本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 24q2煤炭行业基金持仓分析 市值推动持仓份额提升，看好迎峰度夏旺季需求 2024年07月20日 ➢ 样本范围：我们的分析的范围为公募基金中灵活配置型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金和普通股票型基金的重仓股，且不含港股。 ➢ 板块持仓市值略有提升，主因市值上涨。据我们统计，截至24q2，各公募基金持有煤炭股总市值为163.43亿元，较24q1的127.445亿元增长28.25%。从占比来看，24q2公募基金持有煤炭股总市值占基金总持股市值比重约为2.25%，较24q1的1.69%增长0.56 pct。基金持仓实现环比小幅增长，但考虑到24q2中信煤炭指数上涨4.76%（同期wind全a-3.49%），因此煤炭持仓份额的提升或由市值增长驱动。 ➢ 个股方面，重点跟踪标的持仓整体环比上升。截至2024年7月20日，我们重点跟踪的14个煤炭标的中，7个基金持仓环比上升，7个环比下滑，整体基金重仓持股比环比上升2.77 pct。其中加仓最多的公司为晋控煤业，基金重仓持股比环比上升3.15 pct，其次为山西焦煤（ 1.18 pct）、淮北矿业（ 1.16 pct）、华阳股份（ 0.59 pct）、中煤能源（ 0.41 pct）、潞安环能（ 0.33 pct）以及中国神华（ 0.13 pct）。减仓最多的标的为新集能源，基金重仓持股比环比下降0.9 pct，其次为平煤股份（-0.86 pct）、山煤国际（-0.73 pct）、兖矿能源（-0.59 pct）、陕西煤业（-0.55 pct）、兰花科创（-0.48 pct）、恒源煤电（-0.13 pct）。（注：基金重仓持股比=基金重仓持股数量/流通股本*100%） ➢ 投资建议：我们看好迎峰度夏需求对煤价的支撑作用，伴随持续高温天气及水电增速放缓，当前煤价向下的可能性较低，板块配置短期以稳健型标的为主，旺季需求兑现后加强弹性标的配置。标的方面，我们推荐以下投资主线：1）行业龙头公司业绩稳健，建议关注中国神华、陕西煤业和中煤能源。2）强α属性公司，建议关注晋控煤业、山煤国际和新集能源。3）高弹性标的，建议关注兰花科创、华阳股份、潞安环能和兖矿能源。4）稀缺焦煤标的，建议关注恒源煤电、淮北矿业、平煤股份和山西焦煤。 ➢ 风险提示：1）下游需求不及预期；2）煤价大幅下跌；3）政策变化风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） eps（元） pe（倍） 评级 2023a 2024e 2025e 2023a 2024e 2025e 601088 中国神华 41.97 3.00 3.18 3.40 14 13 12 推荐 601225 陕西煤业 25.40 2.19 2.37 2.45 12 11 10 推荐 601898 中煤能源 11.99 1.47 1.62 1.71 8 7 7 推荐 601001 晋控煤业 15.43 1.97 2.29 2.77 8 7 6 推荐 600546 山煤国际 13.32 2.15 1.82 2.38 6 7 6 推荐 601918 新集能源 8.89 0.81 0.97 1.09 11 9 8 推荐 600123 兰花科创 8.23 1.41 0.89 1.31 6 9 6 谨慎推荐 600348 华阳股份 7.65 1.44 1.24 1.37 5 6 6 推荐 601699 潞安环能 15.94 2.65 2.42 2.49 6 7 6 推荐 600188 兖矿能源 15.49 2.01 1.81 2.00 8 9 8 推荐 600971 恒源煤电 10.57 1.70 1.61 1.72 6 7 6 推荐 600985 淮北矿业 14.80 2.31 2.11 2.32 6 7 6 推荐 601666 平煤股份 10.33 1.62 1.59 1.71 6 6 6 推荐 000983 山西焦煤 8.65 1.19 1.05 1.16 7 8 7 推荐 资料来源：wind，民生证券研究院预测;（注：股价为2024年7月19日收盘价） 推荐 维持评级 [table_author] 分析师 周泰 执业证书： s0100521110009 邮箱： zhoutai@mszq.com 分析师 李航 执业证书： s0100521110011 邮箱： lihang@mszq.com 分析师 王姗姗 执业证书： s0100524070004 邮箱： wangshanshan_yj@mszq.com 研究助理 卢佳琪 执业证书： s0100123070003 邮箱： lujiaqi@mszq.com 相关研究 1.煤炭周报：煤价企稳反弹，静待旺季需求兑现-2024/07/13 2.煤炭周报：电厂日耗提升明显，静待旺季需求兑现-2024/07/07 3.煤炭周报：煤价短期波动无虞，7月中旬行情有望启动-2024/06/29 4.煤炭周报：供给延续收缩，迎峰度夏有望开启煤价加速上涨行情-2024/06/22 5.煤炭行业2024年中期投资策略：供给扰动，动力煤需求缺口扩大-2024/06/15 行业点评/煤炭 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 评级说明 投资建议评级标准 评级 说明 以报告发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：a股以沪深300指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。 公司评级 推荐 相对基准指数涨幅15%以上 谨慎推荐 相对基准指数涨幅5%～15%之间 中性 相对基准指数涨幅-5%～5%之间 回避 相对基准指数跌幅5%以上 行业评级 推荐 相对基准指数涨幅5%以上 中性 相对基准指数涨幅-5%～5%之间 回避 相对基准指数跌幅5%以上 免责声明 民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对客户的投资建议，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。 本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务等相关服务，本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议。本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户。 本报告的j9九游会老哥俱乐部官网的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、转载、发表、篡改或引用。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司j9九游会老哥俱乐部官网的版权所有并保留一切权利。 民生证券研究院： 上海：上海市浦东新区浦明路8号财富金融广场1幢5f； 200120 北京：北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心a座18层； 100005 深圳：广东省深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦32层05单元； 518026