有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 有色、钢铁行业 行业研究 | 行业周报 ⚫ 宏观：美国6月ppi涨幅创阶段新高，降息节奏未受影响。国内看，国家统计局发布数据，上半年国内生产总值616836亿元，按不变价格计算，同比增长5.0%；国际看，美国6月生产者价格指数(ppi)同比上涨2.6%，创2023年3月以来最高水平，预期值为2.3%，前值为2.2%；6月ppi环比上升0.2%，预期为0.1%，前值为-0.2%。 ⚫ 贵金属：哈祖斯高呼，美联储应在7月降息，而非等到9月份，贵金属价格有望上涨。本周comex活跃黄金合约收盘价环比明显上涨3.58%，截至7月16日，黄金非商业净多头持仓数量大幅上升11.87%。贵金属短期以震荡为主。 ⚫ 工业金属：供给扰动逻辑未变，仍需关注新的需求信号。本周lme铜现货结算价为9342美元/吨，环比明显下跌3.63%，lme铝现货结算价为2335美元/吨，环比明显下跌3.85%；本周新疆、山东、内蒙、云南电解铝盈利明显下降。 ⚫ 钢：地产政策持续发力，关注钢铁投资机会。本周螺纹钢产量环比明显下降1.65%，消耗量环比明显下降1.63%。钢材社会 钢厂库存总和环比小幅下降0.88%。考虑一个月库存周期，长流程成本月变动明显下降、短流程成本月变动明显下降。长流程螺纹钢毛利环比明显下降、短流程螺纹钢毛利环比明显下降。 ⚫ 新能源金属：6月碳酸锂产量大幅上涨，关注下游消费回暖。截至2024年7月19日，国产99.5%电池级碳酸锂价格为8.64万元/吨，环比明显下跌3.73%；国产56.5%氢氧化锂价格为8.12万元/吨，环比小幅下跌1.28%；本周mb标准级钴环比价格为12美元/磅，环比小幅下跌1.23%；四氧化三钴环比小幅下跌0.80%。镍方面，本周lme镍现货结算价格16205美元/吨，环比明显下跌2.53%。 ⚫ ⚫ 贵金属：优选受益于加息退潮的黄金及低估值标的，建议关注山东黄金(600547，未评级)、中金黄金(600489，未评级)、紫金矿业(601899，买入)、湖南黄金(002155，买入)、银泰黄金(000975，未评级)、株冶集团(600961，买入)。 ⚫ 工业金属：铜方面，关注资源龙头紫金矿业(601899，买入)、洛阳钼业(603993，买入)、金诚信(603979，未评级)、河钢资源(000923，未评级)、铜陵有色(000630，未评级)；铝方面，关注资源端龙头企业如中国铝业(601600，未评级)、神火股份(000933，未评级)、云铝股份(000807，未评级)、h股的中国宏桥(01378，未评级)。 ⚫ 金属新材料：建议关注智能手机及ai产业链相关供应商，如铂科新材(300811，买入)、东睦股份(600114，未评级)、博威合金(601137，买入)、斯瑞新材(688102，未评级)、华峰铝业(601702，买入)、亚太股份(002284，未评级)、银邦股份(300337，未评级)、有研新材(600206，未评级)、悦安新材(688786，未评级)、天工国际(00826，未评级)、宝钛股份(600456，未评级)、铂力特(688333，未评级)、联瑞新材(688300，未评级)。 ⚫ 钢：特钢方面，考虑避险因素，市场增量资金更多配置于高分红、低估值板块，建议关注如南钢股份(600282，未评级)、中信特钢(000708，买入)、华菱钢铁(000932，未评级)；不锈钢方面建议关注甬金股份(603995，买入)、久立特材(002318，买入)、武进不锈(603878，未评级)，军工高温合金建议关注龙头抚顺特钢(600399，买入)，以及与钼相关且基本面健康的金钼股份(601958，未评级)、洛阳钼业(603993，买入)。 风险提示 宏观经济增速放缓；原材料价格波动 ⚫ 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 有色、钢铁行业 报告发布日期 2024年07月22日 刘洋 021-63325888*6084 liuyang3@orientsec.com.cn 执业证书编号：s0860520010002 香港证监会牌照：btb487 李一冉 liyiran@orientsec.com.cn 执业证书编号：s0860523040001 李柔璇 lirouxuan@orientsec.com.cn 降息预期增强，贵金属上涨获新动力：——有色钢铁行业周观点（2024年第27周） 2024-07-15 降息预期增强，金融属性或驱动金属价格上行：——有色钢铁行业周观点（2024年第26周） 2024-07-09 降息预期增强，关注核心龙头超额机会：——有色钢铁行业周观点（2024年第25周） 2024-07-02 降息节奏预期波动，大宗震荡为主 ——有色钢铁行业周观点（2024年第28周） 看好（维持） 有色、钢铁行业行业周报 —— 降息节奏预期波动，大宗震荡为主 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1. 核心观点：降息节奏预期波动，大宗震荡为主............................................ 6 1.1 宏观：美国6月ppi通胀超预期，降息节奏未受影响 .................................................. 6 1.2 钢：地产政策持续发力，关注钢铁投资机会 ................................................................. 6 1.3 新能源金属： 6月碳酸锂产量大幅上涨，关注下游消费回暖 ........................................ 6 1.4 工业金属：供给扰动逻辑未变，金融属性或驱动上行 ................................................... 7 1.5 贵金属：美国ppi超预期，降息节奏未受影响 ............................................................. 7 2.钢：地产政策持续发力，关注钢铁投资机会 ................................................ 8 2.1供需：螺纹钢消耗量环比明显下降，产量环比明显下降 ............................................... 8 2.2库存：钢材库存环比小幅下降，同比明显上升 ............................................................. 9 2.3成本：长流程环比微幅下降，短流程环比微幅下降 .................................................... 10 2.4钢价：普钢综合价格指数环比小幅下跌 ...................................................................... 13 2.5盈利：长流程螺纹钢毛利环比明显下降，短流程螺纹钢毛利环比明显下降 ................. 14 2.6重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 15 3. 新能源金属：6月碳酸锂产量大幅上涨，关注下游消费回暖 ..................... 16 3.1供给：24年6月碳酸锂环比大幅上升10.46%、6月氢氧化锂环比明显上升4.28% ... 16 3.2需求：5月中国新能源乘用车产量同比大幅上升31.52%，销量同比大幅上升32.14 3.3价格：碳酸锂价环比明显下跌，钴环比小幅下跌，伦镍环比明显下跌 ........................ 18 3.4重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 19 4. 工业金属：供给扰动逻辑未变，金融属性或驱动上行 ............................... 21 4.1供给：tc/rc环比大幅上涨 ....................................................................................... 21 4.2 需求：6月中国pmi环比持平，美国pmi环比微幅下降 ............................................ 23 4.3 库存：lme铜库存月环比大幅上升，lme铝库存月环比明显下降 ............................. 23 4.4 盈利：新疆、山东、内蒙、云南环比明显下降 ........................................................... 24 4.5 价格：伦铜价环比明显下跌，伦铝环比明显下跌 ........................................................ 26 4.6 重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 27 5. 金：ppi超预期，降息节奏未受影响 ........................................................ 29 5.1 ppi涨幅创阶段新高，9月降息概率仍处高位 ............................................................. 29 5.2 美国6月ppi超预期，9月降息预期未受影响 ............................................................ 29 6. 板块表现：本周钢铁板块小幅下跌、有色板块明显下跌 ........................... 31 投资建议 ...................................................................................................... 33 有色、钢铁行业行业周报 —— 降息节奏预期波动，大宗震荡为主 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 风险提示 ...................................................................................................... 33 有色、钢铁行业行业周报 —— 降息节奏预期波动，大宗震荡为主 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报