1 / 8 大宗商品研究所 贵金属研发报告 贵金属衍生品日报 第一部分 市场研判 【市场回顾】 1.贵金属市场: 今天白天，黄金延续强势行情，白银表现稍弱。伦敦金早晨高开后宽幅震荡，盘中触及2482.14美元新高，当前由2463日内低点反弹至2477美元附近；伦敦银则交投于31美元附近；受外盘驱动，沪金日间触及585.84元高点，收于581.56元/克，涨幅1.54%，沪银收于8082元/千克，微跌0.05%。 2.美元指数：美元指数当前失守104一线，交投于103.95附近。 3.美债收益率：10年美债收益率窄幅震荡，当前交投于4.17%附近。 4.人民币汇率：人民币兑美元汇率维持弱势，当前交投于7.265附近。 【重要资讯】 1.美联储观点：美联储理事库格勒：如果失业率持续上升，美联储提前降息将是适宜的。 2.美国宏观：美国6月零售销售月率录得0%，高于预期的-0.3%，零售销售额创下3个月来最大增幅。 3.美联储观察：美联储8月维持利率不变的概率为92.2%，到9月降息25个基点的概率为90.4%，市场当前押注今年降息3次（9、11、12月各降息25个基点）。 【逻辑分析】 由于美国近期就业、cpi等主要宏观数据低于预期，叠加包括鲍威尔在内的美联储官员对控制通胀的进展做出了肯定，市场对于美联储9月降息的信心大增，同贵金属衍生品日报 2024年7月17日 研究所副所长：车红云 投资咨询号：z0017510 研究员：陈婧 投资咨询号：z0018401 j9九游会老哥俱乐部官网的联系方式： 上海：021-65789219 北京：010-68569781 邮箱：chenjing_qh1@chinastock.com.cn 2 / 8 大宗商品研究所 贵金属研发报告 时增加了对今年降息次数的押注，美元指数和10年美债收益率下挫，贵金属获得保持强势的动力。 【交易策略】 1.单边：逢低布多，前期多单继续持有。 2.套利：观望。 3.期权：观望。 （姓名：陈婧 投资咨询证号：z0018401 观点仅供参考，不作为买卖依据） 3 / 8 大宗商品研究所 贵金属研发报告 第二部分 数据参考 1. 美元指数与贵金属走势 图表 1美元与伦敦金走势 图表 2美元与伦敦银走势 1,7001,8001,9002,0002,1002,2002,3002,4002,5002,6000.501.001.502.002.503.002023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-052024-06实际收益率（ti ps）伦敦金 17222732370.501.001.502.002.503.002023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-052024-06实际收益率（ti ps）伦敦银 数据来源: 同花顺ifind 银河期货 数据来源: 同花顺ifind 银河期货 2. 实际收益率与贵金属走势 图表 3实际收益率与伦敦金 图表 4 实际收益率与伦敦银 1,7001,8001,9002,0002,1002,2002,3002,4002,5002,6000.501.001.502.002.503.002023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-052024-06实际收益率（ti ps）伦敦金 17222732370.501.001.502.002.503.002023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-052024-06实际收益率（ti ps）伦敦银 数据来源: 同花顺ifind 银河期货 数据来源: 同花顺ifind 银河期货 3. 内外盘期货走势 图表 5内外盘黄金走势 图表 6内外盘白银走势 4004204404604805005205405605806001,7001,8001,9002,0002,1002,2002,3002,4002,5002,600comex黄金shfe黄金右 5,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0008,5009,000182022242628303234comex白银shfe白银右 数据来源: 同花顺ifind 银河期货 数据来源: 同花顺ifind 银河期货 4 / 8 大宗商品研究所 贵金属研发报告 4. 期现走势 图表 7黄金期现走势 （元/克） 图表 8白银期现走势（元/千克） -4-21357260310360410460510560610shfe黄金-黄金td 右元/克shfe黄金黄金t d -100-500501001502002504,0004,5005,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0008,5009,000shfe白银-白银td 右元/千克shfe白银白银t d 数据来源: 同花顺ifind 银河期货 数据来源: 同花顺ifind 银河期货 图表 9黄金td-交割月期货合约（元/克） 图表 10白银td-交割月期货合约（元/千克） -4-3-2-101231357911131517192123252729313335373941au2402au2310au2312au2404au2406au2408 -70.0000-50.0000-30.0000-10.000010.000030.000050.0000135791113151719212325272931333537394143ag2310ag2312ag2402ag2404ag2406ag2408 数据来源: 同花顺ifind 银河期货 数据来源: 同花顺ifind 银河期货 5. 内外价差 图表 11内盘黄金期货溢价 图表 12内外盘白银期货价差 -30-20-1001020302019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-07内盘黄金溢价（元/克）沪金主力-come x主力/31.1035*汇率 -1,400-1,200-1,000-800-600-400-2000200400600内盘白银溢价（元/千克）沪银-come x银*32.1507*汇率*1.13 数据来源: 同花顺ifind 银河期货 数据来源: 同花顺ifind 银河期货 5 / 8 大宗商品研究所 贵金属研发报告 图表 13 人民币中间价与黄金隐含汇率 图表 14人民币即期价与黄金隐含汇率 6.006.206.406.606.807.007.207.407.607.808.002022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-052024-06中间价:美元兑人民币内外黄金现货比值内外黄金期货比值 6.006.206.406.606.807.007.207.407.607.808.002022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-052024-06美元人民币(cfets)内外黄金现货比值内外黄金期货比值 数据来源: 同花顺ifind 银河期货 数据来源: 同花顺ifind 银河期货 6. 金银比 图表 15上期所金银比 图表 16 comex金银比 6065707580859095上期所金银比 707580859095come x金银比 数据来源: 同花顺ifind 银河期货 数据来源: 同花顺ifind 银河期货 7. etf持仓 图表 17 spdr黄金etf持仓 图表 18 slv白银etf持仓 02004006008001000120014001000120014001600180020002200240026002019201920202020202020212021202220222022202320232024spdr:黄金:持仓量(吨)伦敦现货黄金:美元 500550010500155002050025500051015202530352019-022020-022021-022022-022023-022024-02slv:白银:净持仓量(吨)伦敦现货白银:美元 数据来源: 同花顺ifind 银河期货 数据来源: 同花顺ifind 银河期货 6 / 8 大宗商品研究所 贵金属研发报告 8. 期货持仓量 图表 19 黄金期货持仓量 图表 20白银期货持仓量 30035040045050055060020000700001200001700002200002700003200003700004200004700002021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-07期货持仓量:总计:黄金期货收盘价:黄金 30013002300330043005300630073008300930020,000220,000420,000620,000820,0001,020,0001,220,0002021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-07期货持仓量:总计:白银期货收盘价:白银主力 数据来源: 同花顺ifind 银河期货 数据来源: 同花顺ifind 银河期货 9. 期货库存 图表 21 沪金库存 图表 22 沪银库存 3003504004505005506000200040006000800010000120002021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-07期货库存:黄金:总计千克期货收盘价:黄金 3001300230033004300530063007300830093000500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0002021-072021-092021-112022-012022-032