证券研究报告：基础化工|行业周报 2024年7月13日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 3040.99 52周最高 3871.88 52周最低 2655.01 行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:张泽亮 sac登记编号:s1340523100003 email:zhangzeliang@cnpsec.com 分析师:马语晨 sac登记编号:s1340524030001 email:mayuchen@cnpsec.com 近期研究报告 《维生素d3价格大幅上涨，关注相关投资机会》 - 2024.07.08 基础化工行业周报（2024.07.08-2024.07.12） 维生素价格持续上涨，关注相关投资机会 ⚫ 投资要点 行业供给虽承压，且处于持续去库存阶段，但盈利能力触底，估值触底，2024年需求有望改善，行业估值或迎向上拐点，推荐低估值行业龙头&中特估&ai材料链&出口链。 ⚫ 本周化工行情概览 本周基础化工板块涨跌幅为1.06%,沪深300指数涨跌幅为1.20%,基础化工跑输沪深300指数0.14个pct。 ⚫ 本周股价大幅波动个股 上涨：远翔新材(31.61%)、亚邦股份(14.91%)、金力泰(14.72%)、鲁北化工(13.54%)、赤天化(13.18%)、天承科技(13.14%)、鹿山新材(13.08%)、雅运股份(12.73%)、祥源新材(12.44%)、晨光新材(12.32%)、怡达股份(11.67%)、兴民智通(11.62%)、海达股份(11.25%)、华峰化学(10.87%)、鲁西化工(10.87%)、艾艾精工(10.70%)、金固股份(10.66%)、安迪苏(10.54%)、富邦股份(10.50%)、安利股份(10.06%)。 下跌：中农立华(-14.23%)、聚赛龙(-13.80%)、仁智股份(-10.34%)、岳阳兴长(-9.37%)、巨化股份(-9.27%)、贝斯美(-9.03%)、宇新股份(-7.57%)、保利联合(-7.49%)、美瑞新材(-6.89%)、广东榕泰(-6.49%)、吉华集团(-6.30%)、华信新材(-6.23%)、乐凯胶片(-5.95%)、百川股份(-5.69%)、中农联合(-5.62%)、川恒股份(-5.60%)、蓝丰生化(-5.38%)、贝肯能源(-5.38%)、润丰股份(-5.29%)、广信股份(-5.20%)。 维生素价格持续上涨。主要上涨产品为蛋(8.73%)、一氯甲烷(7.89%)、醋酸(6.67%)、硫酸(5.18%)、维生素ve(4.94%)、正丙醇(3.95%)、维生素d3(3.85%)、页岩油(3.63%)、醋酐(3.09%)、维生素k3(3.00%)、三聚氰胺(2.82%)、钼铁(2.55%)、脂肪醇(2.50%)、醋酸正丙酯(2.50%)、炭黑(2.43%)、乙烯焦油(2.43%)、芳烃汽油(2.36%)、mtbe(2.35%)、甘油(2.33%)、硫磺(2.30%)。 液氯价格下跌。主要下跌产品为液氯(-33.18%)、菜粕(-5.54%)、氩气(-5.47%)、正丁醇(-5.04%)、异丁醛(-4.84%)、白钨精矿(-4.36%)、黑钨精矿(-4.33%)、氯化苄(-4.19%)、钨材(-4.11%)、聚醚胺(-4.00%)、新戊二醇(-3.97%)、氧化镝(-3.87%)、钨粉(-3.84%)、锰酸锂（高端）(-3.80%)、豆粕(-3.70%)、金属锂(-3.61%)、镝铁(-3.39%)、仲钨酸铵(-3.37%)、电池片(-3.33%)、焦化苯酚（含量95%）(-3.33%)。 ⚫ 风险提示 供给格局恶化风险，出口不及预期风险，地产恢复不及预期风险。 -30%-27%-24%-21%-18%-15%-12%-9%-6%-3%0%3 23-072023-092023-122024-022024-042024-07基础化工沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 重点公司盈利预测与投资评级 代码 简称 投资评级 收盘价 （元） 总市值 （亿元） 归母净利润（亿元） pe（倍） 2024e 2025e 2024e 2025e 600309.sh 万华化学 买入 83.3 2616.0 203.3 217.0 12.9 12.1 301035.sz 润丰股份 买入 38.7 107.8 10.1 14.2 10.7 7.6 000893.sz 亚钾国际 买入 15.8 146.6 28.7 36.4 5.1 4.0 600486.sh 扬农化工 买入 54.6 221.9 17.2 20.3 12.9 10.9 600873.sh 梅花生物 买入 10.4 297.8 32.3 38.3 9.2 7.8 605016.sh 百龙创园 买入 19.8 63.9 2.9 3.6 22.0 17.8 601058.sh 赛轮轮胎 买入 14.0 459.7 41.4 50.1 11.1 9.2 600426.sh 华鲁恒升 买入 26.8 568.4 47.2 53.9 12.0 10.5 600160.sh 巨化股份 未评级 22.7 613.4 26.4 35.6 23.2 17.2 资料来源：ifind，中邮证券研究所（注：未评级公司盈利预测来自ifind机构的一致预测） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 目录 1 本周基础化工行情概览 ..................................................................... 5 1.1 本周大宗商品价格涨跌排序前二十 ....................................................... 6 2 核心观点&投资逻辑 ........................................................................ 8 2.1 底部运行，拐点可期 ................................................................... 9 2.2 投资建议：推荐低估值龙头&中特估&ai材料链&出口链 ..................................... 12 3 风险提示................................................................................ 13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 图表目录 图表1： 本周基础化工板块上涨排序前二十 ................................................. 5 图表2： 本周基础化工板块下跌排序前二十 ................................................. 6 图表3： 本周大宗商品上涨前二十 ......................................................... 7 图表4： 本周大宗商品下跌前二十 ......................................................... 8 图表5： 中邮基础化工景气指数底部运行28个月，预计高油价是常态 ........................... 9 图表6： 房地产新开工面积下降速度放缓 .................................................. 10 图表7： 中国出口总值下降速度放缓 ...................................................... 10 图表8： 2024年5月美国制造pmi为51.3，环比提升 ....................................... 10 图表9： 基础化工在建工程处于近十年高位 ................................................ 11 图表10： 基础化工经营性现金流净额持续下降 ............................................. 11 图表11： 基础化工资产负债率呈现上行趋势 ............................................... 11 图表12： 产成品累库增速放缓 ........................................................... 12 图表13： 美国制造业持续去库存 ......................................................... 12 图表14： 基础化工估值（pb）处于低位 ................................................... 12 图表15： 美国国债收益率处于高位 ....................................................... 12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 1 本周基础化工行情概览 年初至2024-07-12,申万行业指数:一级行业:基础化工涨跌幅为-11.99%,沪深300指数涨跌幅为2.54%,基础化工指数跑输沪深300指数14.53个pct； 本周基础化工板块涨跌幅为1.06%,沪深300指数涨跌幅为1.20%,基础化工跑输沪深300指数0.14个pct。 本周基础化工板块上涨排序前二十：远翔新材(31.61%)、亚邦股份(14.91%)、金力泰(14.72%)、鲁北化工(13.54%)、赤天化(13.18%)、天承科技(13.14%)、鹿山新材(13.08%)、雅运股份(12.73%)、祥源新材(12.44%)、晨光新材(12.32%)、怡达股份(11.67%)、兴民智通(11.62%)、海达股份(11.25%)、华峰化学(10.87%)、鲁西化工(10.87%)、艾艾精工(10.70%)、金固股份(10.66%)、安迪苏(10.54%)、富邦股份(10.50%)、安利股份(10.06%)。 图表1：本周基础化工板块上涨排序前二十 资料来源：ifind，中邮证券研究所，备注：本图数据时间为2024年7月12日 代码公司名称收盘日股价（元）周涨幅前二十(%)收盘日成交量(万股）市值（亿元）市盈率（ttm）市净率301300.sz远翔新材28.231.6820.418.154.82.3603188.sh亚邦股份2.614.92629.014.9-2.71.6300225.sz金力泰5.614.72244.026.7130.63.2600727.sh鲁北化工7.413.54878.639.025.91.3600227.sh赤天化1.513.25060.924.7-19.80.9688603.sh天承科技50.413.188.629.345.02.7603051.sh鹿山新材23.713.1809.822.1-84.01.8603790.sh雅运股份10.412.7209.019.838.71.7300980.sz祥源新材16.412.4330.317.740.22.060