敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2024年7月22日 行业研究 公募基金医药持仓占比降至五年低位，有望企稳回升 ——医药生物行业跨市场周报（20240721） 医药生物 行情回顾：上周，a股医药生物指数上涨1.29%，跑输沪深300指数0.63pp，跑赢创业板综指1.35pp，排名6/31，表现较好。港股恒生医疗健康指数上周收跌1.7%，跑赢恒生国企指数3.93pp。 上市公司研发进度跟踪：上周，正大天晴的库莫西利胶囊的上市申请新进承办；艾力斯的ast2303片的ind申请新进承办；康方生物的ak137注射液、百济神州的注射用bgb-c354的临床申请新进承办。百利天恒的伦康依隆妥单抗正在进行三期临床；智飞生物的gr1803、豪森药业的hs-20094正在进行二期临床；恒瑞医药的shr-9539正在进行一期临床。 本周观点：公募基金医药持仓占比降至五年低位，有望企稳回升 行业严厉整顿和医药大范围集采影响逐渐出清。2023年7月，国家卫健委、公安部、审计署等九部委联合召开视频会议，部署为期一年的全国医药领域腐败问题集中整治工作。2020年以来，以“国采 省级联盟”模式为主导的带量采购广泛开展，化学药、医疗器械、高值耗材、中成药、中药饮片集采陆续扩围。2024年6月6日，国务院办公厅印发《深化医药卫生体制改革2024年重点工作任务》，要求2024年各省份至少开展一批省级（含省际联盟）药品和医用耗材集采，实现国家和省级集采药品数合计达到500个、医用耗材集采接续推进的目标。 国内医药需求端和供给端持续向好。随着人口老龄化程度的提升，国产替代的逐步深入，国内医药行业需求有望保持稳健增长，细分领域存在巨大出海潜力。2024年7月5日，国务院常务会议审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》，供给端方面，国产创新药产业有望迎来历史性发展机遇。 公募基金医药持仓占比降至五年低位，有望企稳回升。2024q2，股票型公募基金（选取普通股票型 偏股混合型）重仓医药市值占比为11.23%，环比-0.94pct；剔除医药基金的公募基金重仓医药市值占比为6.08%，环比-0.58pct。 2024年年度投资策略：重塑价值导向，医药新周期开启。我们强调创新驱动、国产替代、品牌龙头是未来的医药投资主线，重点推荐恒瑞医药、京新药业、药明康德（a h）、鱼跃医疗、九强生物、迈瑞医疗、太极集团、益丰药房。 风险分析：控费政策超预期、研发失败风险、政策支持不及预期、板块估值下挫风险。 重点公司盈利预测与估值表 证券代码 公司名称 股价（元） eps（元） pe（x） 投资评级 23a 24e 25e 23a 24e 25e 600276.sh 恒瑞医药 42.23 0.67 0.81 0.97 63 52 44 增持 002020.sz 京新药业 10.82 0.72 0.76 0.87 15 14 12 买入 603259.sh 药明康德 39.60 3.24 3.73 4.35 12 11 9 买入 2359.hk 药明康德 26.16 3.24 3.73 4.35 8 7 6 买入 002223.sz 鱼跃医疗 38.14 2.39 2.41 2.69 16 16 14 买入 300406.sz 九强生物 14.30 0.89 1.07 1.30 16 13 11 买入 300760.sz 迈瑞医疗 285.25 9.55 11.47 13.89 30 25 21 买入 600129.sh 太极集团 28.07 1.48 1.96 2.47 19 14 11 买入 603939.sh 益丰药房 23.37 1.40 1.74 2.16 17 13 11 买入 002550.sz 千红制药 5.50 0.14 0.24 0.29 39 23 19 买入 资料来源：wind，光大证券研究所预测，股价时间为2024-07-19；汇率按1hkd=0.91311cny换算 增持（维持） 作者 分析师：王明瑞 执业证书编号：s0930520080004 021-52523867 wangmingrui@ebscn.com 分析师：吴佳青 执业证书编号：s0930519120001 021-52523697 wujiaqing@ebscn.com 分析师：黄素青 执业证书编号：s0930521080001 021-52523570 huangsuqing@ebscn.com 分析师：黎一江 执业证书编号：s0930522110001 010-57378028 liyijiang@ebscn.com 分析师：曹聪聪 执业证书编号：s0930524040001 021-52523807 caocongcong@ebscn.com 分析师：叶思奥 执业证书编号：s0930523050003 021-52523837 yesa@ebscn.com 分析师：张瀚予 执业证书编号：s0930523070010 021-52523861 zhanghanyu@ebscn.com 分析师：张杰 执业证书编号：s0930524060001 021-52523676 zhangjie66@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 -23%-15%-6%2/2310/2301/2404/24医药生物沪深300 资料来源：wind 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 医药生物 目 录 1、 行情回顾：上周医药指数反弹 ........................................................................................... 3 2、 本周观点：公募基金医药持仓占比降至五年低位，有望企稳回升 ....................................... 5 3、 行业政策和公司新闻 ........................................................................................................ 8 3.1 国内医药市场和上市公司新闻 ................................................................................................................ 8 3.2 海外市场医药新闻 .................................................................................................................................. 9 4、 上市公司研发进度更新 .................................................................................................... 10 5、 沪深港通资金流向更新 .................................................................................................... 11 6、 重要数据库更新 .............................................................................................................. 11 6.1 23m1-m11医院总诊疗正增长 .............................................................................................................. 11 6.2 2024m1-m4基本医保收入为9675亿元 ................................................................................................ 12 6.3 6月抗生素涨跌不一、心脑血管原料药价格环比持平 .......................................................................... 14 6.4 24m1-5医药制造业收入同比-1.0% ....................................................................................................... 16 6.5 6月整体cpi环比下降，医疗保健cpi环比上升 ................................................................................. 17 6.6 耗材带量采购 ....................................................................................................................................... 17 7、 医药公司融资进度更新 .................................................................................................... 18 8、 本周重要事项公告 ........................................................................................................... 18 9、 风险提示 ......................................................................................................................... 19 10、 附录.......................................................................................................................... 20 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 医药生物 1、 行情回顾：上周医药指数反弹 整体市场情况（7.15-7.19） a股：医药生物（申万，下同）指数上涨1.29%，跑输沪深300指数0.63pp，跑赢创业板综指1.35pp，在31个子行业中排名第6，表现较好。 h股：港股恒生医疗健康指数上周收跌1.7%，跑赢恒生国企指数3.93pp。 分子板块来看： a股：涨幅最大的是疫苗，上涨4.42%；跌幅最大的是医疗耗材，下跌0.41%。 h股：医疗器械涨幅最大，为5.05%；生物科技跌幅最大，为3.24%。 个股层面： a股：*st景峰涨幅最大，上涨28.04%；向日葵跌幅最大，下跌12.29%。 h股：官酝控股涨幅最大，达123.6%；华领医药-b跌幅最大，达18.79%。 图1：