1/ 5能源化工日报产业服务总部能化产业服务中心2024-07-23 日度观点:◆ 原油：消息面，8月初opec 将举行新一届会议，目前来看维持当前减产政策是大概率事件，但关于10月的增产计划和减产是否延期暂无讨论意向。美联储9月降息25个基点的概率升至93.6%，降息50个基点的概率为3.5%。以色列方面消息人士称，负责与哈马斯间接谈判的以色列团队近日一直在起草新的协议草案文本，以满足双方停火要求。海外消息来源显示，美国总统候选人trump已与泽连斯基通话，承诺“将结束俄乌冲突”。市场从上周五“史上最大规模it故障”中缓慢恢复，因该故障造成大量航班延误，导致对原油需求的担忧。但这只是一个插曲，并没有改变原油基本面，更多地是说明目前原油价格的确有些脆弱。建议：观望。风险提示：宏观经济走弱。◆ 纯碱：基本面方面，上周纯碱综合产能利用率86.80%，环比上下跌0.53 个百分点。其中氨碱产能利用率80.32%，环比下跌6.69 个百分点，联产产能利用率93.47%，环比上涨1.70 个百分点。14 家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率84.90%，环比下跌1.36 个百分点。纯碱产量72.36 万吨，环比减少0.44 万吨，跌幅0.60%。轻质碱产量29.81 万吨，环比减少0.52 万吨。重质碱产量42.55 万吨，环比增加0.08 万吨。截止2024 年7 月18 日，国内纯碱厂家总库存89.95 万吨，较上周四下跌0.41 万吨，跌幅0.45%。其中，轻质纯碱50.64 万吨，环比下跌2.76 万吨；重质纯碱39.31 万吨，环比增加2.35 万吨。纯碱的问题还是在于缺乏新的上涨动能，而基本面数据整体偏空，却又不是特别糟糕，导致在集中释放下跌风险后，需要进行调整寻找新的方向。套利方面走势也很纠结，9-1支撑很强，但走强趋势仍未出现，预计在主力换月时会有所改变。建议：持有9-1正套。单边偏空看待。风险提示：供应增加、宏观走弱。◆ 橡胶：基本面方面，截止到7月18日，泰国胶水价格64泰铢/公斤，折合人民币12867元/吨，较上周上涨2.40%，同比去年上涨48.84%中国半钢胎样本企业产能利用率为80.09%，环比 0.05个百分点，同比 1.79个百分点。中国全钢胎样本企业产能利用率为58.06%，环比-1.50个百分点，公司资质长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号研究员：卢哲咨询电话：027-65777101从业编号：f3005317投资咨询编号：z0012125曹雪梅咨询电话：027-65777102从业编号：f3051631投资咨询编号：z0015756联系人：张 英咨询电话：027-65777103从业编号：f03105021 2/ 5同比-5.58个百分点。截至2024年7月14日，中国天然橡胶社会库存120.9万吨，较上期下降1.1万吨，降幅0.9%。截至2024年7月14日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量47.79万吨，环比上期减少1.52万吨，降幅3.07%。保税区库存6.09万吨，降幅3.62%；一般贸易库存41.7万吨，降幅2.99%。宏观低迷依然是制约橡胶价格最大的因素，同时上游的原料价格松动已经没有前期的强势，但橡胶价格仍在多空分水岭14000之上，并不能全盘否定。短期来看，ru2409有望在14300—14500形成支撑，但原支撑14800-15000现在成为新的压力。建议：ru2409如在14300-14500的支撑有效，则轻仓试多。风险提示：转为累库、宏观走弱。◆ pvc：7月22日pvc主力09合约收盘5844元/吨（ 9），常州市场价5600元/吨（-20），主力基差-244元/吨(-29），广州市场价5775元/吨（0），杭州市场价5640元/吨（0））。（1）成本利润：电石低位震荡，利润环比继续下滑。目前兰炭中料950（0）元/吨，乌海电石2650（0）元/吨，乙烯7750（0）元/吨。截止7月18日，国内样本电石法生产企业平均毛利在117.82元/吨，环比下降105.69元/吨；乙烯法生产企业平均毛利在-187.62元/吨，环比下降55.12元/吨；氯碱 pvc边际生产企业毛利在161.25元/吨，环比上周减少31元/吨。（2）供应：检修环比减少，后期供应压力增大。截至7月18日，pvc周度产能利用率在70.40%，环比减少0.84%，同比增加2.39%；周检修损失17.19 万吨，环比上周增加2.91%，同比增加14.07%；周pvc 产量初步统计在40.89 万吨，环比下降1.18%，同比减少4.74%。（3）内需：内需淡季低迷，地产持续拖累。截止7月19日，本周下游制品企业开工率在52.94%，环比减少0.93%，同比增加8.41%。型材开机率46.18%，环比减少0.47%，同比增加8.05%；管材开机率49.38%，环比减少1.25%，同比增加4.19%。（4）出口：bis认证决议未定，出口签单放缓。截至7月19日，当周pvc样本企业出口签单环比减少7%在0.97万吨，同比减少85%，交付量环比略增，待交付降至4.7万吨。台塑预计下跌50-70美元/吨。（5）库存：高库存持续压制。截至7月18日，pvc第三方库存在60.30 万吨，环比下降0.81%，同比增加26.52%；41 家新样本pvc 社会库存在95.47 万吨，环比增加0.82%；全样本生产企业库存环比减少3.34%在31.46万吨。32家样本企业预售量在55.63万吨，环比减少0.80%，同比减少24.40%。后市展望：地产持续拖累，内需淡季难有明显改善，出口短期受雨季和bis认证影响减弱，供应保持充足，库存高企持续压制，但宏观面仍有托底支撑预期，下方空间收窄，关注国内宏观面政策消息。操作建议：震荡偏弱，v09暂时关注5730一线支撑。◆ 烧碱：7月22日受部分大厂大幅下调报价，烧碱主力sh09合约大幅下跌，收 3/ 52421元/吨（-113），山东市场主流价790元/吨（-20），折百2469元/吨（-62），液氯山东250元/吨（ 100）。（1）供应：下周供应增加预期。截至7月18日，中国20万吨及以上烧碱样本企业周度产能利用率为79.7%（-1.9个百分点），周损失量19.39万吨（ 13.86%），周产量75万吨（-2.6%)。前期检修装置陆续恢复，预计复产产能在145万吨左右，此外华北前期减产停产企业恢复正常；计划检修企业预期4套，合计产能145万吨。预计下周烧碱产能利用率81%，产量约在77万吨左右。（2）需求：氧化铝需求平稳，非铝需求淡季。截止7月18日，氧化铝开工率84% （ 1%），阔叶浆开工率94.8%（0），粘胶短纤周度产能利用率81%（-1.89%）；江浙印染样本综合开机率为64.84%（-2.6%）。非铝需求整体仍处于淡季。氧化铝方面，短期国产矿产量增加有限，进口矿补位但耗碱低，氧化铝企业复产和密集检修并存，对烧碱需求有限。（3）库存小幅抬升。截至20240718，隆众资讯统计全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存37.72万吨(湿吨)，环比上涨3.43%，同比下滑5.72%。后市展望：烧碱库存压力暂时不大，供应回升预期，氧化铝需求仍受限于矿石不足，非铝需求淡季提振有限。但09盘面升水收窄，继续收基差空间有限，暂时或贴着现货运行。震荡偏弱，09暂关注2300-2400一线支撑。◆ 聚烯烃：7月22日pp主力合约pp2409收于7612(-26)元/吨，华北现货7707(-21)元/吨，其余市场变动在-35到-9元/吨之间。成本方面，原油成本下跌。nymex原油期货08合约79.78美元/桶，下降0.44个百分点（ -0.35美元/桶）。ice布油期货09合约82.40元/桶，下降0.28个百分点（-0.23美元/桶）。7月22日鲁中甲醇市场基准价为2370元/吨，价格较昨日下降30元/吨。丙烯市场价格为7115元/吨，价格较昨日下降115元/吨。供应方面，7月22日国内企业总产量为9.39万吨，下降0.03个百分点。中景石化二期二线（60万吨/年）pp装置重启。金能化学三线（45万吨/年）pp装置重启。中原石化一线（6万吨/年）pp装置重启。安徽天大（15万吨/年）pp装置停车检修。需求方面，上周pp下游行业平均开工率为48.46%，同比下降0.62个百分点，环比下降1.74个百分点。7月22日，两油聚烯烃库存为76.5万吨，较上周增加3万吨。7月22日pe主力合约l2409收于8349(-31)元/吨，杭州现货8480(-70)元/吨，其余市场变动在-70元到0元/吨之间。昨日国内聚乙烯现货市场价格多数下跌，波动幅度在5-95元/吨不等。供应方面，目前停车装置涉及28套聚乙烯装置，新增茂名石化、扬子巴斯夫装置检修。需求方面，上周pe下游各行业整体开工率下降0.26个百分点。聚烯烃7月中下旬开始减少。pp上半年已投产140万吨，09合约还有75万吨待投，pe7月之前暂无投产计划。需求淡季订单缩减，且当下下游利润压缩至低位，成品库存偏高，原材料采购积极性偏弱。随着供应压力的回归和需求转向淡季，供需面走弱，库存压力较大。成本端，在库存的增加以及需求疲软的迹象上，国际油价下跌。聚烯烃整体偏弱。◆尿素： 4/ 5尿素主力合约跌0.88%收盘于2021元/吨，周末现货价格延续下跌，河南小颗粒尿素2173元/吨，下跌31元/吨。供应端本周中国尿素开工负荷率79.15%，较上周提升0.35个百分点，尿素日均产量17.95万吨。成本端无烟煤市场价格整体以稳为主，山西晋城s0.4-0.5无烟洗小块含税价1160-1220元/吨，均较上周同期价格重心持平。需求端农业集中用肥需求明显减弱。复合肥企业产能运行率34.14%，较上周提升5.68个百分点。复合肥库存62.47万吨，较上周增加8.53万吨。市场处于夏秋备肥过渡阶段，复合肥开工率小幅上涨，复合肥出货转弱，库存持续累库。工业需求三聚氰胺检修装置复产，开工小幅提升。库存端尿素企业库存20.5万吨，较上周开始累库。港口库存13万吨，较上周减少0.4万吨，库存增加主要在西北、西南、华南和华中地区，库存减少主要在华北地区。主要运行逻辑：尿素供应稳定，日均产量近18万吨。农业集中用肥需求有明显减弱，尿素厂家近期普遍降价收单，目前收单还未出现好转，一直处于低位的尿素库存开始出现累库。展望后市：一方面尿素农业需求度过淡季后有恢复预期，下游复合肥开工率已经小幅提升。另一方面生产企业持续降价收单，贸易商和下游游囤货需求释放。09合约运行区间参考2000-2190。◆甲醇：甲醇主力合约跌0.88%收盘于2488元/吨，现货价格延续下跌，河南小颗粒尿素2492元/吨，下跌10元/吨。供应端本周甲醇装置产能利用率75.39%，较上周降低3.19个百分点，周度产量158.33万吨，较上周减少6.33万吨，甲醇供应持续缩减。成本端鄂尔多斯q5500动力煤价格较上周上涨16.4元/吨至731.4元/吨，西南天然气价格较上周持平稳至2.16元/立方。需求端本周甲醇主力下游需求甲醇制烯烃开工率57.5%，环比上周降低1.87个百分点。神华新疆烯烃装置停车检修，烯烃整体开工率继续走低。冰醋酸、mtbe、二甲醚、甲醛等其他传统需求目前多数产品处于淡季，下游终端需求有限。库存端甲醇样本企业库存量40.23万吨，环比上周增加3.28万吨，增幅3.88%，甲醇内地供应缩减，主产区库存开始累积。港口库存量98.09万吨，较上周增加5.75万吨，增幅6.23%。主要运行逻辑：甲醇国内供应减少，但抵港货源增加，内地及港口库存均出现累库。需求方面部分甲醇制烯烃装置停车，整体甲醇制烯烃开工率偏低支撑有限，叠加传统需求无亮点，预计价格震荡运行，ma09合约运行区间参考2450-2600。以上数据来源：同花顺ifind、隆众资讯、卓创资讯 5/ 5风险提示本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任