国投证券消费一 周 看 图2024w29家电|食饮|医药|轻工|纺服国投证券研究报告 2024年7月22日联系人侯雅楠、刘夏凡分析师李奕臻 s1450520020001赵国防 s1450521120008韩星雨 s1450522080002陈伟浩 s1450523050002贺 鑫 s1450522110001胡家东 s1450523070001王 尧 s1450523110002陆偲聪 s1450522100001马 帅s1450518120001罗乾生 s1450522010002余 昆 s1450521070002杨小天 s1450524040003冯俊曦 s1450520010002连国强 s1450523020002李 奔 s1450523110001 运动鞋服：理性和专业高端机会并存 关注理性消费趋势和专业高端消费的双轨机会纺织服装行业分析师陆偲聪：我国运动鞋服市场保持增长态势，增长表现优于其他服装品类。运动鞋服集中度有所下降，份额被高端健身及专业户外品牌所承接，反映了在运动多元化的背景下，对专业细分鞋服品牌的需求有所提升。另外，服装消费占收入的占比趋势下降，向发达市场靠拢，也反映出消费者逐步倾向理性消费。相关具有性价比及专业细分优势的品牌或将受益。建议关注：安踏、特步、361度行业评级：领先大市-a风险提示：行业竞争风险、库存风险等。 中国运动鞋服市场规模重回增长轨道，2023年规模高于2021年中国运动鞋服零售额规模（亿元）资料来源：欧睿数据、国投证券研究中心-10%-5%0%5 %05001000150020002500300035004000450020072008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023总市场规模（亿元）yoy % 运动鞋服市场增长更迅猛，市场下行时韧性也更足资料来源：欧睿数据，国投证券研究中心各品类同比增速表现（%）-15%-10%-5%0%5 % 14201520162017201820192020202120222023男装女装童装其他运动服 中国运动鞋服市场相较其他市场增速更佳，波动更小各市场运动鞋服规模增长率（%）资料来源：欧睿数据、国投证券研究中心-20%-10%0 0@ 14201520162017201820192020202120222023美国日本英国澳大利亚中国 运动鞋服集中度有所下降资料来源：欧睿数据，国投证券研究中心鞋服各品类cr5占比分布（%）鞋服各品类cr10占比分布（%）0 0@p`p%运动鞋服男装鞋服女装鞋服童装鞋服2018201920202021202220230 0@p`p��%运动鞋服男装鞋服女装鞋服童装鞋服201820192020202120222023 头部集中度下降，新兴高端专业健身户外品牌承接资料来源：欧睿数据，国投证券研究中心各品牌销售额市占率（%）0.00.20.40.60.81.01.21.41.61.82.0lululemon始祖鸟迪桑特可隆北面20192020202120222023 服装消费占收入占比随着经济发展会逐步回落，但目前仍较高资料来源：美国商务部普查局、日本财务省、日本内阁府、美国经济分析局、国家统计局、国投证券研究中心服装消费占人均可支配收入占比（%）0%1%2%3%4%5921993199419951996199719981999200020012002200320042005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023美国日本中国 李奕臻韩星雨余昆陈伟浩家电数据跟踪杨小天 32寸液晶电视面板7月价格同比 2.6%资料来源：ifind、国投证券研究中心 注：如上图纵坐标轴范围过小，是为显示近期数据所以经过特别调整-80%-60%-40%-20%0 @`�002030405060202109202110202111202112202201202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308202309202310202311202312202401202402202403202404202405202406202407单位：美元/片32寸液晶电视面板价格yoy（右轴） 55寸液晶电视面板7月价格同比 7.8%资料来源：ifind、国投证券研究中心 注：如上图纵坐标轴范围过小，是为显示近期数据所以经过特别调整-80%-60%-40%-20%0 @`�00406080100120140160180202109202110202111202112202201202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308202309202310202311202312202401202402202403202404202405202406202407单位：美元/片55寸液晶电视面板价格yoy（右轴） 欧洲天然气现货价格维持低位资料来源：彭博、国投证券研究中心荷兰天然气交易中心天然气价格（欧元/兆瓦时）050100150200250300350400202201202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308202309202310202311202312202401202402202403202404202405202406202407现货价格3个月期货价格 公路货运指标本周环比小幅上升全国公路货运指数资料来源：g7物联、wind，国投证券研究中心 注：整车流量指数以2019年周均值为基准7080901001101201301401502020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-022024-042024-06全国整车货运流量指数 2024年7月week3主要城市周平均最高气温同比变化资料来源：ifind、国投证券研究中心北京↓2°c上海↑1°c沈阳↑4°c重庆↑2°c西安↓4°c深圳 持平武汉 持平 本周全国一手房成交套数同比-24.9%，同比降幅扩大一手房成交套数同比变化资料来源：wind、国投证券研究中心 注：统计范围为全国42个城市，如上图纵坐标轴范围过小，是为显示近期数据所以经过特别调整-65%-55%-45%-35%-25%-15%-5%5%5e% 2020/02 2020/08 2020/14 2020/20 2020/26 2020/322020/382020/442020/50 2021/3 2021/9 2021/15 2021/21 2021/27 2021/33 2021/39 2021/45 2021/51 2022/5 2022/11 2022/17 2022/23 2022/29 2022/35 2022/41 2022/47 2023/1 2023/7 2023/13 2023/19 2023/25 2023/31 2023/37 2023/43 2023/49 2024/3 2024/9 2024/15 2024/21 2024/27 本周全国二手房成交套数同比 22.7%，同比增速降低二手房成交套数同比变化资料来源：wind、国投证券研究中心 注：统计范围为全国42个城市 ，如上图纵坐标轴范围过小，是为显示近期数据所以经过特别调整-50%-30%-100pp% 2020/02 2020/08 2020/14 2020/20 2020/26 2020/322020/382020/442020/50 2021/3 2021/9 2021/15 2021/21 2021/27 2021/33 2021/39 2021/45 2021/51 2022/5 2022/11 2022/17 2022/23 2022/29 2022/35 2022/41 2022/47 2023/1 2023/7 2023/13 2023/19 2023/25 2023/31 2023/37 2023/43 2023/49 2024/3 2024/9 2024/15 2024/21 2024/27 本周一二线城市二手房房屋成交套数同比上升数据来源：wind、国投证券研究中心一线城市二线城市三四线城市一手房样本城市个数41622成交套数同比-17.1%-31.1%-19.9%成交套数环比-5.3%-3.1%-19.9%二手房样本城市个数283成交套数同比54.4.5%-13.4%成交套数环比2.2%-1.5.2% -40%-20%0 @`�0000040006000800010000120002020-12-312021-02-282021-04-302021-06-302021-08-312021-10-312021-12-312022-02-282022-04-302022-06-302022-08-312022-10-312022-12-312023-02-282023-04-302023-06-302023-08-312023-10-312023-12-312024-02-292024-04-302024-06-30单位：美元/吨lme3月铜期货收盘价（左轴）yoy（右轴）07月18日单价9386美元去年同期单价8473美元lme3月铜本周价格环比下跌-4.1%，同比上涨 10.8%资料来源：lme、ifind、国投证券研究中心 -60%-40%-20%0 @`�000100015002000250030003500400045002021-01-042021-03-042021-05-042021-07-042021-09-042021-11-042022-01-042022-03-042022-05-042022-07-042022-09-042022-11-042023-01-042023-03-042023-05-042023-07-042023-09-042023-11-042024-01-042024-03-042024-05-042024-07-04单位：美元/吨lme3月铝期货收盘价（左轴）yoy（右轴）07月18日单价2385美元去年同期单价2204美元lme3月铝本周价格环比下跌-3.7%，同比上涨 8.2%资料来源：lme、ifind、国投证券研究中心 本周运价综合指数环比上涨 4%，同比上涨 140%资料来源：ifind、国投证券研究中心-100%-50%0p00 0%00010001500200025003000350040002018-01-052019-01-052020-01-052021-01-052022-01-052023-01