请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 已补充 游戏行业报告： 腾b米网大厂齐发力，行业进入新产品周期 [table_reporttime] 2024年7月20日 [table_firstauthor] 冯翠婷 传媒互联网及海外首席分析师 执业编号：s1500522010001 联系电话： 86 17317141123 邮 箱： fengcuiting@cindasc.com 冯翠婷 传媒互联网及海外首席分析师 执业编号：s1500522010001 联系电话： 86 17317141123 邮 箱： fengcuiting@cindasc.com 冯翠婷 传媒互联网及海外首席分析师 执业编号：s1500522010001 联系电话： 86 17317141123 邮 箱： fengcuiting@cindasc.com 冯翠婷 传媒互联网及海外首席分析师 执业编号：s1500522010001 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [table_reporttype] 行业专题报告 [table_author] 游戏行业 投资评级 看好 上次评级 看好 冯翠婷传媒互联网及海外首席分析师 执业编号：s1500522010001 联系电话： 8617317141123 邮 箱：fengcuiting@cindasc.com 信达证券股份有限公司 cindasecuritiesco.,ltd 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦b座 邮编：100031 [table_title] 游戏行业报告：腾b米网大厂齐发力，行业进入新产品周期 [table_reportdate] 2024年7月20日 [table_summary] ➢ 腾b米网大厂齐发力，暑期档市场竞争或将进入“白热化”。腾讯预计上线4款，赛车竞速游戏《极品飞车：集结》（7月11日公测）、slg游戏《世界启元》（7月16日公测）、合成装扮手游《庄园合合》与平台格斗类游戏《星之破晓》。哔哩哔哩的《炽焰天穹》7月17日开启公测并登顶免费榜，日服开服时曾登顶双端免费榜，首年流水破2亿美金。米哈游在7月4日上线全新都市动作冒险游戏《绝区零》，这是其在继《崩坏:星穹铁道》之后的又一大作，dataeye研究院预估前三个月流水将达到10亿美元。网易的《七日世界》已于7月10日上线，近战吃鸡类游戏《永劫无间手游》已定档于7月25日，《燕云十六声》目前宣告延期，待游戏完善后再开展一次更大规模的多端互通测试，《破碎之地》或在第三季度正式上线公测。 ➢ 头部产品中新游数量增加，买量竞争激烈。ios游戏畅销榜前 10 产品中今年上线新游数量增多，新品上线首周排行榜排名均处于靠前位置。表现较好的包括腾讯的《dnf手游》（我们预计首月流水约为50亿人民币）、心动的《出发吧麦芬》（首月ios预估收入为1.87亿元）、哔哩哔哩的《三国：谋定天下》（6.13开启公测后，次日排名ios游戏畅销榜第3名）。投放素材数明显提升，关注转化效率与利润实现。根据dataeye，周投放素材数升至120万以上水平，高峰可达140万左右（上年同期为50万左右），周投放游戏数升至1.2 万个（上年同期6500个）。 ➢ 出海：“slg ”游戏、“小游戏转app”位居出海手游收入榜前列。“slg ”游戏、“小游戏转app”两类产品位居出海手游收入榜前列。firstfun的休闲slg游戏《last war:survival game》在24年3-5月登顶出海手游榜；点点互动的末日生存题材slg游戏《whiteout survival》在24年1-2月和6月稳居出海手游收入首位，在24年3-5月排名第2；壳木游戏的末日题材slg游戏《age of origins》的出海收入稳定在7-9名；4399旗下小游戏《冒险大作战》的海外app《菇勇者传说》24年2-5月的出海手游收入稳定在第3名。 ➢ 小游戏：slg品类在小游戏中持续霸榜，畅销榜更新速度较快。24年1-6月，小游戏品类以卡牌、塔防、mmo、模拟经营、arpg等为主；24年5月起，派对、肉鸽、fps等品类的小游戏进入畅销榜前百，小游戏品类丰富度提升，玩法逐渐多样化。24年4-6月均有4款“slg ”小游戏进入畅销榜且排名靠前，其中点点互动（世纪华通）的《无尽冬日》仍位列第一。前三名与5月保持一致，分别为点点互动的《无尽冬日》、三七互娱的《寻道大千》和大梦龙途的《向僵尸开炮》。巨人网 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 络的《王者征途》继上月拿下第九名之后，6月继续增长至第6名。恺英网络的《仙剑奇侠传：新的开始》排名提升4名至第16名。 ➢ 投资建议：腾b米网大厂齐发力，行业新游周期开启，关注细分赛道突破、单品首月规模与留存，新游表现有望带动景气度上行。目前游戏公司整体估值仍处于低位，2024年全年仍看好小程序游戏带来的市场增量，以及ai技术迭代对游戏编辑器、游戏引擎等的技术催化，关注重点游戏产品定档及业绩兑现情况。港股重点关注腾讯控股、哔哩哔哩-w、网易-s、心动公司、祖龙娱乐等；a股重点关注恺英网络、巨人网络、神州泰岳、吉比特、完美世界、三七互娱、姚记科技、宝通科技、游族网络等。 ➢ 风险因素：游戏行业监管风险；宏观经济不振对游戏行业的风险；行业竞争加剧风险；用户拓展不及预期风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 目录 一、《dnf》手游上线，有望带动移动游戏市场显著回升 ............................................................5 二、头部产品中新游数量增加，买量竞争激烈 ................................................................................6 三、出海：“slg ”游戏、“小游戏转app”位居出海手游收入榜前列 ................................ 11 四、小游戏：slg品类在小游戏中持续霸榜，三七仍处于领先位置 .......................................... 12 五、大厂齐发力，暑期档市场竞争或将进入“白热化” .............................................................. 15 六、投资建议 ..................................................................................................................................... 16 图目录 图1：国内游戏市场实际销售收入（亿元） ............................................................................ 5 图2：国内移动游戏市场实际销售收入（亿元） ..................................................................... 5 图3：版号发放情况 ................................................................................................................ 5 图4：ios游戏畅销榜top10排名变动 ................................................................................. 6 图5：2024年6月中国app store手游收入排行榜 ................................................................ 7 图6：2024年6月中国手游发行商收入top30（全球appstore googleplay） .................. 8 图7：4-7月国内游戏市场买量情况 ........................................................................................ 9 图8：2024年5月国内市场top20买量游戏厂商的主投产品及买量预估 ............................ 10 图9：中国移动游戏营销支出 ............................................................................................... 10 图10：中国自主研发游戏海外市场实际销售收入（亿美元） ............................................... 11 图11：2024年2~6月中国手游收入top20（海外app store google play） ..................... 11 图12：2024年1~6月微信小游戏畅销榜前百各游戏类型占比 ............................................. 12 图13：2024年6月小程序游戏排名 .................................................................................... 13 图14：重点厂商微信小游戏排名变化 ................................................................................... 14 图15：2024年1~6月微信小游戏畅销榜前百中头部厂商游戏数 ......................................... 15 图16：重点游戏公司产品上线进展及储备游戏 .................................................................... 15 图17：游戏公司估值表 ........................................................................................................ 17 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 5 一、《dnf》手游上线，有望带动移动游戏市场显著回升 2024年4月中国游戏市场规模同比稳定，移动游戏规模同比略有下降。2024年4月，中国游戏市场实际销售实现224.32亿元，环比下降4.21