行业研究 行业周报 医药生物 证券研究报告 http://www.longone.com.cn 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 [table_reportdate] 2024年07月22日 [table_invest] 超配 [table_newtitle] 持续深化医疗改革，大力发展新质生产力 ——医药生物行业周报（2024/07/15-2024/07/21） [table_authors] 证券分析师 杜永宏 s0630522040001 dyh@longone.com.cn 证券分析师 伍可心 s0630522120001 wkx@longone.com.cn 联系人 付婷 futing@longone.com.cn [table_stocktrend] [table_product] 相关研究 1.关注业绩边际变化趋势，布局个股机会——医 药 生 物 行 业 周 报（20240708-20240714） 2.政策落地，利好创新药长期发展——医药生物行业周报（20240701-20240707） 3.医保目录调整启动，精选优质个股——医药生物行业周报（20240624-20240630） [table_main] 投资要点： ➢ 市场表现： 上周（7月15日至7月21日）医药生物板块整体上涨1.29%，在申万31个行业中排第6位，跑输沪深300指数0.63个百分点。年初至今，医药生物板块整体下跌20.05%，在申万31个行业中排第25位，跑输沪深300指数23.19个百分点。当前，医药生物板块pe估值为24.4倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为108%。上周子板块全部上涨，涨幅前三的为生物制药、中药、医药商业，涨幅分别为2.61%、1.91%、1.33%。个股方面，上周上涨的个股为170只（占比36%）；涨幅前五的个股分别为*st景峰（28.0%），*st龙津（25.6%），海王生物（23.4%），复旦复华（20.4%），长药控股（19.2%）。 市值方面，7月19日，a股申万医药生物板块总市值为5.65万亿元，在全部a股市值占比为6.63%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为2046亿元，占全部a股成交额的6.21%，板块单周成交额环比下降9.18%。主力资金方面，上周医药行业整体的主力资金净流出合计为28.24亿元。 ➢ 行业要闻： 7月21日，中共中央发布《进一步全面深化改革 推进中国式现代化的决定》，其中与医药行业相关的主要有6个方向：1）抓紧打造自主可控的产业链供应链，健全强化医疗装备在内的重点产业链发展体制机制，全链条推进技术攻关、成果应用。2）健全因地制宜发展新质生产力体制机制。建立未来产业投入增长机制，完善推动新一代生物医药在内的八大产业的战略性产业发展政策和治理体系，引导新兴产业健康有序发展。3）深化医药卫生体制改革。引导规范民营医院发展。健全支持创新药和医疗器械发展机制，完善中医药传承创新发展机制。4）健全基本养老、基本医疗保险筹资和待遇合理调整机制。发挥各类商业保险补充保障作用。推进基本医疗保险省级统筹，深化医保j9九游会老哥俱乐部官网的支付方式改革，完善大病保险和医疗救助制度。5）提高生儿育儿服务水平、完善发展养老事业和养老产业政策机制。6）扩大鼓励外商投资产业目录，合理缩减外资准入负面清单，落实全面取消制造业领域外资准入限制措施，推动医疗在内的各领域有序扩大开放。 ➢ 投资建议： 上周医药生物板块表现良好，板块呈企稳迹象。三中全会提出深化医药卫生体制改革，预计未来仍将有一系列政策措施出台，作为关系国计民生的重要行业，医药生物板块有望保持平稳健康发展态势；报告同时提到，生物医药作为新质生产力的代表和重要战略新兴产业，医疗设备作为重点产业链等，未来将大力支持发展，医药生物行业高技术高壁垒属性将进一步强化。当前医药生物板块估值处于历史低位，板块继续回调空间有限；下半年业绩有望持续向好，医疗反腐等影响因素持续弱化，中长期投资价值显著，建议积极加大配置力度。建议关注：创新药链、器械设备、医疗服务、血制品、二类疫苗、特色原料药等细分板块及个股的投资机会。 个股推荐组合：特宝生物、贝达药业、科伦药业、开立医疗、千红制药、博雅生物； 个股关注组合：海尔生物、诺泰生物、康泰生物、荣昌生物、国际医学、华厦眼科等。 ➢ 风险提示：行业政策风险；公司业绩不及预期风险；药械产品安全事件风险等。 证券研究报告 http://www.longone.com.cn 2/12 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报 正文目录 1. 市场表现 ....................................................................................... 4 2. 行业要闻 ....................................................................................... 9 3. 投资建议 ..................................................................................... 10 4. 风险提示 ..................................................................................... 10 证券研究报告 http://www.longone.com.cn 3/12 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报 图表目录 图1 上周申万一级行业指数涨跌幅 ............................................................................................... 4 图2 上周医药生物子板块涨跌幅 ................................................................................................... 4 图3 年初至今申万一级行业指数涨跌幅 ........................................................................................ 5 图4 年初至今医药生物子板块涨跌幅 ............................................................................................ 5 图5 医药生物板块估值水平及相对估值溢价（ttm，剔除负值） ................................................ 6 图6 申万一级行业pe估值（ttm，剔除负值） .......................................................................... 6 图7 医药生物子板块pe估值（ttm，剔除负值） ...................................................................... 6 图8 近一年医药生物板块总市值变化情况 .................................................................................... 7 图9 近一年医药生物板块成交额变化情况 .................................................................................... 8 图10 上周申万一级行业主力资金净流入金额（亿元） ................................................................ 8 表1 医药生物板块上周个股涨跌幅情况 ........................................................................................ 7 证券研究报告 http://www.longone.com.cn 4/12 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报 1.市场表现 上周（7月15日至7月21日）医药生物板块整体上涨1.29%，在申万31个行业中排第6位，跑输沪深300指数0.63个百分点。子板块全部上涨，涨幅前三的为生物制药、中药ii、医药商业，涨幅分别为2.61%、1.91%、1.33%。 图1 上周申万一级行业指数涨跌幅 资料来源：wind，东海证券研究所 图2 上周医药生物子板块涨跌幅 资料来源：wind，东海证券研究所 年初至今，医药生物板块整体下跌20.05%，在申万31个行业中排第25位，跑输沪深300指数23.19个百分点。子板块均下跌，其中医疗服务跌幅最大（-36.90%）。 证券研究报告 http://www.longone.com.cn 5/12 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报 图3 年初至今申万一级行业指数涨跌幅 资料来源：wind，东海证券研究所 图4 年初至今医药生物子板块涨跌幅 资料来源：wind，东海证券研究所 截至2024年7月19日，医药生物板块pe估值为24.4倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为108%。医药生物子板块中，医疗器械、化学制药、中药、生物制品、医疗服务和医药商业的pe估值分别为28.1倍、27.6倍、23.4倍、23.3倍、22.0倍和14.9倍。 证券研究报告 http://www.longone.com.cn 6/12 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报 图5 医药生物板块估值水平及相对估值溢价（ttm，剔除负值） 资料来源：wind，东海证券研究所 图6 申万一级行业pe估值（ttm，剔除负值） 资料来源：wind，东海证券研究所 图7 医药生物子板块pe估值（ttm，剔除负值） 资料来源：wind，东海证券研究所 证券研究报告 http://www.longone.com.cn 7/12 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报 个股方面，上周上涨的个股为170只（占比36.1%），下跌的个股297只（占比63.1%）。涨幅前五的个股分别为*st景峰（28.0%），*st龙津（25.6%），海王生物（23.4%），复旦复华（20.4%），长药控股（19.2%）；跌幅前五的个股分别为向日葵(-12.3%)，st目药(-12.2%)，国科恒泰(-11.0%)，兴齐眼药(-10.9%)，汉商集团(-8.7%)。 表1 医药生物板块上周个股涨跌幅情况 周涨跌幅前十 周涨跌幅后十 证券代码 公司名称 涨跌幅 所属申万三级 证券代码 公司名称 涨跌幅 所属申万三级 000908.sz *st景峰 28.0% 化学制剂 300111.sz 向日葵 -12.3% 化学制剂 002750.sz *st龙津 25.6% 中药iii 600671.sh st目药 -12.2% 中药iii 000078.sz 海王生物 23.4% 医药流通 301370.sz 国科恒泰 -11.0% 医疗耗材 600624.sh 复旦复华 20.4% 化学制剂 300573.sz 兴齐眼药 -10.9% 化学制剂 300391.sz 长药控股 19.2% 中药iii 600774.sh 汉商集团 -8.7% 化学制剂 603963.sh *st大药 18.5% 中