敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2024年7月21日 总量研究 市场大市值风格占优、反转效应显著 ——量化组合跟踪周报20240720 量化市场跟踪 大类因子表现：本周（2024.07.15-2024.07.19，下同）规模因子取得明显正收益（1.37%），市场大市值风格占优；动量因子取得明显负收益（-1.32%），市场反转效应明显；其余因子表现一般。 单因子表现：沪深300股票池中，本周表现较好的因子有毛利率ttm(3.16%)、单季度总资产毛利率(2.66%)、早盘后收益因子(1.87%)。表现较差的因子有单季度roe同比(-0.98%)、标准化预期外盈利(-1.15%)、roic增强因子(-2.16%)。 中证500股票池中，本周表现较好的因子有营业利润率ttm(2.20%)、净利润率ttm(2.05%)、单季度eps(1.70%)、表现较差的因子有市销率ttm倒数(-0.64%)、5日反转(-0.84%)、净利润断层(-1.06%)。 流动性1500股票池中，本周表现较好的因子有5日平均换手率(2.02%)、营业利润率ttm(1.86%)、净利润率ttm(1.85%)。表现较差的因子有净利润断层(-1.57%)、单季度roa同比(-1.71%)、roic增强因子(-2.09%)。 因子行业内表现：本周，净资产增长率因子在国防军工行业正收益明显，净利润增长率因子在医药生物、通信行业表现较好。每股净资产因子在电子、非银金融行业表现较好，每股经营利润ttm因子在国防军工、电气设备行业表现较好。5日动量因子在综合行业动量效应明显，在纺织服装行业反转效应明显；1月动量因子在公用事业行业动量效应明显，在煤炭行业反转效应明显。估值类因子中，bp因子在石油石化行业表现较好；ep因子在国防军工行业表现较好。对数市值因子在非银金融、电气设备、食品饮料行业正收益明显；残差波动率因子在煤炭行业表现较好；流动性因子在综合行业表现较好。 pb-roe-50组合跟踪：本周pb-roe-50组合在各股票池中出现回撤。中证500股票池中获得超额收益-2.14%，中证800股票池中获得超额收益-0.96%，全市场股票池中获得超额收益-3.19%。 机构调研组合跟踪：本周公募调研选股策略和私募调研跟踪策略超额收益出现回撤。公募调研选股策略相对中证800获得超额收益-0.25%，私募调研跟踪策略相对中证800获得超额收益-1.03%。 大宗交易组合跟踪：本周大宗交易组合相对中证全指超额收益回撤，大宗交易组合相对中证全指获得超额收益-0.25%。 定向增发组合跟踪：本周定向增发组合相对中证全指超额收益回撤，定向增发组合相对中证全指获得超额收益-1.46%。 风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 作者 分析师：祁嫣然 执业证书编号：s0930521070001 010-56513031 qiyanran@ebscn.com 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 金融工程 目 录 1、 因子表现跟踪 ................................................................................................................... 4 1.1 单因子表现 ............................................................................................................................................. 4 1.2 大类因子表现 ......................................................................................................................................... 7 1.3 行业内因子表现 ..................................................................................................................................... 8 2、 组合跟踪 .......................................................................................................................... 9 2.1 pb-roe-50组合表现 ............................................................................................................................. 9 2.2 机构调研组合跟踪 .................................................................................................................................. 9 2.3 大宗交易组合跟踪 ................................................................................................................................ 10 2.4 定向增发组合跟踪 ................................................................................................................................ 11 3、 风险提示 ......................................................................................................................... 11 中庚基金 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 金融工程 图目录 图1 ：沪深300股票池因子表现 ....................................................................................................................... 4 图2 ：中证500股票池因子表现 ....................................................................................................................... 5 图3 ：流动性1500股票池因子表现 ................................................................................................................. 6 图4 ：风格因子表现 .......................................................................................................................................... 7 图5 ：行业内因子表现 ...................................................................................................................................... 8 图6 ：pb-roe-50组合样本外超额净值曲线 .................................................................................................... 9 图7 ：机构调研组合超额净值曲线 .................................................................................................................. 10 图8 ：大宗交易组合超额净值曲线 .................................................................................................................. 10 图9 ：定向增发组合超额净值曲线 .................................................................................................................. 11 表目录 表1：pb-roe-50业绩表现 ................................................................................................................................ 9 表2：机构调研组合业绩表现 ............................................................................................................................. 9 表3：大宗交易组合业绩表现 ........................................................................................................................... 10 表4：定向增发组合业绩表现 ........................................................................................................................... 11 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 金融工程 1、 因子表现跟踪 1.1 单因子表现 下图展示了本周因子在沪深300、中证500和流动性1500股票池中的表现，收益为剔除行业与市值影响后多头组合相对于基准指数的超额收益。 沪深300股票池中，本周（2024.07.15-2024.07.19，下同）表现较好的因子有毛利率ttm(3.16%)、单季度总资产毛利率(2.66%)、早盘后收益因子(1.87%)。表现较差的因子有单季度roe同比(-0.98%)、标准化预期外盈利(-1.15%)、roic增强因子(-2.16%)。 图1：沪深300股票池因子表现