新兴技术研究rti fi 商业情报& mach ine learningpubl ic c omp 表和va luation gu ideq22024 关键要点pitchbook data, inc.nizar tarhuni机构研究副总裁和社论保罗 · 康德拉新兴技术研究主管• 半导体领导者扩大了他们的多重业绩 ：半导体公司的收入快速增长持续ev / ttm 收入多次增长 ， 超过 9.0 倍 ， 有动力超过纯游戏垂直应用 ， 达到最高平均水平人工智能的尾随收入倍数。在这多次加价的基础上 ， 对收益估计的修订 ， 包括收益指引的增加对于 amd 、 intel 、 nvidia 和 qualcomm 。这些估值基于的不是中期到长期增长机构研究小组分析布伦丹 · 伯克新兴技术高级分析师brendan. burke @ pitchbook. com据晨星对数字和模拟半导体行业的研究估计。1• 企业集团和半导体公司的股价表现优异 ：唯一增加中位数的两段第二季度的股价是人工智能核心企业集团和半导体 ， 延续了第一季度的趋势。这两个领域的大多数公司在 nvidia ( 37%) 、 arm ( 31%) 和 oracle ( 14%) 的带领下 ， 他们在第二季度的股价上涨。 oracle 的公允价值估计在pbinstitutionalresearch @ pitchbook. com发表于 2024 年 7 月 11 日contents第二季度 ， 根据晨星研究 ， 由于较低的云定价改善了公司的竞争地位。冲突2现有 saas 商业模式的人工智能创新成为了对领先软件供应商的指导下降的焦点 ， 阴云密布the outlook for pure - play software companies. these share price declines displayed in revenue multiple compression for vertical应用程序和纯播放 ai 核心。关键要点股票回报valuations收入25679• 收入增长再加速仍然不均衡 ：我们对 2024 年待定结果和 2025 财年估计的审查显示公司组合不平衡 ， 60 家公司中只有大约 28 家跟踪以加速其整体收入增长year 2024. only 32 are on pace to do so in fiscal year 2025. these companies are concentrate in hardware, with 15 companies in半导体和自主机器部门计划在 2025 财年加速收入增长。这一结果这表明生成 ai 并不是所有 ai 集成商的催化剂。ebitda的完整 excel 数据包此报告可供pitchbook 客户。免责声明 ： 任何 - 0 值都是负值已四舍五入为 0 。这份补偿表将上市公司标识为来自以人工智能为中心的软件和以 ai 为中心的硬件和软件产品。拥有不同商业模式和 ai 领导力的公司被称为 “企业集团 ” ， 而其以人工智能系统为中心的产品被标记为 “纯 -发挥。 “。这种定性分类还不是详尽无遗的可以为私营公司提供方向性比较。1 ： “行业脉冲 ： 数字和模拟半导体 ： 2024 年第一季度 ” ， brian collelo 和 jivyaa vaidya ， 晨星股票研究 ， 2024 年 4 月 8 日。2 ： “甲骨文收益 ： iaas 签约超过弥补小姐 ； 将公允价值从 84 美元提高到 98 美元 ， ” julie bhusal sharma ， 晨星股票研究 ， 2024 年 6 月 12 日。q2 2024 人工智能与机器学习公版图表和估值指南2 · saas 商业模式的股价修正 ：适应生成式 ai 的 saas 公司遭受了巨大的股价第二季度下降 ， 包括 uipath （ - 44 ％ ） ， mongodb （ - 30 ％ ） ， 雪花 （ - 16 ％ ） 和 salesforce （ - 15 ％ ） 。宏观影响大于传统供应商的生成 ai 势头 ， 在重新加速现有产品线和再投资之间造成紧张基于 genai 的替代产品。根据晨星研究 ， 这意味着短期内宏观经济效应可能被夸大了。3• 显著的估值改进:最近 ， 由 vc 支持的公司可以通过与 ai 叙述保持一致来重新评估其股价。这些公司的 ev / ttm 收入倍数 （ 截至 2024 年 6 月 30 日 ） 比 2023 年平均水平有一些最大的改善 ： arm （ 170%估值倍数提高至 42.6 倍) 、 matterport (根据 costar 的收购公告 ， 166%) 和 crowdstrike（ 107.7% ） 。这些公司的收入倍数改善幅度大于其股价 ， 表明对未来的预期在过去的 12 个月中 ， 增长取代了放缓的业绩。 ai 预期成为 arm 和 matterport 估值增长的基础根据晨星的研究 ， 范围比 crowdstrike 更大。4• 表现最好和最差的股票 ：第二季度的佼佼者包括 rackspace 技术 （ 61 ％ ） ， arm （ 36 ％ ） ， palantir （ 21 ％ ） ， c3. ai（ 21% ） 和 adobe （ 16% ） 。 arm 的出色表现可能是基于与 nvidia 盈利增长的错位比较to morningstar research. fower outliers arrived in q2 due to a constrained macro environment. the 最差表现的股票在5该季度来自具有 ecarx 的自主机器 （ - 68 ％ ） ， 具有 veritone 的垂直应用程序 （ - 57 ％ ） 以及具有 uipath 的 ai 核心（ - 44 ％ ） 。与领导者相比 ， 落后者在其产品中广泛集成生成 ai 的速度较慢。• ai 独角兽估值增长不及生物制药 ：morningstar pitchbook 全球人工智能独角兽指数增长第二季度的 6.6% ， 超过了除生物制药外的所有其他技术垂直行业 ， 生物制药增长了 13.5% 。这一结果是强劲的估值增长的因素在 alphasense 、 deepl 、 ramp 和 scale ai 等独角兽的主要交易中 ， genai 前独角兽的持续老化带来了整体估值增长更符合公共补偿。这一结果仍然跑输纳斯达克和 magnificent 7 ， 这表明私营公司总体上并没有超过公共同行。3 ： 参见晨星对 mongodb 、 salesforce 、雪花和 uipath 的研究。4 ： “crowdstrike 收益 ： 随着强劲的执行持续 ， 宏观不利因素无法使公司失去平衡 ， ” malik ahmed khan ， 晨星股票研究 ， 2024 年 6 月 5 日。5 ： “高估的蓝图 ： 剖析手臂的错误定价 ” ， 哈维尔 · 科雷诺内罗 ， 晨星股票研究 ， 2024 年 3 月 27 日。q2 2024 人工智能与机器学习公版图表和估值指南3 · 私人估值与现有上市公司财务指标脱节 ：领先基金会的收入倍数模型基础设施和应用程序公司继续超过 30x arr 倍数 ， 超过 100x arr具有战略价值的飞行研究实验室 ， 如二级市场和最近的战略交易。我们的最近关于基础模型的分析师报告总结了这些公司的收入增长 ， 将它们与公众区分开来公司估值。pitchbook 人工智能和机器学习表格是使用 pitchbook excel 插件构建的pitchbook 和 morningstar 数据。该工具允许订户将财务数据和公司信息提取到 excel 中 ， 用于超过 55, 000 个公众美国和世界各地的公司 ， 以及 pitchbook 超过 400 万家私营公司的专有数据。q2 2024 人工智能与机器学习公版图表和估值指南4 股票回报*pitchbook 客户可通过 excel 插件获得此报告的完全交互式 excel 数据包。资料来源 ： pitchbook 和 morningstar • 地理 ： 全球 • * 截至 2024 年 6 月 30 日q2 2024 人工智能与机器学习公版图表和估值指南5 va luations*pitchbook 客户可通过 excel 插件获得此报告的完全交互式 excel 数据包。18x15x12x9x55x44x33x22x11x0x6x3x0x4 月 22 日oct 22apr 23oct 234 月 24 日4 月 22 日oct 22apr 23oct 234 月 24 日ai 核心 - 集团ai 核心 - 纯玩法ai 核心 - 集团ai 半导体生成式 ai 垂直应用 - 集团ai 自主机器生成式 ai 垂直应用 - 集团ai 半导体生成的 ai 垂直应用 - 纯播放ai 自主机器资料来源 ： pitchbook 和 morningstar • 地理 ： 全球 • * 截至 2024 年 6 月 30 日资料来源 ： pitchbook 和 morningstar • 地理 ： 全球 • * 截至 2024 年 6 月 30 日注 ： “生成式 ai 垂直应用 - 纯播放 ” 和“ ai 核心 - 纯播放 ” 被排除在规模之外。q2 2024 人工智能与机器学习公版图表和估值指南6 收入*pitchbook 客户可通过 excel 插件获得此报告的完全交互式 excel 数据包。资料来源 ： pitchbook 和 morningstar • 地理 ： 全球 • * 截至 2024 年 6 月 30 日q2 2024 人工智能与机器学习公版图表和估值指南7 收入*pitchbook 客户可通过 excel 插件获得此报告的完全交互式 excel 数据包。资料来源 ： pitchbook 和 morningstar • 地理 ： 全球 • * 截至 2024 年 6 月 30 日q2 2024 人工智能与机器学习公版图表和估值指南8 ebit da*pitchbook 客户可通过 excel 插件获得此报告的完全交互式 excel 数据包。资料来源 ： pitchbook 和 morningstar • 地理 ： 全球 • * 截至 2024 年 6 月 30 日q2 2024 人工智能与机器学习公版图表和估值指南9 ebit da*pitchbook 客户可通过 excel 插件获得此报告的完全交互式 excel 数据包。资料来源 ： pitchbook 和 morningstar • 地理 ： 全球 • * 截至 2024 年 6 月 30 日q2 2024 人工智能与机器学习公版图表和估值指南10 © 2024 by pitchbook data, inc. 保留所有权利。不得以任何形式或任何方式复制本出版物的任何部分 - 图形 ， 电子或机械 ，包括影印、录音、录音以及信息存储和检索系统 - 未经 pitchbook data, inc. 的明确书面许可。based on information from sources believed to be reliable, but accuracy and completity cannot be guaranteed. nothing here should be construed as any past, currentor future recommendation to buy or sell any security or an offer to sell, or a silitation of an offer to buy any security. this material does not purpose to conta