；通信设备(申万)板块下跌4.95%，表现较差。 图2:a股申万二级行业涨跌幅情况（7.15-7.19） 1.92%-0.06%-3.30%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%0.20%-4.95%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%通信服务(申万)通信设备(申万) 行业周报 请务必阅读报告正文后各项声明 6 资料来源：wind，甬兴证券研究所 本周（7.15-7.19）申万通信三级行业中，通信终端及配件(申万)板块下跌1.87%，表现较好；通信线缆及配套(申万)板块下跌6.02%，表现较差。表现靠前的板块分别为：通信终端及配件(申万)(-1.87%)、其他通信设备(申万)(-2.33%)、通信工程及服务(申万)(-3.24%)。表现靠后的板块分别为：通信线缆及配套(申万)(-6.02%)、通信网络设备及器件(申万)(-5.68%)、通信应用增值服务(申万)(-3.27%)。 图3:a股申万三级行业涨跌幅情况（7.15-7.19） 资料来源：wind，甬兴证券研究所 从海外市场指数表现来看，整体继续维持弱势。本周（7.15-7.19），海内外指数涨跌幅由高到低分别为：申万通信(-3.3%)、纳斯达克(-3.65%)、道琼斯美国科技(-4.98%)、恒生科技(-6.49%) 、费城半导体(-8.8%)。 图4:海内外指数涨跌幅情况（7.15-7.19） 资料来源：wind，甬兴证券研究所 -1.87%-2.33%-3.24%-3.27%-5.68%-6.02%-7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%-3.30%-3.65%-4.98%-6.49%-8.80%-10%-9%-8%-7%-