证券研究报告 http://www.longone.com.cn 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报 机械设备 行业研究 [table_reportdate] 2024年07月16日 [table_invest] 超配 [table_newtitle] 重点品类内外销数据改善，关注工程机械升级、出海进程 ——机械设备行业周报（20240708-20240714） [table_authors] 证券分析师 王敏君 s0630522040002 wmj@longone.com.cn 证券分析师 梁帅奇 s0630524070001 lsqi@longone.com.cn [table_stocktrend] [table_product] 相关研究 1.6月挖机内销增速优于市场预期，工程机械景气度持续边际改善——机械设备行业简评 [table_main] 投资要点： ➢ 挖掘机内销数据再超cme预期，外销降幅收窄，景气度持续边际改善。据中国工程机械工业协会统计，2024年6月主要企业销售各类挖掘机16603台，同比增长5.3%。其中，6月国内销量为7661台，同比增长25.6%；此前工程机械杂志cme的预期为6月内销量7300台，内销再超cme预期。6月海外销量为8942台，同比下降7.5%，降幅环比缩窄1.4pct。 ➢ 结合此前细分数据，多机型销量回暖。据同花顺数据，2024年5月，6-10吨级液压挖掘机销量单月同比增速进一步大幅提升，18.5-28.5吨、28.5-40吨级液压挖掘机销量增速转正，40吨级及以上液压挖掘机销量降幅大幅收窄。从流通市场看，国内代理商信心回升。据《今日工程机械》6月流通市场监测调研，对销量持减少预期的代理商较2月预期低谷大幅减少21.5pct；其中，小挖在三类挖掘机产品中表现突出。 ➢ 基数压力缓解，装载机增速亮眼，电动装载机加速渗透。据中国工程机械工业协会统计，2024年6月主要企业销售各类装载机10794台，同比增长26.2%，较上月大幅提升17.8pct。其中，内销量为5296台，同比增长22.6%；出口量为5498台，同比增长29.8%。一方面，从装载机部分重要下游领域看，随着矿山行业景气度上行，水利、路政等基建项目逐步落地，装载机内销或进一步改善。另一方面，随着出口基数压力逐步缓解，装载机外销增速有望在下半年迎来修复。从产品结构看，装载机电动化持续推进，2024年6月主要企业销售电动装载机1570台，电动化渗透率达14.6%，较上月提高1.8pct。 ➢ 2024年1-5月工程机械出口持续增长。据中国工程机械工业协会数据，2024年5月我国工程机械进出口贸易额为48.5亿美元，同比增长2.5%。其中，进口额2.2亿美元，同比下降12.9%；出口额46.3亿美元，同比增长3.3%。2024年1-5月，我国工程机械进出口贸易额为222.9亿美元，同比增长2.1%。其中，进口额11.0亿美元，同比增长0.8%；出口额211.9亿美元，同比增长2.1%。 ➢ 长期看，出海是大势所趋。随着国内传统下游市场进入高质量发展时期，中国工程机械企业需加大海外拓展，以平稳应对周期波动。行业龙头三一重工、徐工机械、中联重科2023年海外营收分别为432.6/372.2/179.1亿元，占营业总收入（包含其他业务收入）比重分别为58.4%/40.1%/38.0%，国际化业务成为重要营收来源。虽然部分区域、品类可能会面临贸易政策的变化，但龙头主机厂、零部件厂商近年持续推进海外产能建设，整体影响可控。出海对资金、管理能力提出更高要求，全球化或有望加剧份额向头部集中。 ➢ 投资建议：关注产品矩阵丰富、渠道竞争力较强、海外布局完善的工程机械龙头，如中联重科、徐工机械、三一重工等。 ➢ 公告跟踪：柳工发布2024年半年度业绩预告，预计归母净利润同比增长45%-70%。据柳工初步测算，预计2024年上半年实现归母净利润8.9-10.4亿元；实现扣非归母净利润8.3-9.8亿元，同比增长58%-88%。公司上半年经营延续向好趋势，国际、国内市场销量增速均继续跑赢行业，市场份额持续提升，毛利率、净利率改善幅度超预期。 ➢ 风险提示：市场需求不及预期风险；政策落地进度不及预期风险；原材料价格及海运费波动风险；第三方监测样本说明度有限的风险。 -40%-31%-22%-14%-5%4#-0723-1024-0124-04申万行业指数:机械设备(0764)沪深300 证券研究报告 http://www.longone.com.cn 2/11 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报 正文目录 1. 挖机内销再超cme预期，景气度持续边际改善 .......................... 4 1.1. 工程机械销售数据更新 ................................................................................ 4 1.2. 设备更新逐步落地提振内需，出海有望贡献增量 ........................................ 6 2. 宏观经济企稳，装备制造业持续发挥支撑作用 ............................. 7 3. 行业动态 ..................................................................................... 8 3.1. 重要新闻 ..................................................................................................... 8 3.2. 机器人行业投融资动态 ................................................................................ 9 4. 行情回顾 ..................................................................................... 9 5. 风险提示 ................................................................................... 10 证券研究报告 http://www.longone.com.cn 3/11 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报 图表目录 图1 中国主要企业挖掘机整体销量及增速 .................................................................................... 4 图2 中国主要企业挖掘机国内销量及增速 .................................................................................... 4 图3 中国不同吨级液压挖掘机销量同比增速 ................................................................................. 5 图4 中国主要企业装载机整体销量及增速 .................................................................................... 5 图5 中国主要企业装载机出口销量及增速 .................................................................................... 5 图6 装载机电动化率持续提升 ...................................................................................................... 6 图7 2023年三一重工、徐工机械、中联重科海外营收及占比 ...................................................... 6 图8 中国工程机械出口金额及增速 ............................................................................................... 7 图9 中国工程机械进口金额及增速 ............................................................................................... 7 图10 中国制造业pmi ................................................................................................................... 7 图11 中国装备制造业及高技术制造业pmi................................................................................... 7 图12 本周申万一级行业各板块涨跌幅（%） ............................................................................... 9 图13 本周申万机械子板块涨跌幅（%） .................................................................................... 10 表1 本周机器人行业投融资动态 ................................................................................................... 9 证券研究报告 http://www.longone.com.cn 4/11 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报 1.挖机内销再超cme预期，景气度持续边际改善 1.1.工程机械销售数据更新 挖掘机内销数据再超cme预期，外销降幅收窄，景气度持续边际改善。据中国工程机械工业协会统计，2024年6月主要企业销售各类挖掘机16603台，同比增长5.3%。其中，6月国内销量为7661台，同比增长25.6%；此前工程机械杂志cme的预期为6月内销量7300台，内销再超cme预期。6月海外销量为8942台，同比下降7.5%，降幅环比缩窄1.4pct。 图1 中国主要企业挖掘机整体销量及增速 图2 中国主要企业挖掘机国内销量及增速 资料来源：wind，中国工程机械工业协会，东海证券研究所 资料来源：wind，中国工程机械工业协会，东海证券研究所 结合此前细分数据，多机型销量回暖。据同花顺数据，2024年5月，6吨以下级/6-10吨级/10-18.5吨级/18.5-28.5吨级/28.5-40吨级/40吨级及以上液压挖掘机销量同比增速分别为-1.95%/32.20%/-4.88%/3.91%/0.62%/-11.30%，较上月增速分别 7.95pct/ 9.20pct/ -7.73pct/ 9.94pct/ 3.05pct/ 15.70pct。6-10吨级液压挖掘机销量单月同比增速大幅提升，18.5-28.5吨级、28.5-40吨级液压挖掘机销