敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2024年7月22日 行业研究 国防军工板块走强，二十届三中全会强调改革强军战略 ——国防军工行业周报2024年第29周(7.14-7.20) 国防军工 板块行情：20240715-20240719，国防军工板块（sw）上涨2.70%，在31个一级行业中，排在第3位。年初至本周最后一个交易日收盘，国防军工板块（sw）下跌10.03%，在31个一级行业中，排在第13位。 行业估值：当前国防军工板块（sw）的pe-ttm估值为47.76x，低于3年历史估值均值-1x标准差（50.15x），板块估值处于较低位置。细分来看，航空、陆装、舰船、新材料子行业估值水平低于3年历史子行业估值水平均值-1x标准差；信息化子行业估值水平在3年历史子行业估值水平均值与平均值 1x标准差之间；航天子行业估值水平则高于3年历史子行业估值水平均值 1x标准差。 个股行情：本周涨幅靠前的个股为观想科技（ 22.93%）、景嘉微（ 12.20%）、华中数控（ 11.53%）、菲利华（ 9.88%）、中航光电（ 9.41%）。年初以来涨幅靠前的个股为中船防务（h）（ 47.61%）、中国船舶（ 44.63%）、中国动力（ 29.51%）、中国重工（ 28.61%）、四川九洲（ 19.73%）。 行业动态：本周第二十届三中全会在北京举行，全会提出持续深化国防和军队改革；德国联邦国防军计划首批购买总价约20亿欧元的80辆rch155轮式自行榴弹炮；加拿大宣布将为加拿大皇家海军采购12艘常规动力潜艇。 行业数据：造船方面波罗的海运费指数：干散货（bdi）本周下跌4.76%；波罗的海运费指数：原油（bdti）本周下跌0.75%；波罗的海运费指数：成品油（bcti）本周价格下跌3.18%；中国出口集装箱运价指数（ccfi）本周上涨3.29%；造船钢材价格本周下跌0.75%；6月新造船价格指数在高位保持上涨1.28%。军工原材料方面，本周海绵钛价格较上周保持不变，丙烯腈价格较上周下跌2.15%，lme3个月镍价较上周下跌4.17%。 行业周观点：本周军工板块表现跑赢沪深300。我们认为，提升国防建设的需求长期存在，同时在国际军贸、军转民领域需求的牵引下，国防军工行业有望继续保持高景气度，长期维持增长态势。随着《军队审计条例》新修订后发布等行业事件的落地，板块关注度有望迎来阶段性提升。 投资建议：建议沿防务建设、技术延伸两条主线进行投资布局。国防建设主线，推荐海空军装备、无人装备核心标的中航沈飞、中航西飞、中国船舶、中国船舶租赁、航天彩虹，建议关注中船防务。技术延伸主线，看好军工新材料、卫星技术、3d打印技术等在防务以外如低空经济、消费电子等领域的应用前景，推荐中科星图、广东宏大、华曙高科、苏试试验、钢研高纳、航材股份、华秦科技、派克新材，建议关注火炬电子。 风险分析：国际政治形势变化对军工行业发展产生影响的风险；防务装备市场竞争加剧的风险；防务装备研制进度不及预期的风险。 重点公司盈利预测与估值表 证券代码 公司名称 股价（元） eps（元） pe（x） 投资评级 23a 24e 25e 23a 24e 25e 600760.sh 中航沈飞 42.85 1.09 1.33 1.62 39 32 26 买入 600150.sh 中国船舶 43.10 0.66 1.13 1.63 65 38 26 买入 688568.sh 中科星图 31.88 0.93 1.32 1.87 34 24 17 买入 688433.sh 华曙高科 18.43 0.32 0.56 0.80 58 33 23 增持 002683.sz 广东宏大 19.30 0.94 1.06 1.20 20 18 16 买入 资料来源：wind，光大证券研究所预测，股价时间为2024-07-19 增持（维持） 作者 分析师：刘宇辰 执业证书编号：s0930522090001 021-52523865 liuyuchen0@ebscn.com 分析师：王凯 执业证书编号：s0930522070003 021-52523852 wangkai8@ebscn.com 分析师：汲萌 执业证书编号：s0930524010002 021-52523859 jimeng@ebscn.com 联系人：杨硕 yangshuo1@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 -35%-24%-13%-1/2310/2301/2404/24国防军工沪深300 资料来源：wind 相关研报 北约订购近7亿美元防空导弹，美与波兰签署20亿美元军事融资贷款协议——国防军工行业周报2024年第28周(7.7-7.13)（2024-07-16）国内特种集成电路设计领先企业，高端新品研发储备助推成长——成都华微（688709.sh）投资价值分析报告（2024-07-10） 韩采购首批自研超音速战机，德计划采购105辆“豹”-2坦克——国防军工行业周报2024年第26周(6.23-6.29)（2024-07-01） 德防长宣布向乌提供新军援，中国企业发布1万颗卫星计划——国防军工行业周报2024年第22周(5.26-6.01)（2024-06-03） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 国防军工 目 录 1、 板块及个股行情 ............................................................................................................... 5 1.1 板块行情 ................................................................................................................................................ 5 1.2 个股行情 ................................................................................................................................................ 9 2、 行业信息 ......................................................................................................................... 10 2.1 国防军工相关新闻 ................................................................................................................................ 10 2.2 上市公司公告 ....................................................................................................................................... 11 3、 行业数据 ......................................................................................................................... 12 3.1 舰船 ...................................................................................................................................................... 12 3.2 原材料 .................................................................................................................................................. 13 4、 行业周观点及投资建议 .................................................................................................... 14 5、 风险提示 ......................................................................................................................... 14 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 国防军工 图目录 图1：各行业周度涨跌幅（20240715-20240719），国防军工涨幅排名3/31 ........................................................ 5 图2：各行业年初至今涨跌幅（20240102-20240719），国防军工涨幅排名13/31 ............................................... 5 图3：年初至今（20240102-20240719），国防军工与沪深300的走势比较 ......................................................... 6 图4：国防军工板块（sw）的pe-ttm估值 ..................................................................................................... 6 图5：2020/1/3-2024/07/19航空子行业pe（ttm） ............................................................................................ 7 图6：2024年以来航空子行业累计下跌0.75% ................................................................................................... 7 图7：2020/1/3-2024/07/19航天子行业pe（ttm） ............................................................................................ 7 图8：2024年以来航天子行业累计下跌16.91% .................................................................................................. 7 图9：2020/1/3-2024/07/19陆装子行业pe（ttm） ..........................