1 行业报告│行业点评研究 请务必阅读报告末页的重要声明 纺织服饰 2024q2纺织服饰板块基金持仓点评： 重仓比例环比微降，仍位于历史高位 ➢ 板块行情：纺服指数累计下跌10%，跑输上证 2024q2期间，中信纺织服装指数累计下跌9.6%，跑输上证指数7.1 pct，跑输沪深300指数7.4 pct；4月中旬行业超跌明显，其后调整上行，5月中旬起回落。行业横向对比中，纺织服装指数q2累计收益位于中信一级30个行业中第20位。 ➢ 公募持仓：重仓比例环比微降，仍位于历史高位 2024q2末，纺织服装公募基金持仓比例0.50%，环比微降0.05 pct；本季度板块持仓占比为2022q3以来首次下调，位处2019年以来91%分位水平。板块低配0.14%，环比下调0.02 pct，位处2019年以来96%分位。 行业横向对比中，2024q2纺织服装行业持仓比例位居各行业第26位，环比位次下降2位，小幅减仓0.05 pct；超配比例位居各行业第16位，环比下降2位。 ➢ 重仓个股：新秀丽、伟星股份等获机构增持 从基金重仓持股市值来看，2024q2纺服前十大重仓标的分别为：新秀丽、比音勒芬、伟星股份、海澜之家、华利集团、申洲国际、安踏体育、李宁、报喜鸟、波司登；对比2024q1末，新秀丽获加仓升至第一，伟星股份、申洲国际位次上升。 论季内重仓市值增幅，际华集团、新秀丽、特步国际、新澳股份、雅戈尔等标的重仓市值增幅超过50%，真爱美家、朗姿股份、地素时尚等标的重仓市值负增长。 ➢ 北上资金：森马服饰、稳健医疗获加仓 截至q2末，陆股通占流通a股比例环比增加top 5的公司是森马服饰、稳健医疗、雅戈尔、百隆东方、中银绒业。从持股数来看，北上资金增持明显的公司包括雅戈尔、森马服饰、中银绒业、百隆东方、华利集团。 ➢ 南下资金：新秀丽再获明显增持，裕元集团获新关注 截至q2末，南下资金持有李宁、特步国际、新秀丽的股数占香港股总数比例均超过10%，波司登、安踏体育超过5%，其中新秀丽2024q1获南下关注，2024q2再获明显增持；裕元集团等获新关注。 风险提示： 1）内需增长乏力； 2）行业竞争加剧； 3）国际贸易摩擦； 4）制造成本上浮。 证券研究报告 2024年07月22日 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 作者 分析师：高旭和 执业证书编号：s0590523110007 邮箱：gaoxh@glsc.com.cn 相关报告 1、《纺织服饰：防晒服饰专题报告：酷暑下的品牌化竞争》2024.06.24 2、《纺织服饰：从老铺黄金看中国珠宝品牌升级路径》2024.05.29 -30%-17%-3 23/72023/112024/32024/7纺织服饰沪深300 请务必阅读报告末页的重要声明 2 行业报告│行业点评研究 板块行情：纺服指数累计下跌10%，跑输上证 2024q2期间，中信纺织服装指数累计下跌9.6%，跑输上证指数7.1 pct，跑输沪深300指数7.4 pct；4月中旬行业超跌明显，其后调整上行，5月中旬起回落。行业横向对比中，纺织服装指数q2累计收益位于中信一级30个行业中第20位。 图表1：2024q2季内纺织服装指数调整下行 图表2：2024q2季内纺织服装涨跌幅位居行业20位 资料来源：wind，国联证券研究所 资料来源：wind，国联证券研究所 公募持仓：重仓比例环比微降，仍位于历史高位 我们选取普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金以及灵活配置型基金作为样本分析板块持仓情况—— 2024q2末，纺织服装公募基金持仓比例为0.50%，环比微降0.05 pct；本季度板块持仓占比为2022q3以来首次下调，位处2019年以来91%分位水平。板块低配0.14%，环比下调0.02 pct，位处2019年以来96%分位水平。 图表3：2024q2纺服基金重仓环比-0.05 pct至0.50% 图表4：2024q2纺服基金超配环比-0.02 pct至-0.1% 资料来源：wind，国联证券研究所 资料来源：wind，国联证券研究所 行业横向对比中，2024q2纺织服装行业持仓比例位居各行业第26位，环比位次下降2位，小幅减仓0.05 pct；超配比例位居各行业第16位，环比下降2位。 -15%-10%-5%0%5)-mar5-apr12-apr19-apr26-apr3-may10-may17-may24-may31-may7-jun14-jun21-jun28-jun纺织服装(中信)上证指数沪深300-9.6%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%银行电力及公用事业交通运输煤炭电子家电通信石油石化有色金属国防军工汽车非银行金融建筑基础化工农林牧渔机械钢铁建材医药纺织服装电力设备及新能源综合金融房地产食品饮料轻工制造计算机商贸零售传媒消费者服务综合0.12%0.50%0.0%0.2%0.4%0.6%0 @`�0 19q12019q22019q32019q42020q12020q22020q32020q42021q12021q22021q32021q42022q12022q22022q32022q42023q12023q22023q32023q42024q12024q22019年以来分位数纺织服装板块持仓占比（右轴）0.64%0.50%-0.14%-0.6%-0.4%-0.2%0.0%0.2%0.4%0.6%0.8%1.0 19q12019q32020q12020q32021q12021q32022q12022q32023q12023q32024q1纺织服装标配比例纺织服装重仓比例纺织服装超配比例 请务必阅读报告末页的重要声明 3 行业报告│行业点评研究 图表5：2024q2纺服持仓占比位居各行业第26位 图表6：2024q2纺服超配比例位居各行业第16位 资料来源：wind，国联证券研究所 资料来源：wind，国联证券研究所 重仓个股：新秀丽、伟星股份等获机构增持 从基金重仓持股市值来看，2024q2纺服前十大重仓标的分别为：新秀丽、比音勒芬、伟星股份、海澜之家、华利集团、申洲国际、安踏体育、李宁、报喜鸟、波司登；对比2024q1末，新秀丽获加仓升至第一，伟星股份、申洲国际位次上升。 论季内重仓市值增幅，际华集团、新秀丽、特步国际、新澳股份、雅戈尔等标的重仓市值增幅超过50%，真爱美家、朗姿股份、地素时尚等标的重仓市值负增长。 图表7：2024q2纺织服装行业重点公司持仓变动情况 证券代码 证券简称 持股数（万股） 持股市值（亿元） 基金数（个） 机构数（家） 季末持股 环比变动 季末市值 环比变动 ↓ 重仓基金数 环比变动 重仓机构数 环比 1910.hk 新秀丽 10929 10087 23 21 8 0 2 (1) 002003.sz 伟星股份 12282 2391 15 5 35 18 17 7 1368.hk 特步国际 6627 4912 3 2 13 5 6 (1) 2313.hk 申洲国际 1249 226 9 2 12 (3) 10 (2) 3998.hk 波司登 8690 (71) 4 1 18 6 10 2 603889.sh 新澳股份 977 424 1 0 20 13 8 4 600177.sh 雅戈尔 757 300 1 0 11 9 11 9 603558.sh 健盛集团 1221 225 1 0 20 1 14 (1) 600987.sh 航民股份 146 146 0 0 2 2 2 2 300979.sz 华利集团 1831 23 11 0 35 4 18 2 ...... 002612.sz 朗姿股份 5 (176) 0 (0) 1 (1) 1 (1) 603365.sh 水星家纺 19 (188) 0 (0) 1 (7) 1 (5) 603518.sh 锦泓集团 2281 (505) 2 (1) 7 1 6 1 002327.sz 富安娜 2534 (599) 3 (1) 10 (16) 6 (12) 300577.sz 开润股份 930 (601) 2 (1) 4 (4) 2 (3) 002154.sz 报喜鸟 7746 (1011) 4 (1) 14 (4) 8 (3) 2331.hk 李宁 3345 (1673) 5 (4) 12 (4) 4 (3) 600398.sh 海澜之家 14845 (5698) 14 (5) 68 13 29 3 2020.hk 安踏体育 1170 (533) 8 (5) 18 (9) 9 (1) 002832.sz 比音勒芬 6704 (1413) 16 (7) 36 (15) 13 (4) -0.05%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%-16%-8%0%8%电子通信电力及公用事业家电国防军工机械银行煤炭有色金属钢铁建筑非银行金融石油石化汽车交通运输综合综合金融建材纺织服装农林牧渔房地产商贸零售消费者服务基础化工轻工制造传媒计算机医药电力设备及新能源食品饮料2024q2持仓占比环比变化（右轴）-0.02%-3%-2%-1%0%1%2%3%-8%-4%0%4%8%电子通信家电机械国防军工钢铁电力及公用事业有色金属建筑综合建材汽车传媒非银行金融纺织服装房地产综合金融商贸零售煤炭农林牧渔基础化工消费者服务轻工制造石油石化医药交通运输电力设备及新能源计算机银行食品饮料2024q2超配比例环比变化（右轴） 请务必阅读报告末页的重要声明 4 行业报告│行业点评研究 资料来源：wind，国联证券研究所 图表8：比音勒芬2024q2跌幅17%，重仓环比-3.6 pct 图表9：伟星股份2024q2涨幅25%，重仓环比 0.8 pct 资料来源：wind，国联证券研究所 资料来源：wind，国联证券研究所 图表10：海澜之家2024q2涨幅9%，重仓环比-1.2 pct 图表11：华利集团2024q2涨幅2%，重仓环比-10.8 pct 资料来源：wind，国联证券研究所 资料来源：wind，国联证券研究所 图表12：申洲国际2024q2涨幅3%，重仓环比 0.2 pct 图表13：安踏体育2024q2跌幅10%，重仓环比-0.2 pct 资料来源：wind，国联证券研究所 资料来源：wind，国联证券研究所 -30%-20%-10%0 0%-60%-40%-20%0 @` 19q12019q22019q32019q42020q12020q22020q32020q42021q12021q22021q32021q42022q12022q22022q32022q42023q12023q22023q32023q42024q12024q2区间涨跌幅重仓比例（右轴）-16%-12%-8%-4%0%4%8%-60%-40%-20%0 @` 19q12019q22019q32019q42020q12020q22020q32020q42021q12021q22021q32021q42022q12022q22022q32022q42023q12023q22023q32023q42024q12024q2区间涨跌幅重仓比例（右轴）-6%-4%-2%0%2%4%6%-40%-30%-20%-10%0 0@ 19q12019q22019q32019q42020q12020q22020q32020q42021q12021q