证券研究报告 行业周报 泡泡玛特业绩超预期，持续关注假日经济 ——社服行业周报（2024.07.15-07.19） [table_rating] 增持（维持） [table_summary] ◼ 主要观点 文旅市场消费进入高峰期，关注假日经济。美团数据显示，近两周，全国文旅消费规模环比增幅超过20%，北京、上海、成都、西安、广州、重庆、深圳、杭州、长沙、武汉为top10目的地。马蜂窝大数据显示，“避暑游”相关搜索自进入6月起热度不断攀升，近一周涨幅达到250%。暑期亲子叠加高温避暑，使博物馆文化游持续火热，在美团平台上，近两周展览馆暑期门票预订单量环比增幅超过15倍。马蜂窝大数据显示，近一周各地博物馆平均热度环比涨幅超过100%，“北京博物馆预约”热度涨幅高达240%。暑期出境游方面，日本各地上演的夏季限定花火大会，带动日本稳坐暑期出境游热门目的地榜首，“花火大会”近一周热度环比上涨125%，免签的新加坡、马来西亚、泰国也名列前茅。《我的阿勒泰》再次让新疆旅游爆火后，拥有北疆同款风景，还可以完美避开人流的哈萨克斯坦迎来热度增长，马蜂窝大数据显示，哈萨克斯坦自由行近一月热度环比上涨136%。乌兹别克斯坦也表现出巨大潜力，塔什干近一月热度上涨93%。肯尼亚正值动物大迁徙，近一周热度环比上涨100%。随着旅游需求趋向常态化，暑期出行市场迎来消费高峰期，产业链上各相关旅企也在加大供给，积极布局旺季销售，旅游市场高景气度有望延续，建议关注旅游出行产业链相关上市公司。 泡泡玛特业绩超预期，海外业务高速增长。泡泡玛特发布正面盈利预告，预期截至2024年6月30日止六个月之收入可能较去年同期增长不低于55%，溢利（不包括未完成统计的金融工具的公允价值变动损益）较去年同期溢利可能录得增长不低于90%。董事会认为，业绩波动主要归因于：(a) 泡泡玛特品牌及旗下ip在全球认可度进一步提升，多样化的产品品类促进集团收入增长，其中港澳台及海外收入高速增长；(b) 持续优化产品成本，加强费用管控，提升盈利能力，规模效益使得溢利有大幅增加。2020年9月，泡泡玛特第一家海外门店在韩国首尔落地。泡泡玛特拉布布ip主题店在泰国曼谷开业，开业首日营业额便创造其海外门店单日销售纪录。7月19日，泡泡玛特印尼首店正式在雅加达开业，印尼首店是泡泡玛特海外及港澳台地区第100家门店，也是泡泡玛特海外业务的重要里程碑。在中国潮流玩具继续普及的情况下，《潮玩产业发展报告（2023）》预计，2026年零售 [table_industry] 行业: 社会服务 日期: shzqdatemark [table_author] 分析师: 翟宁馨 tel: 021-53686140 e-mail: zhainingxin@shzq.com sac编号: s0870523100005 [table_quotepic] 最近一年行业指数与沪深300比较 [table_reportinfo] 相关报告： 《入境游市场持续升温，关注z世代新型社交消费》 ——2024年07月14日 《免签红利显著，入境游迎来政策 市场双轮驱动》 ——2024年07月07日 《自港澳进境免税额度提高，关注旺季文旅消费》 ——2024年06月29日 -37%-32%-27%-21%-16%-11%-5%0%5/2310/2312/2302/2405/2407/24社会服务沪深3002024年07月21日 行业周报 额将达到1101亿元，中国潮流玩具付费消费者数量预计在2025和2030年将分别达到0.40亿和0.49亿，潮玩产业未来市场规模有望持续增加。兴趣消费市场兴起，看好泡泡玛特持续开拓海外业务，提升公司潮玩ip全球势能。 ◼ 投资建议 酒店板块建议关注华住集团-s；餐饮板块建议关注海底捞；旅游及景区板块建议关注中青旅、长白山；免税板块建议关注中国中免；专业服务板块建议关注米奥会展、科锐国际；潮流零售板块建议关注名创优品。 ◼ 风险提示 宏观经济下行风险、政策变化风险、行业竞争加剧风险、门店拓展不及预期风险。 行业周报 请务必阅读尾页重要声明 3 目 录 1 行业数据跟踪 ........................................................................... 4 1.1 出行数据跟踪 ................................................................. 4 1.2 酒店数据跟踪 ................................................................. 5 1.3 海南旅游数据跟踪.......................................................... 5 1.4 餐饮数据跟踪 ................................................................. 5 2 附表 .......................................................................................... 6 3 风险提示 .................................................................................. 6 图 图 1：全国交通月度客运量及同比（亿人，%） .................... 4 图 2：国内主要航空公司月度客座率（%）............................ 4 图3：国内主要机场月度旅客吞吐量（万人） ...................... 4 图4：中国执行航班数量（架次） ........................................ 4 图5：iata月度客座率（%） ................................................ 4 图6：上海平均客房出租率及同比（%） ............................... 5 图7：主要城市星级酒店平均房价（元/夜） ........................ 5 图8：海南旅游消费价格指数 ............................................... 5 图9：海南旅客吞吐量（万人）及同比（%） ........................ 5 图10：北京餐饮门店数量（家） .......................................... 6 图11：部分餐饮企业近一年开店数量（家） ........................ 6 表 表 1：社会服务建议关注个股（至2024.07.19收盘） ........... 6 行业周报 请务必阅读尾页重要声明 4 1 行业数据跟踪 1.1 出行数据跟踪 图 1：全国交通月度客运量及同比（亿人，%） 图 2：国内主要航空公司月度客座率（%） 资料来源：wind，上海证券研究所 资料来源：wind，上海证券研究所 图3：国内主要机场月度旅客吞吐量（万人） 图4：中国执行航班数量（架次） 资料来源： wind，上海证券研究所 资料来源：wind，上海证券研究所 图5：iata月度客座率（%） 资料来源：wind，上海证券研究所 -50005001,00001234567891011铁路客运量（亿人）公路客运量（亿人）民航客运量（亿人）右轴：铁路同比（%）右轴：公路同比（%）右轴：民航同比（%）020406080100120春秋航空客座率（%）民航正班客座率（%）南方航空客座率（%）中国国航客座率（%）东方航空客座率（%）吉祥航空客座率（%）0200400600上海机场旅客吞吐量（万人）深圳机场旅客吞吐量（万人）美兰机场旅客吞吐量（万人）白云机场旅客吞吐量（万人）02004006008001,0001,2001,4001,60005,00010,00015,00020,000大陆境内航班数（架次）右轴：中国港澳台地区航班数（架次）右轴：国际航班数（架次）0102030405060708090100plf:中国（%）plf:全球（%）plf:国际市场（%） 行业周报 请务必阅读尾页重要声明 5 1.2 酒店数据跟踪 2024年5月上海星级饭店平均客房出租率为68.80%，同比上升2.40pct，恢复至2019年同期97.87%。 图6：上海平均客房出租率及同比（%） 图7：主要城市星级酒店平均房价（元/夜） 资料来源：wind，上海证券研究所 资料来源：wind，上海证券研究所 1.3 海南旅游数据跟踪 2024年5月海南旅客吞吐量为439.54万人，同比减少2.60%，比2019年同期增加10.98%. 图8：海南旅游消费价格指数 图9：海南旅客吞吐量（万人）及同比（%） 资料来源：wind，上海证券研究所 资料来源：wind，上海证券研究所 1.4 餐饮数据跟踪 2024年6月北京餐饮门店数量为138914家，环比减少2.55%，较2023年6月增长11.11%。 蜜雪冰城2024年6月开店926家，同比增长28.97%，2023全年共开店5701家。瑞幸咖啡2024年6月开店480家，同比减少24.41%，2023全年共开店9032家。老乡鸡2024年6月开店29家，同比上升141.67%，2023全年共开店139家。 -50-40-30-20-100102030405001020304050607080上海星级饭店客房出租率（%）右轴：上海同比（%）05001,000北京（元/间夜）上海（元/间夜）广州（元/间夜）深圳（元/间夜）海南（元/间夜）海口（元/间夜）重庆（元/间夜）020406080100120140海南旅游消费指数-150-100-5005010015020025030035040001002003004005006007008009001,000海南游客吞吐量（万人）右轴：同比（%） 行业周报 请务必阅读尾页重要声明 6 图10：北京餐饮门店数量（家） 图11：部分餐饮企业近一年开店数量（家） 资料来源：窄门餐眼，上海证券研究所 资料来源：窄门餐眼，上海证券研究所 2 附表 表 1：社会服务建议关注个股（至2024.07.19收盘） 股票代码 股票名称 总市值 （亿元人民币） 2023年净利润（百万元人民币） yoy（%） 603099.sh 长白山 57.41 138.06 340.59 1179.hk 华住集团-s 764.07 4085.00 324.33 300795.sz 米奥会展 38.45 188.21 273.54 6862.hk 海底捞 732.42 4499.08 227.33 9896.hk 名创优品 423.75 1768.93 177.19 600138.sh 中青旅 71.95 194.00 158.16 601888.sh 中国中免 1423.03 6790.03 32.77 300662.sz 科锐国际 29.91 200.50 -31.05 资料来源：wind，上