证券研究报告·行业跟踪周报·医药生物 东吴证券研究所 1 / 39 请务必阅读正文之后的免责声明部分 医药生物行业跟踪周报 为什么底部的医药资产具有强吸引力？ 2024年07月21日 证券分析师 朱国广 执业证书：s0600520070004 zhugg@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《医药板块估值底已现，看好子行业龙头》 2024-07-15 《全链条支持创新药发展实施方案》，其板块有望走强》 2024-07-07 增持（维持） [table_tag] [table_summary] 投资要点 ◼ 本周、年初至今医药指数涨幅分别为1.29%、-20.05%，相对沪指的超额收益分别为-0.63%、-23.19%。本周生物制药（ 2.61%）、原料药（ 2.16%）及中药（ 1.91%）等股价涨幅较大，医疗服务（ 1.14%）、医疗器械（ 1.12%）及化学制药（ 0.53%）等股价涨幅相对较小；本周涨幅居前*st景峰（ 28.04%）、*st龙津（ 25.61%）、复旦复华（ 20.41%），跌幅居前向日葵（-12.29%）、st目药（-12.20%）、国科恒泰（-11.01%）。涨跌表现特点：本周医药板块涨幅明显、超额收益显著，维生素板块如花园生物等涨幅较好。 ◼ 医药板块为全市场为数不多具有强吸引力的底部资产，配置医药板块主要逻辑体现为:其一筹码结构好。非药基公募基金对医药板块持仓低；其二为期一周年的专项医疗反腐即将进入常态化。对医药板块人气影响将大幅减弱；其三从去年8月开始医疗反腐导致的低基数及每月环比改善，医药板块同环比增速都将有望改善；其四自2021年来申万医药指数调整50%以上；其五医药板块老龄化刚需的底层逻辑没有改变。医药板块配置方向？院内处方药 医疗设备。中药处方药领域，建议关注佐力药业、达仁堂、华润三九等；处方药领域，人福医药、恩华药业、恒瑞医药等，包括已经有商业化的创新药，如迪哲医药-u、泽璟制药-u、和黄医药、海思科等；医疗设备，迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗等。 ◼ 具体配置思路： 1）glp1产业链领域：博瑞医药、信达生物、新诺威、诺泰生物、奥锐特等；2）cgm领域：鱼跃医疗、三诺生物等；3）中药领域：太极集团、东阿阿胶、佐力药业、方盛制药、达仁堂、康缘药业等；4）原料药领域：千红制药、同和药业、华海药业、天宇股份等；5）临床及仿制药cro：诺思格、泰格医药、百诚医药、阳光诺和等；6）创新药领域：和黄医药、百济神州、恒瑞医药、海思科、迈威生物、泽璟制药-u、迪哲医药-u；赛生药业、康诺亚等；7）医药商业：九州通、国药股份、柳药集团等；8）ivd领域：新产业、安图生物、亚辉龙等；9）医疗耗材领域：惠泰医疗、爱博医疗、南微医学、三友医疗等；10）仿创药领域：吉贝尔、恩华药业、仙琚制药、立方制药、信立泰等；11）医疗服务领域：爱尔眼科、三星医疗、海吉亚医疗、固生堂等；12）科研服务领域：药康生物、奥浦迈、百普赛斯等。13）血制品领域：上海莱士、天坛生物、博雅生物等。 ◼ 风险提示：药品或耗材降价超预期；医保政策风险等；产品销售及研发进度不及预期。 -22%-19%-16%-13%-10%-7%-4%-1%2%5 23/7/202023/11/182024/3/182024/7/17医药生物沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 39 内容目录 1. 为什么底部的医药资产具有强吸引力？ .......................................................................................... 4 2. 院内药械长期刚需逻辑未变，建议关注行业整顿后投资机会 ...................................................... 8 2.1. 老龄化加剧，手术人次提升..................................................................................................... 8 2.2. 镇痛观念普及，手术室外麻醉带来增量空间......................................................................... 8 2.3. 新药有望量价齐升为市场扩容................................................................................................. 9 2.4. 医疗设备有望迎来采购热潮，多地启动医疗设备更新....................................................... 10 3. 研发进展与企业动态 ........................................................................................................................ 10 3.1. 创新药/改良药研发进展（获批上市/申报上市/获批临床） ............................................... 10 3.2. 仿制药及生物类似物上市、临床申报情况........................................................................... 19 3.3. 重要研发管线一览................................................................................................................... 32 4. 行业洞察与监管动态 ........................................................................................................................ 33 5. 行情回顾 ............................................................................................................................................ 34 5.1. 医药市盈率追踪：医药指数市盈率为27.02，较历史均值低11.79 ................................... 35 5.2. 医药子板块追踪：本周生物制品上涨2.61%，优于其他子板块 ....................................... 35 5.3. 个股表现................................................................................................................................... 36 6. 风险提示 ............................................................................................................................................ 36 7. 附录 .................................................................................................................................................... 37 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 3 / 39 图表目录 图1： 中国每年住院手术人次及增速（万人次）............................................................................... 8 图2： 麻醉科执业医生人数、增速及占总执业医生比例................................................................... 8 图3： 中国无痛分娩应用率................................................................................................................... 9 图4： 中国手术室外麻醉占比............................................................................................................... 9 图5： 瑞芬太尼季度销售额及增速..................................................................................................... 10 图6： 环泊酚季度销售额及增速......................................................................................................... 10 图7： 医药行业2021年初以来市场表现........................................................................................... 34 图8： 2007年7月至今期间医药板块绝对估值水平变化................................................................ 35 图9： 医药板块估值情况..................................................................................................................... 35 表1： 本周建议关注组合....................................................................................................................... 5 表2： 本周创新药以及改良药上市、临床申报一览表..................................................................... 11 表3： 本周仿制药及生物类似物上市、临床申报一览表................................................................. 20 表4： 重要行业洞察与监管动态......................................................................................................... 34 表5