有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 机械设备行业 行业研究 | 深度报告 ⚫ 多人口大国，经济与中国关系紧密。印尼是世界重要经济体，多年来gdp保持稳定增长，人均gdp持续上升。2022年人口达2.76亿，2020-2035年将持续受到人口红利影响。外贸在印尼国民经济中占重要地位，政府也采取一系列措施鼓励和推动出口。 目前中国是印尼最大贸易伙伴国和第二大外资来源国，与印尼保持紧密的经济关系。 ⚫ 政策友好，利于机械出海。印尼与东南亚等多个国家签署了自由贸易协定，并设立积极投资清单允许外国投资200多个行业，包括交通，能源和电信，政府还会对优先部门给与财政和非财政激励措施。从清单看，政府支持的领域基本围绕制造业。2022年rcep的实施进一步加强了东盟亚太等国家的贸易联通性，通过关税的减免以进一步加强贸易发展。 ⚫ 制造业、基建和资源投资拉动设备需求。从制造业看，印尼政府非常重视制造业的发展，先后推出了“工业4.0计划”和《2025－2045年国家长期发展规划》等文件以推动制造业发展，近年来的外资投资行业也集中在金属行业造纸机械汽车等制造业领域。从基础设施建设看，目前印尼的公路里程保持低速增长，而工业用电则持续快速增长，政府在政策层面非常重视基建的发展。从矿产资源开发看，印尼在动力煤、金属镍等矿产资源上占有较高的全球份额，也对工程机械等矿山设备具有较高需求。 在印尼政府支持下，印尼的工程机械需求保持良好增长状态，市场空间也较大。印尼也是我国工程机械行业的重点海外市场。目前当地的主要厂商除了中国企业外，也包括海外龙头卡特彼勒和小松。我国企业近年来持续加强工厂建设和本地化服务，并且参与了多项重大项目积累了较好的项目经验和口碑，我们认为未来我国企业的竞争力有望继续加强。 从目前经济状态看，今年以来印尼的pmi保持在荣枯线上方，铁路货物运输量也保持增长。但以小松挖机小时数看，目前仍较去年同期有所下降，而日本出口工程机械的增速也明显下滑。从高频跟踪数据看，煤炭和镍价格已经保持相对稳定且仍处于景气状态，我们预计印尼工程机械的需求也有望企稳回升。建议关注：三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、恒立液压。 风险提示 贸易摩擦风险，地缘政治冲突，全球降息和经济发展不及预期 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 机械设备行业 报告发布日期 2024年07月19日 杨震 021-63325888*6090 yangzhen@orientsec.com.cn 执业证书编号：s0860520060002 香港证监会牌照：bsw113 刘嘉倩 liujiaqian@orientsec.com.cn 国家实施设备更新贷款贴息政策，有望拉动设备需求：——机械行业周报 2024-06-30 短期pmi承压，部分设备需求仍增长：——机械行业周报 2024-06-17 2024年5月挖机销量点评：内销累计同比转正，政策叠加有望带动内需提升：——工程机械行业跟踪 2024-06-12 印尼经贸发展，利好机械出海 ——机械行业海外研究 看好（维持） 机械设备行业深度报告 —— 印尼经贸发展，利好机械出海 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1. 印尼：多人口大国，经济与中国关系紧密 ................................................ 5 2. 政策友好，利于机械出海 ......................................................................... 7 3. 制造业、基建和资源投资拉动设备需求 .................................................... 9 4. 印尼工程机械需求为国产厂商带来机遇 .................................................. 11 机械设备行业深度报告 —— 印尼经贸发展，利好机械出海 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图1：印尼gdp增速 ................................................................................................................... 5 图2：印尼人均gdp .................................................................................................................... 5 图3：印尼总人口 ......................................................................................................................... 5 图4：印尼城镇人口比重 .............................................................................................................. 5 图5：印尼出口金额增速改善 ....................................................................................................... 6 图6：印尼进口金额增速保持稳定 ................................................................................................ 6 图7：22年印尼出口国家分布 ...................................................................................................... 6 图8：22年印尼进口国家分布 ...................................................................................................... 6 图9：中国出口印尼金额增速 ....................................................................................................... 7 图10：印尼出口中国金额增速 ..................................................................................................... 7 图11：2017-2023外资在印尼直接投资情况 ................................................................................ 9 图12：2023外资在印尼直接投资分布 ......................................................................................... 9 图13：印尼投资情况 .................................................................................................................... 9 图14：2023年印尼各行业的外资投资占比 .................................................................................. 9 图15：印尼公路里程 .................................................................................................................. 10 图16：印尼工业用电增长 .......................................................................................................... 10 图17：印尼矿产资源在全球的份额（单位%，2022年） ........................................................... 10 图18：印尼的镍矿石和煤炭产量增速 ......................................................................................... 10 图19：印尼进口产品（亿美元） ................................................................................................ 11 图20：印尼进口机械和运输设备金额情况 ................................................................................. 11 图21：2022年亚太地区工程机械市场格局 ................................................................................ 11 图22：中国出口到印尼工程机械金额 ......................................................................................... 12 图23：中国出口工程机械到印尼在总出口的占比 ....................................................................... 12 图24：2023年中国出口到印尼工程机械产品分布 ..................................................................... 12 图25：2023年中国出口到印尼工程机械产品金额（%） ........................................................... 12 图26：印尼制造业pmi .............................................................................................................. 13 图27：印尼铁路货物运输情况 ..................................................................