1 行业报告│行业专题研究 请务必阅读报告末页的重要声明 医药生物 公募基金持仓占比降幅收窄，后续有望企稳回升 ➢ 2024q2医药生物公募基金重仓比例环比降幅收窄 2024q2医药生物公募基金重仓比例为9.88%，环比下降1.09pct，相比2024q1环比降幅2.60pct有所收窄。2024q2医药生物涨幅位居申万31个一级行业中第20位，累计跌幅10.25%，跑输沪深300指数8.10pct，跑输上证综指7.82pct。 ➢ 医疗器械和中药子行业重仓比例有所提升 2024q2医药生物子行业重仓比例依次为医疗器械（3.25%）、化学制药（2.66%）、医疗服务（1.52%）、生物制品（1.14%）、中药ii（1.03%）、医药商业（0.28%），各子行业重仓比例变动幅度有所分化，加仓幅度依次为医疗器械（ 0.04pct）＞中药（ 0.03pct） ＞医药商业（-0.06pct） ＞医疗服务（-0.27pct） ＞生物制品（-0.38pct） ＞化学制药（-0.40pct）。 ➢ 24年q2北上资金净流出，净流入以医疗器械龙头为主 2024q2北上资金净流出医药生物板块21.64亿元，其中4月份净流入30.02亿元，5月及6月份分别净流出10.48亿元和41.18亿元。公司维度上，2024q2北上资金净流入较多的公司依次为迈瑞医疗（21.25亿元）、乐普医疗（6.36亿元）、东阿阿胶（5.99亿元）、康弘药业（5.58亿元）和博雅生物（5.18亿元），医疗器械龙头公司北上资金净流入金额较多。 ➢ 投资建议：2024下半年医药有望企稳回升 2024q2医药生物指数降幅较大，预计与行业合规常态化、部分公司2023q2业绩高基数，2024q2业绩有所承压；部分地区陆续上线药品比价系统影响市场情绪等因素有关。我们认为，经过上半年的调整，医药行业估值已充分消化，悲观情绪已基本触底，叠加2023q3医药行业业绩为低基数，2024q3业绩有望向好，目前阶段医药行业具备较高配置性价比，2024下半年有望企稳回升。 风险提示：行业政策变动不及预期、海外需求不及预期、研发不及预期 证券研究报告 2024年07月20日 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 作者 分析师：郑薇 执业证书编号：s0590521070002 邮箱：zhengwei@glsc.com.cn 相关报告 1、《医药生物：日本药店发展史对中国药店的启示》2024.07.15 2、《医药生物：以旧换新政策推动医疗设备需求持续提升》2024.07.01 -30%-17%-3 23/72023/112024/32024/7医药生物沪深300 请务必阅读报告末页的重要声明 2 行业报告│行业专题研究 正文目录 1. 2024q2医药重仓比例9.88%，环比降幅收窄 .......................... 3 2. 2024q2医疗器械和中药子行业重仓比例提升 .......................... 3 3. 2024q2北上资金净流出，4月份有所流入 ............................. 7 4. 投资建议：2024下半年医药有望企稳回升 ............................. 9 5. 风险提示 ......................................................... 9 图表目录 图表1： 2024q2医药生物基金重仓比例 .................................. 3 图表2： 近两个季度各行业基金重仓持股环比变动一览 ...................... 3 图表3： 24q2末各行业基金配置比例及超配比例一览 ...................... 3 图表4： 24q2医药生物涨幅位居申万一级行业第20位 ..................... 3 图表5： 2024q2医药分子行业基金重仓市值占比变动情况 .................. 4 图表6： 2024q2医药分子行业基金重仓市值占比变动情况 .................. 4 图表7： 主要医疗器械企业逐季公募基金重仓比例 ......................... 5 图表8： 主要医疗器械企业基金持股比例变动情况 ......................... 5 图表9： 主要医疗服务企业逐季公募基金重仓比例 ......................... 5 图表10： 主要医疗服务企业基金持股比例变动情况 ........................ 5 图表11： 主要化学制药企业逐季公募基金重仓比例 ........................ 6 图表12： 主要化学制药企业基金持股比例变动情况 ........................ 6 图表13： 主要生物制品企业逐季公募基金重仓比例 ........................ 6 图表14： 主要生物制品企业基金持股比例变动情况 ........................ 6 图表15： 主要中药企业逐季公募基金重仓比例 ............................ 6 图表16： 主要中药企业基金持股比例变动情况 ............................ 6 图表17： 主要医药商业企业逐季公募基金重仓比例 ........................ 7 图表18： 主要医药商业企业基金持股比例变动情况 ........................ 7 图表19： 2024q2北上资金流出医药生物板块（亿元） ..................... 7 图表20： 主要医药生物企业的陆港通持股比例变动 ........................ 8 图表21： 主要医疗服务企业北上资金持股比例情况 ........................ 8 图表22： 主要化学制药企业北上资金持股比例情况 ........................ 8 图表23： 主要医疗器械企业北上资金持股比例情况 ........................ 8 图表24： 主要中药企业北上资金持股比例情况 ............................ 8 图表25： 主要生物制品企业北上资金持股比例情况 ........................ 9 图表26： 主要医药商业企业北上资金持股比例情况 ........................ 9 请务必阅读报告末页的重要声明 3 行业报告│行业专题研究 1. 2024q2医药重仓比例9.88%，环比降幅收窄 公募基金2024年二季度持仓情况已披露完毕，我们按照惯例选取普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金以及灵活配置型基金作为样本分析2024q2公募基金重仓持股情况。 2024q2医药生物公募基金重仓比例下降，降幅收窄。2024q2医药生物公募基金重仓比例为9.88%，环比下降1.09pct，相比2024q1环比降幅2.60pct有所收窄。 2024q2医药生物涨幅位居申万31个一级行业中第20位，累计跌幅10.25%，跑输沪深300指数8.10pct，跑输上证综指7.82pct。 图表1：2024q2医药生物基金重仓比例 图表2：近两个季度各行业基金重仓持股环比变动一览 资料来源：wind，国联证券研究所 资料来源：wind，国联证券研究所 图表3：24q2末各行业基金配置比例及超配比例一览 图表4：24q2医药生物涨幅位居申万一级行业第20位 资料来源：wind，国联证券研究所 资料来源：wind，国联证券研究所 2. 2024q2医疗器械和中药子行业重仓比例提升 2024q2医药生物子行业重仓比例依次为医疗器械（3.25%）、化学制药（2.66%）、医疗服务（1.52%）、生物制品（1.14%）、中药ii（1.03%）、医药商业（0.28%），各子行业重仓比例变动有所分化，加仓幅度依次为医疗器械（ 0.04pct）＞中药（ 0.03pct） ＞医药商业（-0.06pct） ＞医疗服务（-0.27pct） ＞生物制品（-0.38pct） 7.04.69 .43%9.45%8.75.95%9.59.56%9.88%0%5 % 10q12010q42011q32012q22013q12013q42014q32015q22016q12016q42017q32018q22019q12019q42020q32021q22022q12022q42023q32024q2基金重仓比例-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%电子通信公共事业银行家用电器国防军工传媒非银金融汽车石油石化煤炭交通运输建筑装饰社会服务环保建筑材料钢铁综合基础化工房地产有色金属美容护理轻工制造纺织服饰农林牧渔商贸零售机械设备电力设备医药生物计算机食品饮料本期环比变化上期环比变化-10%-5%0%5%电子食品饮料医药生物电力设备有色金属银行通信非银金融汽车家用电器公共事业机械设备传媒国防军工计算机交通运输基础化工石油石化煤炭农林牧渔社会服务房地产轻工制造建筑装饰纺织服饰钢铁建筑材料美容护理商贸零售环保综合2024q2配置比例2024q2超配比例-40%-30%-20%-10%0 0%银行公共事业电子煤炭交通运输家用电器通信石油石化汽车国防军工非银金融有色金属基础化工建筑装饰农林牧渔建筑材料环保机械设备钢铁医药生物电力设备房地产美容护理纺织服饰食品饮料轻工制造计算机社会服务商贸零售传媒综合2024q2累计涨跌幅2024全年累计涨跌幅 请务必阅读报告末页的重要声明 4 行业报告│行业专题研究 ＞化学制药（-0.40pct）。 图表5：2024q2医药分子行业基金重仓市值占比变动情况 资料来源：wind，国联证券研究所整理 图表6：2024q2医药分子行业基金重仓市值占比变动情况 持股数量（亿股） 持股总市值（亿元） 重仓持股比例 重仓市值占比变动 重仓基金数量 重仓基金数量变动 迈瑞医疗 1.43 414.93 1.57% 0.80% 534 34 恒瑞医药 6.77 260.26 0.98% 0.24% 401 -215 药明康德 3.13 122.64 0.46% -0.16% 107 -22 联影医疗 0.77 84.12 0.32% 0.13% 80 6 科伦药业 2.52 76.46 0.29% 0.20% 191 -60 爱尔眼科 7.41 76.45 0.29% 0.01% 106 -16 泰格医药 1.51 73.43 0.28% 0.17% 79 3 惠泰医疗 0.14 65.41 0.25% 0.15% 121 16 东阿阿胶 0.98 61.59 0.23% 0.18% 94 -7 鱼跃医疗 1.46 54.76 0.21% 0.16% 104 35 华润三九 1.09 46.33 0.17% 0.12% 62 7 诺泰生物 0.42 33.03 0.12% 0.11% 92 49 新产业 0.48 32.56 0.12% 0.02% 79 11 片仔癀 0.16 32.31 0.12% 0.03% 34 -13 智飞生物 1.11 31.18 0.12% -0.19% 76 -102 资料来源：wind，国联证券研究所整理 ⚫ 医疗器械：2024q2医疗器械基金重仓比例环比提升0.04pct至3.25%，其中迈瑞医疗1.57%（ 0.11pct）、联影医疗0.32%（-0.07p