1 行业报告│行业专题研究 请务必阅读报告末页的重要声明 汽车 中国品牌引领泰国新能源市场，比亚迪产品优势显著 泰国新能源销量逆势提升，消费特征与国内差异较大 泰国在疫情前汽车销量约为100万辆，2022年恢复至88.7万辆，2023年销量84.1万辆，同比-5.1%，2024年1-5月销量30.8万辆，同比-22.8%，主要系金融机构收紧汽车贷款审批政策及经济增长放缓。新能源方面，2023年泰国新能源汽车销量8.8万辆，同比 311.8%，新能源渗透率10.4%，同比 8.0pct，2024年1-5月新能源汽车销量3.5万辆，同比 16.2%，新能源渗透率11.3%，同比 3.8pct，主要系中国品牌持续加大对泰国市场的新能源汽车出口。消费特征方面，皮卡销量占比较高但有所下滑，suv占比显著提升，当地增长较快的车型主要以a级轿车与a、b级suv为主，10-20万元为主力价格带。 国内车企引领泰国新能源市场，本地产能陆续落地 国内对泰国的乘用车出口从2021年起高速增长，2024.1-5月实现出口5.7万辆，其中纯电产品占比约94%，中国品牌对泰国新能源汽车出口加速带动当地新能源汽车销量逆势增长。泰国发布ev3.5政策，要求车企根据2024-2025年进口的电动乘用车数量分别在2026、2027年按照1:2、1:3的比例进行本地化电动乘用车生产。考虑到泰国区位优势以及政策因素，国内车企纷纷布局当地产能，其中上汽、长城、合众工厂已投产，比亚迪工厂已于2024年7月竣工，广汽、长安工厂也将陆续落地。国内车企能够通过本地化产能的构建进一步提升在泰国市场的响应速度以及成本优势并有望通过泰国工厂辐射整个东南亚及周边地区的汽车市场。 中国品牌加速抢占日系份额，本地产能有望助力份额进一步提升 2024年1-5月日系品牌在泰国汽车市场份额为76.4%，同比-2.8pct，日系品牌仍处于垄断地位，但份额有所下滑，中国品牌2024年1-5月在当地份额为11.2%，同比 3.5pct，中国品牌份额呈现提升态势。随着国内车企在当地产能的陆续落地，中国品牌有望进一步抢占日系品牌份额，带动中国品牌在泰国汽车市场的销量及份额均实现提升。 比亚迪纯电产品畅销泰国市场，插混产品蓄势待发 纯电市场方面，比亚迪在当地陆续投放元plus、海豚、海豹实现销量的高速增长，产品在车身尺寸、最大功率、最大扭矩等方面优于竞品，市场份额有望继续扩大。在泰国的油电价格条件下，比亚迪第四代dm车型百公里补能成本低于当地插混及油混车型，而第五代dm车型补能成本优势更为突出，并且比亚迪插混车型性价比优势显著。随着公司插混车型在全球多国的陆续上市，比亚迪在泰国市场的销量有望进一步提升。 投资建议：关注出口高增的头部中国品牌 泰国新能源市场高速发展，中国品牌份额快速提升，重点推荐在当地积极布局产能的车企如比亚迪、长安汽车、长城汽车、上汽集团。 风险提示：海外政策风险，汇率波动风险，行业竞争加剧风险。 证券研究报告 2024年07月16日 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 作者 分析师：高登 执业证书编号：s0590523110004 邮箱：gaodeng@glsc.com.cn 分析师：陈斯竹 执业证书编号：s0590523100009 邮箱：chenszh@glsc.com.cn 联系人：唐嘉俊 邮箱：tjj@glsc.com.cn 相关报告 1、《汽车：汽车行业2024q2业绩前瞻：2024q2销量稳健增长，龙头业绩表现亮眼》2024.07.14 2、《汽车：中汽协6月销量点评： 6月乘用车销量环比提升，2024h1自主份额突破60%》2024.07.12 -30%-17%-3 23/72023/112024/32024/7汽车沪深300 请务必阅读报告末页的重要声明 2 行业报告│行业专题研究 正文目录 1. 泰国新能源销量逆势提升，政策加码本地化生产 ........................ 3 2. 中系加速抢占日系份额，新能源市场比亚迪龙头地位显著 ................ 9 3. 比亚迪纯电产品畅销泰国市场，插混产品蓄势待发 ..................... 13 4. 投资建议：关注积极布局本地化产能的中国品牌车企 ................... 15 5. 风险提示 ........................................................ 16 图表目录 图表1： 泰国汽车销量及增速 ........................................... 3 图表2： 泰国新能源汽车销量走势 ....................................... 3 图表3： 泰国纯电&插混汽车销量走势 .................................... 3 图表4： 泰国新能源渗透率走势 ......................................... 3 图表5： 泰国历年分车种销量占比情况 ................................... 4 图表6： 泰国历年分级别销量情况（万辆） ............................... 5 图表7： 2023年泰国汽车分价格带占比 ................................... 6 图表8： 2023年泰国新能源汽车分价格带占比 ............................. 6 图表9： 泰国2023年销量top10汽车 .................................... 6 图表10： 泰国2023年销量top10新能源汽车 ............................. 6 图表11： 泰国历年汽车产销情况（万辆） ................................ 7 图表12： 泰国汽车历年分派系产量占比 .................................. 7 图表13： 2024年1-5月泰国各车企产能格局 .............................. 7 图表14： 泰国汽车历年各地区出口金额占比 .............................. 7 图表15： 泰国ev3.5电动乘用车相关政策措施 ............................ 8 图表16： 中国对泰国乘用车出口情况（辆） .............................. 8 图表17： 2024年1-5月中国对泰国乘用车出口各动力类型占比 .............. 8 图表18： 全球各车企在泰国产能布局情况 ................................ 9 图表19： 泰国汽车市场历年各车系市场份额 .............................. 9 图表20： 2024年1-5月泰国汽车市场竞争格局 ............................ 9 图表21： 泰国纯电汽车市场历年各车系市场份额 ......................... 10 图表22： 2024年1-5月泰国纯电市场竞争格局 ........................... 10 图表23： 泰国消费者购置电动车主要考量因素 ........................... 10 图表24： 东南亚消费者关于充电及续航的考虑 ........................... 10 图表25： 泰国车桩增量比处于较低水平 ................................. 11 图表26： 泰国纯电车型销量及渗透率月度走势 ........................... 11 图表27： 泰国插混汽车市场历年各车系市场份额 ......................... 11 图表28： 2024年1-5月泰国插混市场竞争格局 ........................... 11 图表29： 泰国插混车型销量及渗透率月度走势 ........................... 12 图表30： 泰国油混汽车市场历年各车系市场份额 ......................... 12 图表31： 2024年1-5月泰国油混市场竞争格局 ........................... 12 图表32： 2024年1-5月泰国主要油混车型销量及售价 ..................... 13 图表33： 比亚迪泰国市场车型销量走势（辆） ........................... 13 图表34： 2024年1-5月比亚迪泰国市场车型销售结构 ..................... 13 图表35： 2024年1-5月泰国top10纯电车型 ............................. 14 图表36： 元plus竞品对比 ............................................ 14 图表37： 比亚迪插混车型与当地插混车型百公里补能成本及售价对比 ........ 15 请务必阅读报告末页的重要声明 3 行业报告│行业专题研究 1. 泰国新能源销量逆势提升，政策加码本地化生产 政策及经济因素导致泰国汽车销量增速同比略有下滑。2016-2019年泰国经济的增长带动汽车销量呈现持续提升态势。受疫情影响，2020年和2021年泰国汽车销量有所下滑，2022年销量恢复至88.7万辆。2023年及2024年1-5月泰国汽车销量同比有所下滑，2023年泰国汽车销量84.1万辆，同比-5.1%，2024年1-5月汽车销量30.8万辆，同比-22.8%，主要系金融机构收紧汽车贷款审批政策及经济增长放缓。 图表1：泰国汽车销量及增速 图表2：泰国新能源汽车销量走势 资料来源：marklines，国联证券研究所 资料来源：marklines，国联证券研究所 泰国新能源汽车逆势增长，纯电为主要动力类型。2023年泰国新能源汽车销量8.8万辆，同比 311.8%，新能源渗透率10.4%，同比 8.0pct，其中纯电/插混分别为7.6/1.2万辆，同比分别 682.0%/ 1.9%，渗透率分别为9.0%/1.4%，同比分别 7.9pct/ 0.1pct。2024年1-5月新能源汽车销量3.5万辆，同比 16.2%，新能源渗透率11.3%，同比 3.8pct，其中纯电/插混分别为3.1/0.4万辆，同比分别 28.2%/-35.0%，渗透率分别为10.1%/1.2%，同比分别 4.0pct/-0.2pct。在泰国车市整体销量下滑的背景下，新能源销量逆势增长，新能源渗透率高速提升，其中纯电为泰国新能源汽车的主要动力类型。 图表3：泰国纯电&插混汽车销量走势 图表4：泰国新能源渗透率走势 资料来源：marklines，国联证券研究所 资料来源：marklines，国联证券研究所 泰国汽车消费特征与国内差异较大，suv销量占比逐步提升。从泰国各车种的销72.587.2101.7102.980.477.588.784.130.8-30%-20%-10%0 00406080100120销量（万辆）yoy0.10.22.18.83.5024681020202021202220232024.1-5新能源汽车销量（万辆）01234567820202021202220232024.