能化工业品事业部 梁明月从业资格号：f03088702投资咨询号：z0019572 弘业期货纸浆周报 2024.7.22 纸浆核心观点➢盘面回顾：纸浆主力合约上周在5700附近震荡，开盘5748，最低5626，最高5776，报收5752，涨幅0.07%。截至7月19日，纸浆2409合约前20多头持仓118338手（较上一日减少6009手），前20空头持仓145220手（较上一日减少3878手）。➢现货价格：现货报盘主要跟随盘面波动，截至7月19日，山东银星6100元/吨（2019年11月至今，山东银星最低4350元/吨，最高7600元/吨，处于近5年53.84的百分位）；山东俄针5720元/吨。➢进口成本：加拿大雄狮报盘850美元/吨；加拿大月亮报盘850美元/吨；智利银星报盘820美元/吨；加拿大北木报盘870美元/吨；俄针报盘750美元/吨。外盘挺价意愿仍较强，进口成本仍处高位。➢供应:2024年6月纸浆进口260.7万吨，环比减少7.6%，同比减少13.7%，全年累计进口1783.2万吨，累计同比增加1.6%。针叶浆进口55万吨，环比减少21.9%，同比减少35.8%，全年累计进口442.8万吨，累计同比减少2.7%。➢需求:下游处于行业淡季，终端需求一般，纸厂开工欠佳，对原料纸浆的采购略显清淡，拖累浆价。➢库存：截止2024年7月18日，中国纸浆主流港口样本库存量176.8万吨，环比上涨7.8%，同比下降4.9%，港口库存处于2024年以来的中位水平。➢总结：纸浆港口到港量预计逐步恢复，供应端暂无利多驱动，国内下游依然处于淡季，现货成交欠佳，拖累浆价，纸浆基本面偏弱，但毕竟进口成本高位，往下空间或亦有限，短期或继续震荡磨低。 40004500500055006000650070007500800001-0201-1601-3002-1302-2703-1203-2604-1004-2405-1105-2506-0806-2207-0607-2008-0308-1708-3109-1409-2810-1911-0211-1611-3012-1412-28纸浆期货主力合约收盘价2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度纸浆价格数据-400-200020040060080010001200300040005000600070008000纸浆基差（元/吨）shfe：纸浆：基差（日）针叶浆：市场主流价：山东：银星（日）shfe：纸浆：主力合约：收盘价（日）数据来源：隆众资讯 钢联 弘业研究院 纸浆价格数据数据来源：隆众资讯 钢联 弘业研究院5006007008009001000110001-0202-1604-0105-2007-0408-1810-0811-22中国主港地区银星cfr中间价（美元/吨）2024年度2023年度2022年度2021年度40004500500055006000650070007500800001-0201-1501-2802-1002-2303-0703-2004-0204-1504-2805-1205-2506-0706-2007-0307-1607-2908-1108-2409-0609-1910-0810-2111-0311-1611-2912-1212-25针叶浆银星（上海）市场价2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度400500600700800900100001-0201-1601-3002-1302-2703-1203-2604-1004-2405-1105-2506-0806-2207-0607-2008-0308-1708-3109-1409-2810-1811-0111-1511-2912-1312-27阔叶浆明星cfr中间价（美元/吨）2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度300035004000450050005500600065007000750001-0202-0103-0204-0105-0506-0407-0408-0309-0210-0811-0712-07明星牌山东阔叶浆主流价（元/吨）2024年度2023年度2022年度2021年度 纸浆供应数据来源：隆众资讯 钢联 弘业研究院10000001200000140000016000001800000200000022000002400000260000028000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月纸浆进口量（吨）2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度455055606570758085901月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月针叶浆进口量（万吨）2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度2018年度5070901101301501701901月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月阔叶浆进口量（万吨）2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度2018年度500000100000015000002000000250000030000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月纸浆进口金额（美元）2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度 纸浆需求数据来源：隆众资讯 钢联 弘业研究院2000002500003000003500004000004500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月针叶浆欧洲消费量（吨）2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度1501701902102302502702903103303501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月纸浆表观消费量（万吨）2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度 纸浆库存数据来源：隆众资讯 钢联 弘业研究院1900002000002100002200002300002400002500002600002700002800002900001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月针叶浆欧洲库存（吨）2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度510152025301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月欧洲针叶浆库存可用天数2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度303540455055601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月全球木浆成品库存可用天数2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度2018年度120140160180200220240第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周纸浆港口库存（万吨）2024年度2023年度2022年度5070901101301501701902101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月欧洲纸浆港口库存（万吨）2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度2018年度010000020000030000040000050000060000001-0201-1601-3002-1302-2703-1203-2604-1004-2405-1105-2506-0806-2207-0607-2008-0308-1708-3109-1409-2810-1911-0211-1611-3012-1412-28纸浆期货库存2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度 下游原纸开工数据来源：隆众资讯 钢联 弘业研究院405060708090100第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周白卡纸开工率2024年度2023年度2022年度2021年度020406080100120第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周白板纸开工率2024年度2023年度2022年度2021年度20304050607080第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周生活用纸开工率2024年度2023年度2022年度2021年度30405060708090第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周铜版纸开工率2024年度2023年度2022年度2021年度3035404550556065707580第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周双胶纸开工率2024年度2023年度2022年度2021年度 下游原纸消费数据来源：隆众资讯 钢联 弘业研究院0510152025303540第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周白卡纸生产企业销量（万吨）2024年度2023年度2022年度2021年度0510152025第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周白板纸生产企业销量（万吨）2024年度2023年度2022年度2021年度4050607080901001101201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月生活用纸表观消费量（吨）2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度202530354045501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月铜版纸表观消费量2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度505560657075808590951月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月双胶纸表观消费量（万吨）2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度 下游原纸库存数据来源：隆众资讯 钢联 弘业研究院20406080100120140第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周白卡纸厂内库存（万吨）2024年度2023年度2022年度2021年度102030405060708090第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周白板纸厂内库存（万吨）2024年度2023年度2022年度2021年度20304050607080第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周生活用纸厂内库