有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 餐饮旅游行业 行业研究 | 行业周报 ⚫ 板块本周表现：本周（2024.07.15-2024.07.19）消费者服务(中信)指数/沪深300指数/创业板指数涨跌幅分别为0.80%/1.92%/2.49%，个股涨幅靠前标的为人瑞人才( 4.85%)/岭南控股( 4.01%)/锦江酒店( 3.22%)/中国中免( 3.07%)/凯撒旅业( 0.87%)，跌幅靠前标的别为西藏旅游(-11.3%)/九毛九(-10.5%)/美高梅中国(-9.76%)/金沙中国 (-8.7%)/海伦司(-8.37%)。 ⚫ 免税：本周（07/12-07/18)，海口机场日均旅客吞吐量环比上周 6.16%，恢复到23年7月日均吞吐量103.98%，19年7月日均吞吐量111.87%。三亚机场日均旅客吞吐量环比上周 1.58%，恢复到23年7月日均吞吐量95.15%，19年7月日均吞吐量116.45%。中国中免发布关于2024年度“提质增效重回报”行动方案的公告，其中提到，在经营质量提升方面：聚焦免税主业，稳存量拓增量，包括海南市场布局、新零售业务发展、资源拓展、国际化发展布局和重点项目建设。在增强核心能力方面，提升采供销能力、数字化转型、优质服务能力提升和品牌影响力扩大。股东回报方面：公司将通过经营管理和改革发展提升自身价值创造能力，健全常态化分红机制，通过持续稳定的现金分红增强投资者获得感。 ⚫ 酒店：1）据携程数据显示，截至7月15日暑期境内酒店的搜索热度较2023年同期增长约20%，其中入境游预订增长强劲，国内游客呈现预订周期缩短、即时预订增多，表明今年暑期游消费趋势更加理性和注重性价比。据国铁集团，自暑运启动以来7月1日至15日全国铁路累计发送旅客2.11亿人次，同比增长6.5%；2）锦江酒店：公司年度“伙伴成功大会”发布全新“12 3 1”品牌战略，规划在2028年前打造12个千店品牌，打造3个（锦江都城、丽芮、丽柏）极具市场竞争力的核心中高端品牌，探索1条度假赛道，锦江酒店（中国区）已从3月以来推行“老友计划”、“健身计划”推动全国门店产品服务品质升级和口碑培育。展望暑期旺季，旅游需求有望继续维持较好景气度，但revpar基数压力仍较为显著，q2同比压力或较一季度有所扩大，边际上关注商旅复苏节奏，同时建议关注锦江中国区改革进展和卢浮减亏效果。 ⚫ 景区：据上证报记者从上海市公安局新闻发布会上获悉，国家有关部门正在审批在安徽合肥、黄山两地入境口岸实施外国人144小时过境免签政策，安徽公安机关也正在有序推进相关筹备工作。目前，沪苏浙三地各入境口岸已实施外国人144小时过境免签政策。届时，外国人144小时过境免签政策将在长三角区域各入境口岸全面实施，助力长三角地区入境游发展。 ⚫ 餐饮：1）九毛九：公司发布盈利预警，24h1预计实现营收30.64亿元，同比增长6.4%，归母净利润不低于0.67亿元，同比下滑不超过69.8%，主要由于高基数、消费力环境变化导致单店收入下滑以及相应的负向经营杠杆效应，截至2024年6月30日在营门店771家，其中太二614家、怂火锅73家、九毛九72家，24h1太二/怂火锅/九毛九同店日销同比分别-18.1%/-36.6%/-12.6%；2）据国家统计局，2024年6月全国社零餐饮收入同比增长5.4%（vs 5月同比增长5.0%），限额以上餐饮企业收入同比增长4.0%（vs 5月同比增长2.5%）。投资方面，短中期角度建议关注韧性显著、经营效率良好的正餐休闲餐龙头；长期成长性角度，建议关注赛道发展潜力及公司所处阶段，建议同时关注饮品类龙头及其模式改革近况。 ⚫ 短期建议优先关注旅游景区板块，线索包括1）建议关注北方及高山避暑游标的，如长白山(603099，未评级)、西域旅游(300859，未评级)、峨眉山a(000888，买入) 。2）建议关注受益于旅游旺季的ota标的携程集团-s(09961，未评级) 。3）高铁已通车或即将通车的自然景区，如九华旅游(603199，未评级)、黄山旅游(600054，买入)、天目湖(603136，未评级) 。4）高分红的丽江股份(002033，增持)。 风险提示 ⚫ 消费复苏不及预期，系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期等 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 餐饮旅游行业 报告发布日期 2024年07月22日 彭博 pengbo3@orientsec.com.cn 执业证书编号：s0860522100001 香港证监会牌照：buy948 暑期游临近，关注北方边境游机会：——社会服务行业周报 2024-07-12 服务类消费继续领跑实物商品，入境游热度持续攀升 ——社会服务行业周报 看好（维持） 餐饮旅游行业行业周报 —— 服务类消费继续领跑实物商品，入境游热度攀升 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 tabl e_disclai mer 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（a 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500 指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上； 增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～ 5%之间波动； 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级 —— 由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级 —— 根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～ 5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 headerttabl e_discl ai mer 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告j9九游会老哥俱乐部官网的版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发的，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 headerttabl e_address 东方证券研究所 地址： 上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼 电话： 021-63325888 传真： 021-63326786 网址： www.dfzq.com.cn 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 tabl e_disclai mer