市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告：计算机 | 公司点评报告 2024年7月17日 股票投资评级 买入|维持 个股表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 最新收盘价（元） 15.23 总股本/流通股本（亿股） 2.03 / 1.69 总市值/流通市值（亿元） 31 / 26 52周内最高/最低价 29.71 / 11.58 资产负债率(%) 16.7% 市盈率 49.24 第一大股东 蔺国强 研究所 分析师:孙业亮 sac登记编号:s1340522110002 email:sunyeliang@cnpsec.com 分析师:常雨婷 sac登记编号:s1340523080001 email:changyuting@cnpsec.com 普联软件(300996) h1业绩扭亏为盈，央企信创打开成长空间 ⚫ 加强客户开拓与项目管理，净利润同比扭亏为盈 公司于7月16日晚发布《2024年半年度业绩预告》，上半年预计实现营业收入1.9亿元-2.0亿元，较上年同期1.52亿元增长25%-32%；预计实现归母净利润1,200万元–1,400万元，较上年同期实现扭亏为盈；非经常性损益预计对公司净利润的影响金额约为500万元，主要系委托理财收益增加所致。业绩增长的主要原因是公司继续坚持“聚焦战略客户、聚焦优势业务”的发展战略，加大战略客户与优势业务开拓力度，提升公司研发效率与项目管理水平，合理控制人员规模及成本费用支出，加强应收款项催收，较好的完成了上半年各项工作任务，公司新签订单、营业收入、利润均实现同比增长。 ⚫ 信创产业加速，公司积极推进eam/epm/erp试点应用 2024年5月，中央网信办等多部门联合印发《信息化标准建设行动计划（2024—2027年）》，强调2027年的关键时间节点：到2027年，信息化标准工作协调机制更加健全，信息化标准体系布局更加完善，标准研制、服务等基础能力进一步夯实。从信创“2 8”的发展阶段来看，目前信创从政党机关试点逐渐向国计民生行业加速渗透，信创产品及j9九游会登录入口首页新版的解决方案持续落地，产品采购步入常态化阶段。我们认为，2024年有望成为信创采购高峰期。 公司聚焦能源行业、金融保险行业，积极推进大型集团企业信创eam、epm、erp的试点应用项目，为下一步全面市场开拓打好产品基础。2023年，公司信创eam成功在某省属煤炭企业推广应用，eam替代国外设备管理系统也已在某大型央企集团完成试点上线，目前正在推广建设；公司信创epm替代oracle全面预算管理系统已在某大型央企集团完成蓝图设计，目前正在建设过程中；公司信创erp的示范工程拓展正在积极推动。 ⚫ 实控人及一致行动人增持，股份回购增强信心 公司控股股东、实际控制人蔺国强，及一致行动人之公司董事、副总经理张廷兵，财务总监聂玉涛基于对公司未来发展的信心和长期投资价值的认同，计划自2023年12月12日起3个月内，以集中竞价交易方式增持公司股份，拟增持金额合计不低于人民币1,000万元，不高于人民币1,200万元。截至2024年2月22日，上述增持主体通过集中竞价方式累计增持公司股票合计795,400股，占公司总股本的0.3927%，增持金额为1,076.82万元，在实施期限内，增持计划提前实施完毕。 公司于2024年4月17日审议通过了《关于回购公司股份方案的议案》，拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司已发行的部分人民币普通股（a股）股票，用于未来实施股权激励或员工持股计划；回购资金总额不低于人民币3,000万元（含）且不超过人民币3,500-59%-53%-47%-41%-35%-29%-23%-17%-11%-5%1 23-072023-092023-122024-022024-052024-07普联软件计算机 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 万元（含），回购价格不超过人民币23.00元/股（含）。截至2024年5月6日，公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份1,900,000股，占公司目前总股本的0.9382%，最高成交价为16.55元/股，最低成交价为15.35元/股，成交总金额为30,356,993.19元（不含交易费用），回购方案已实施完毕。 ⚫ 投资建议与盈利预测 随着公司新客户、新领域业务拓展的陆续推进，未来有望逐步优化运营模式、提高经营业绩。预计公司2024-2026年的eps分别为 0.83、1.04、1.31元，当前股价对应的pe分别为18.29倍、14.61倍、11.66倍，维持“买入”评级。 ⚫ 风险提示 信创政策推进低于预期;行业竞争加剧;客户拓展不及预期等。 ◼ 盈利预测和财务指标 [table_finchinasimple] 项目\年度 2023a 2024e 2025e 2026e 营业收入（百万元） 749 931 1148 1417 增长率(%) 7.80 24.29 23.30 23.44 ebitda（百万元） 74.64 191.21 238.88 296.13 归属母公司净利润（百万元） 62.16 168.63 211.18 264.46 增长率(%) -59.93 171.28 25.23 25.23 eps(元/股) 0.31 0.83 1.04 1.31 市盈率（p/e） 49.62 18.29 14.61 11.66 市净率（p/b） 2.56 2.33 2.01 1.72 ev/ebitda 57.85 14.25 11.01 8.52 资料来源：公司公告，中邮证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 [table_finchinadetail] 财务报表和主要财务比率 财务报表(百万元) 2023a 2024e 2025e 2026e 主要财务比率 2023a 2024e 2025e 2026e 利润表 成长能力 营业收入 749 931 1148 1417 营业收入 7.8% 24.3% 23.3% 23.4% 营业成本 461 545 669 823 营业利润 -61.4% 192.4% 25.2% 25.2% 税金及附加 3 4 5 6 归属于母公司净利润 -59.9% 171.3% 25.2% 25.2% 销售费用 67 28 34 43 获利能力 管理费用 67 84 103 128 毛利率 38.4% 41.4% 41.7% 41.9% 研发费用 90 112 138 170 净利率 8.3% 18.1% 18.4% 18.7% 财务费用 -2 0 0 0 roe 5.2% 12.8% 13.8% 14.7% 资产减值损失 0 0 0 0 roic 3.5% 11.4% 12.4% 13.3% 营业利润 61 179 225 281 偿债能力 营业外收入 0 0 0 0 资产负债率 16.7% 20.2% 20.7% 21.5% 营业外支出 0 0 0 0 流动比率 5.67 4.48 4.27 4.07 利润总额 62 179 225 281 营运能力 所得税 5 9 11 14 应收账款周转率 1.78 1.80 1.89 1.99 净利润 56 170 213 267 存货周转率 10.16 11.18 11.65 11.70 归母净利润 62 169 211 264 总资产周转率 0.52 0.58 0.62 0.65 每股收益（元） 0.31 0.83 1.04 1.31 每股指标（元） 资产负债表 每股收益 0.31 0.83 1.04 1.31 货币资金 359 398 493 600 每股净资产 5.95 6.53 7.57 8.88 交易性金融资产 307 327 347 367 估值比率 应收票据及应收账款 504 585 665 800 pe 49.62 18.29 14.61 11.66 预付款项 1 0 0 0 pb 2.56 2.33 2.01 1.72 存货 76 91 106 136 流动资产合计 1275 1434 1650 1952 现金流量表 固定资产 73 108 139 164 净利润 56 170 213 267 在建工程 0 0 0 0 折旧和摊销 26 22 27 32 无形资产 9 15 33 51 营运资本变动 -150 -2 -32 -77 非流动资产合计 225 282 345 403 其他 9 -7 -9 -11 资产总计 1500 1715 1995 2355 经营活动现金流净额 -59 183 200 210 短期借款 9 9 9 9 资本开支 -34 -73 -85 -85 应付票据及应付账款 36 55 64 87 其他 32 -20 -19 -18 其他流动负债 180 257 314 384 投资活动现金流净额 -2 -93 -104 -103 流动负债合计 225 320 386 480 股权融资 117 -30 0 0 其他 26 26 26 26 债务融资 11 0 0 0 非流动负债合计 26 26 26 26 其他 -65 -21 0 0 负债合计 251 346 412 506 筹资活动现金流净额 62 -51 0 0 股本 203 201 201 201 现金及现金等价物净增加额 0 39 95 107 资本公积金 497 468 468 468 未分配利润 438 561 740 965 少数股东权益 45 47 49 52 其他 67 92 124 164 所有者权益合计 1249 1369 1582 1850 负债和所有者权益总计 1500 1715 1995 2355 资料来源：公司公告，中邮证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 中邮证券投资评级说明 投资评级标准 类型 评级 说明 报告中投资建议的评级标准：报告发布日后的6个月内的相对市场表现，即报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数、可转债价格）的涨跌幅相对同期相关证券市场基准指数的涨跌幅。 市场基准指数的选取：a股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指为基准；可转债市场以中信标普可转债指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上 增持 预期个股相对同期基准指数涨幅在10%与20%之间 中性 预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%与10%之间 回避 预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%以下 行业评级 强于大市 预期行业相对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%与10%之间 弱于大市 预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%以下 可转债 评级 推荐 预期可转债相对同期基准指数涨幅在10%以上 谨慎推荐 预期可转债相对同期基准指数涨幅在5%与10%之间 中性 预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5%与5%之间 回避 预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5%以下 分析师声明 撰写此报告的分析师（一人或多人）承诺本机构、本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关系。 本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息，并通过独立判断并得出结论，力求独立、客观、公平，报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人、上市公司、基金公司、证券资产管理公司、特定客户等利益相关方的干涉和影响，特此声明。 免责声明 中邮证券有限责任公司（以下简称“中邮证券”）具备经中国证监会批准的开展证券投资咨询业务