请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 金融工程研究 2024年07月21日 量化周报 下跌相对充分的行业开始出现 下跌相对充分的行业开始出现。本周（7.15-7.19），大盘震荡上行，上证指数全周收涨0.37%。未来一段时间，我们认为市场将继续震荡筑底，理由如下：1、上证指数、上证50、沪深300、中证500、深证成指处于日线级别下跌中，而且日线下跌只走了1-3浪结构，下跌不够充分；2、目前已有24个行业确认日线级别下跌，而且有10个行业日线下跌只走了1-3浪结构，行业下跌不够充分。不过经历了近期的震荡后，下跌相对充分的行业开始出现。中期，上证指数已经确认了周线级别下跌，中证500也处于周线级别下跌中，从而意味着市场将继续震荡筑底。市场筑底需要些时间，投资者需要多些耐心。不过中长期，上证50、沪深300、科创50周线下跌已经跌了7-9浪结构，跌了3年时间，创业板指与科创50过去3年的下跌也出现了明显的背驰迹象，当下大概率是中长期底部，对市场不宜过度悲观，中长期下行空间非常有限。 a股景气指数观察。截至2024年7月19日，a股景气指数为17.14，相比2023年底上升11.71，景气近期上升幅度明显，已经显现右侧上行趋势。 a股情绪指数观察。当前a股情绪见底指数信号：空，a股情绪见顶指数信号：空，综合信号为：空。 指数增强组合本周表现不佳。中证500增强组合跑输基准0.07%，沪深300增强组合跑输基准0.25%。 风格上，当前市值因子占优。从纯因子收益来看，近一周证券、国防军工、农林牧渔等行业因子相对市场市值加权组合跑出较高超额收益，有色金属、通信、轻工等行业因子回撤较多；风格因子中，市值因子超额收益较高，beta、动量呈较为显著的负向超额收益。从近期因子表现来看，高价值、大市值股表现优异，残差波动率、盈利等因子表现不佳。 风险提示：量化周报观点全部基于历史统计与量化模型，存在历史规律与量化模型失效的风险。 作者 分析师 刘富兵 执业证书编号：s0680518030007 邮箱：liufubing@gszq.com 分析师 林志朋 执业证书编号：s0680518100004 邮箱：linzhipeng@gszq.com 分析师 缪铃凯 执业证书编号：s0680521120003 邮箱：miaolingkai@gszq.com 分析师 沈芷琦 执业证书编号：s0680521120005 邮箱：shenzhiqi@gszq.com 分析师 梁思涵 执业证书编号：s0680522070006 邮箱：liangsihan@gszq.com 分析师 杨晔 执业证书编号：s0680524050001 邮箱：yangye1@gszq.com 分析师 张国安 执业证书编号：s0680524060003 邮箱：zhangguoan@gszq.com 分析师 赵博文 执业证书编号：s0680524070004 邮箱：zhaobowen@gszq.com 研究助理 汪宜生 执业证书编号：s0680123070005 邮箱：wangyisheng@gszq.com 研究助理 阮俊烨 执业证书编号：s0680124070019 邮箱：ruanjunye@gszq.com 相关研究 1、《量化分析报告：择时雷达六面图：经济面与情绪面弱化》2024-07-20 2、《量化专题报告：盈利模式量化系列一：行业库存周期视角下的投资机会探讨》2024-07-18 3、《量化周报：震荡筑底仍然需要时间》2024-07-14 4、《量化专题报告：2024年度金融工程中期策略展望》2024-07-14 5、《量化分析报告：择时雷达六面图：情绪面有所弱化》2024-07-13 2024年07月21日 p.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1. 市场走势分析..................................................................................................................................................... 4 1.1 下跌相对充分的行业开始出现 ..................................................................................................................... 4 1.2 创业板处于日线级别下跌中 ........................................................................................................................ 5 2. 市场行业分析..................................................................................................................................................... 6 2.1 中期看多银行、石油石化、家电、交运、电力及公用事业、医药、钢铁、建材、房地产和农林牧渔，看空汽车、非银行金融、通信、消费者服务 ....................................................................................................................... 6 2.2 短期关注新能源 ......................................................................................................................................... 9 3. 市场景气与情绪观察.......................................................................................................................................... 10 3.1 a股景气指数观察 ..................................................................................................................................... 10 3.2 a股情绪指数观察 ..................................................................................................................................... 11 4. 情绪指标择时和主题投资机会 ............................................................................................................................ 13 4.1 房地产概念股机会 .................................................................................................................................... 13 4.2 中证500增强组合 .................................................................................................................................... 13 4.3 沪深300增强组合 .................................................................................................................................... 15 5. 市场风格分析.................................................................................................................................................... 17 5.1 风格因子表现 ........................................................................................................................................... 17 5.2 市场主要指数收益风格归因 ....................................................................................................................... 18 风险提示 .............................................................................................................................................................. 20 附录： ................................................................................................................................................................. 20 指数分析及投资建议 ................................................................................................................................ 20 行业分析及投资建议 ................................................................................................................................ 21 图表目录 图表1：上证综指走势结构图 .................................................................................................................................. 4 图表2：上证50走势结构图 ....................................................................................................................