请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业专题研究 2024年07月23日 农林牧渔 重仓环比降至均线，养殖有所减配——2024q2持仓分析 24q2重仓环比降至均线，低于行业标配。截止2024年二季度末，农林牧渔股重仓占比1.54%，环比下降0.11pct，同比上升0.20pct。二季度农林牧渔重仓占比低于行业平均配置比例0.13pct，从10年历史平均来看农林牧渔重仓占比约为1.5%，目前配置水平已将至均线附近。 饲料配置略增，养殖、种植配置下降。分行业来看，养殖业24q2重仓占比1.06%，环比下降0.04pct，同比上升0.32pct，二季度猪价持续上涨，但由于涨价幅度较大，市场对于供应后置和猪价预期分歧较大，持仓有所波动；动保业重仓占比下降0.03pct，前期研发疫苗商业化进展不及预期，影响疫苗板块表现；种植业重仓占比下降0.07pct，全球粮食增产预期较强，种植板块热点较少；饲料板块重仓占比上升0.04%，生猪与水产养殖盈利预期上升，带动饲料板块修复。 养殖重仓股增减配置分化。分公司来看，前15大重仓股中，生猪养殖股依然为市场配置的热点，但受板块影响，配置有所分化，温氏股份、唐人神、新希望环比分别增配0.07pct、0.01pct、0.01pct，牧原股份、巨星农牧环比分别减配0.02pct、0.10pct。饲料有所增配，海大集团环比增配0.05pct；肉鸡表现分化，黄鸡养殖立华股份环比增配0.03pct，而白鸡养殖圣农发展环比减配0.01pct；种子均减配，荃银高科、隆平高科环比分别减配0.01pct、0.06pct。通过重仓持股市值与公司自由流通市值比变化来看，2024q2基金增配前5的个股包括唐人神（ 4.11%）、立华股份（ 3.30%）、海南橡胶（ 1.13%）、温氏股份（ 0.94%）、海大集团（ 0.78%）；减配前5的个股包括巨星农牧（-12.05%）、隆平高科（-9.37%）、生物股份（-4.65%）、新五丰（-3.58%）、中牧股份（-2.47%）。 投资建议。从基金重仓配置比例来看，目前农林牧渔配置总体处于中性位置，且略低于标准配置比例。（1）对于养殖板块而言，伴随猪周期右侧趋势确立，养殖板块在历史周期维度上仍有较大提升空间，建议关注养殖龙头个股和成长性标的的配置机会如牧原股份、温氏股份、唐人神、天康生物、新五丰、京基智农、华统股份、巨星农牧等，此外可关注价格扩散性行情机会，如立华股份。白羽肉鸡养殖受行业短期低迷行情影响，估值性价比凸显，关注益生股份、圣农发展等。（2）养殖配套（饲料、动保）伴随下游景气度复苏，板块仍有较大弹性空间。关注海大集团、邦基科技、禾丰股份、普莱柯、科前生物、生物股份、中牧股份等。（3）种植板块受价格周期回落，关注度有所下降，随着北半球作物生长季，需关注天气变化带来对价格预期的扰动，关注苏垦农发、北大荒、中粮糖业等。种子板块方面，关注度偏弱，伴随转基因种子商业化销售，有望确认行业公司成长性和兑现时间，板块投资潜力十分值得期待。 风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 张斌梅 执业证书编号：s0680523070007 邮箱：zhangbinmei@gszq.com 分析师 樊嘉敏 执业证书编号：s0680523070008 邮箱：fanjiamin@gszq.com 分析师 沈嘉妍 执业证书编号：s0680524040001 邮箱：shenjiayan@gszq.com 相关研究 1、《农林牧渔：如何看待近期白羽鸡苗涨价与巴西出口暂停》2024-07-21 2、《农林牧渔：夏粮生产情况及7月农产品供需形势》2024-07-15 3、《农林牧渔：右侧价格兑现，板块多元配置——2024年度中期策略》2024-07-11 -32%-16%0 23-072023-112024-032024-07农林牧渔沪深300 2024年07月23日 p.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 统计说明 ................................................................................................................................................................3 24q2重仓环比降至均线，低于行业标配 ...................................................................................................................3 饲料配置略增，养殖、种植配置下降 ........................................................................................................................3 投资建议 ................................................................................................................................................................6 风险提示 ................................................................................................................................................................6 图表目录 图表1：截止2024年二季度末，农林牧渔股重仓占比1.54%，环比下降0.11pct， .....................................................3 图表2：2024年q2农林牧渔二级行业重仓比例情况 .................................................................................................4 图表3：基金重仓的前15大农林牧渔个股配置比例情况（按2024q2排序） ..............................................................4 图表4：农林牧渔行业基金持仓市值占公司流通市值比重环比增加前10个股 ..............................................................5 图表5：农林牧渔行业基金持仓市值占公司流通市值比重环比减少前10个股 ..............................................................5 2024年07月23日 p.3 请仔细阅读本报告末页声明 统计说明 根据ifind数据，我们以sw农林牧渔成分股为基础，对偏股型基金重仓持股情况进行分析。其中，偏股型基金包括开放式普通股票型基金（不含指数型）、开放式偏股混合型基金、开放式灵活配置型基金、封闭式普通股票型基金（不含指数型）。 24q2重仓环比降至均线，低于行业标配 截止2024年二季度末，农林牧渔股重仓占比1.54%，环比下降0.11pct，同比上升0.20pct。二季度农林牧渔重仓占比低于行业平均配置比例0.13pct，从10年历史平均来看农林牧渔重仓占比约为1.5%，目前配置水平已将至均线附近。 图表1：截止2024年二季度末，农林牧渔股重仓占比1.54%，环比下降0.11pct， 资料来源：ifind，wind，国盛证券研究所（标配比例：行业自由流通市值/万得全a自由流通市值） 饲料配置略增，养殖、种植配置下降 饲料配置略增，养殖、种植配置下降。分行业来看，养殖业24q2重仓占比1.06%，环比下降0.04pct，同比上升0.32pct，二季度猪价持续上涨，但由于涨价幅度较大，市场对于供应后置和猪价预期分歧较大，持仓有所波动；动保业重仓占比下降0.03pct，前期研发疫苗商业化进展不及预期，影响疫苗板块表现；种植业重仓占比下降0.07pct，全球粮食增产预期较强，种植板块热点较少；饲料板块重仓占比上升0.04%，生猪与水产养殖盈利预期上升，带动饲料板块修复。 0.78%3.47%1.54%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%3.5%4.0 13-032014-072015-112017-032018-072019-112021-032022-072023-11农业重仓比例标配比例平均水平 2024年07月23日 p.4 请仔细阅读本报告末页声明 图表2：2024年q2农林牧渔二级行业重仓比例情况 资料来源：ifind，wind，国盛证券研究所 养殖重仓股增减配置分化。分公司来看，前15大重仓股中，生猪养殖股依然为市场配置的热点，但受板块影响，配置有所分化，温氏股份、唐人神、新希望环比分别增配0.07pct、0.01pct、0.01pct，牧原股份、巨星农牧环比分别减配0.02pct、0.10pct。饲料有所增配，海大集团环比增配0.05pct；肉鸡表现分化，黄鸡养殖立华股份环比增配0.03pct，而白鸡养殖圣农发展环比减配0.01pct；种子均减配，荃银高科、隆平高科环比分别减配0.01pct、0.06pct。 图表3：基金重仓的前15大农林牧渔个股配置比例情况（按2024q2排序） 资料来源：ifind，wind，国盛证券研究所（个股基金配置比例：重仓个股市值/基金重仓总市值） 通过重仓持股市值与公司自由流通市值比变化来看，2024q2基金增配前5的个股包括唐人神（ 4.11%）、立华股份（ 3.30%）、海南橡胶（ 1.13%）、温氏股份（ 0.94%）、海大集团（ 0.78%）；减配前5的个股包括巨星农牧（-12.05%）、隆平高科（-9.37%）、生物股份（-4.65%）、新五丰（-3.58%）、中牧股份（-2.47%）。 2q24qoq1q244q233q232q23种植业14.530.05%-0.07%0.13%0.17%0.20%0.19%饲料109.590.41%0.04%0.37%0.42%0.34%0.32%农产品加工1.050.00%-0.01%0.01%0.00%0.01%0.02%养殖业279.551.06%-0.04%1.10%1.11%0.68%0.74%动物保健ii2.720.01%-0.03%0.04%0.07%0.06%0.07%农林牧渔407.461.54%-0.11%1.66%1.77%1.28%1.34%重仓市值(亿元）行业重仓比例代码公司简称持股总市值(亿元)三级行业2q241q244q233q232q23300498.sz温氏股份119.3生猪养殖0.45%0.38%0.43%0.28%0.322714.sz牧原股份98.7生猪养殖0.37%0.39%0.35%0.20%0.202311.sz海大集团80.9水产饲料0.31%0.26%0.26%0.24%0.2300761.sz立华股份17.9肉鸡养殖0.07%0.04%0.04%0.03%0.02`3477.sh巨星农牧16.