敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1/232024年07月19日证券研究报告|财富生态深度报告国民财富再配置，管理规模攀新高2024年上半年etf市场洞察分析师：卫以诺分析师登记编码：s0890518120001电话：021-20321014邮箱：weiyinuo@cnhbstock.com分析师：程秉哲分析师登记编码：s0890522110001电话：021-20321297邮箱：chengbingzhe@cnhbstock.com研究助理：孙佳琦邮箱：sunjiaqi@cnhbstock.com销售服务电话：021-20515355相关研究报告1、《机构投资者为何偏爱etf投资？—etf业务生态研究深度报告》2023-10-31投资要点2024年上半年etf市场数量和规模：数量增速平稳，规模增长接近2023年全年增长九成，且主要由宽基etf贡献。债券和商品etf保持较高规模增速，非货etf规模下降。2024年年中，股票etf中宽基etf规模占比进一步提升至近70%，行业主题etf规模占比则降低至30%以下，策略etf规模占比仍较小，为4%。单只产品规模来看，股票-宽基、债券、商品etf平均每个产品规模均增加10亿元以上。2024年上半年etf资金流：股票etf资金净流入继续增加，债券etf资金进一步流入。2024年上半年，股票etf维持净流入的增加趋势，净流入超4000亿元；债券和商品etf也保持净流入增加趋势，跨境etf资金流入相对2023年上、下半年则有一定的流入下降。股票etf资金流方面，机构资金入市与国家队的入场成为重要资金变量，高抛低吸是etf资金流重要特征；境外etf资金流同样遵循“高抛低吸”的规则，且港股科技etf主导境外etf市场绝大部分资金流；债券etf资金流上，经济不确定性、金融市场“资产荒”和配置盘的增量资金等因素共同推升资金涌入；商品etf中，对黄金的投资和配置需求推升黄金etf持续“吸金”。具体到单品上，股票etf中沪深300etf（510310.sh）资金净流入最多，行业主题etf资金流入分散，游戏、证券等行业etf均有一定阶段性流入，策略etf中红利低波etf（512890.sh）等红利低波类产品最受资金追捧。债券etf中，7-10年长久期证金债etf（511520.sh）、城投债etf（511220.sh）、可转债及可交债etf（511380.sh）是资金最爱的债券etf。境外etf中，纳指科技etf（159509.sz）成为后起新秀，其他美股、日股etf资金净流入也较为领先。商品etf中，黄金etf（518880.sh等）、豆粕etf（159985.sz）资金流入排在前列。2024年上半年etf交投观察：境外etf高溢价现象折溢价率：从上半年etf的日度平均溢价率来看，在2%以上的etf有8只，全部为境外etf，主要为跟踪美股和日股的etf。成交额及换手率情况：2024年上半年，股票etf日均成交额总和最高，债券etf换手率明显高于其他品类。单品来看，海富通短融etf（511360.sh）日均成交额最高，华夏上证基准做市国债etf（511100.sh）换手率最高。互联互通及etf南北向：etf“北向”交易升温，“南向”交易降温，虽在绝对值上“北向”仍不及“南向”，但从趋势上看，etf“北向”资金呈现持续稳定增长态势。2024年上半年etf分品类业绩top10盘点： 财富生态深度报告敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券2/232024年上半年股票-宽基etf业绩top10中，mscia50etf（159602.sz等）收益率最高（8%以上），富时a50etf（512550.sh等）其次，沪深300增强etf（561300.sh等）等也表现亮眼；股票-行业主题etf业绩top10中，黄金股etf（159562.sz）收益超过30%，国企共赢etf（517180.sh等）等也有20%以上的收益表现；跨境etf业绩top10中，纳指科技etf（159509.sz）、港股国企etf（159519.sz）、美国50etf（513850.sh）等收益超过20个百分点；债券etf业绩top5中，超长久期国债etf（511090.sh）收益率一骑绝尘，接近10%；10年地方政府债etf（511270.sh）也有超过5个百分点的收益；商品etf业绩top5中，全部是黄金etf，其中最高的是黄金etf（159937.sz），收益率为14.1%。风险提示：基金的过往业绩不代表未来表现;本报告根据历史公开数据及定期报告整理，不代表对基金未来资产配置情况的预测，不构成投资建议。 财富生态深度报告敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券3/23内容目录1.2024年上半年etf数量及规模变化........................................................................................................................................61.1.数量增速平稳，股票etf数量增长分化明显..............................................................................................................71.2.规模增长主要由股票etf带动......................................................................................................................................72.2024年上半年etf资金流观察分析........................................................................................................................................82.1.四大类etf资金流分析：股票etf资金净流入继续增加，跨境etf资金流入放缓...........................................82.2.具体产品资金流流向：股票etf中沪深300etf流入最多，策略etf中红利低波产品受资金追捧..............113.etf二级市场交投观察............................................................................................................................................................143.1.etf折溢价：美股、日股etf平均溢价较高............................................................................................................143.2.etf成交额及换手率：股票etf成交额最高，债券etf换手率明显高于其他品类..........................................153.3.互联互通及南北向：etf“北向”升温，“南向”降温............................................................................................174.2024年上半年etf分品类业绩top10单品盘点................................................................................................................184.1.股票-宽基：mscia50etf收益排名第一..................................................................................................................184.2.股票-行业主题：黄金股、共赢etf收益排名领先...................................................................................................184.3.股票-策略：红利低波产品收益领先............................................................................................................................194.4.境外：纳指科技etf收益独占鳌头............................................................................................................................194.5.债券和商品：30年国债etf收益大幅领先，黄金etf收益明显.........................................................................205.总结............................................................................................................................................................................................206.风险提示....................................................................................................................................................................................22图表目录图1：2023年底和2024年年中etf规模和数量（按一级分类）.................................................................................6图2：2023年底和2024年年中股票类etf规模和数量（按二级分类）.....................................................................6图3：股票etf2023年底和2024年年中规模对比（按二级分类）..............................................................................8图4：2021年至2024年中非货etf资金流流入趋势（按一级分类，统计频率为半年）........................................9图5：2024年上半年月度股票etf资金流情况（单位：亿元）....................................................................................9图6：2024年上半年沪深300月度收益率（%）.