请务必阅读正文后的重要声明部分 [table_industryinfo] 2024年07月14日 强于大市(维持) 证券研究报告•行业研究•国防军工 军工行业周报（7.8-7.14） 业绩预告集中披露，符合预期、静待拐点 行情回顾： 西南证券研究发展中心 [table_author] 分析师：刘倩倩 执业证号：s1250522070003 电话：15001276860 邮箱：lqqyf@swsc.com.cn 联系人：伍云逍 电话：15910951252 邮箱：wyxiao@sw sc.com.cn [table_quotepic] 行业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基础数据 [table_basedata] 股票家数 103 行业总市值（亿元） 16,854.91 流通市值（亿元） 16,684.10 行业市盈率ttm 46.5 沪深300市盈率ttm 11.9 相关研究 [table_report] 1. 军工行业周报（7.1-7.7）：部分军工上市公司披露订单 (2024-07-08) 2. 军工行业周报（6.24-6.30）：全军学习延安会议精神，嫦娥六号成功返回 (2024-07-03) 3. 军工行业周报（5.13-5.19）：北京、南京方案继续催化，低空经济持续景气 (2024-05-20) 4. 军工行业周报（5.6-5.12）：新型号发射踵事增华，运载火箭空间巨大 (2024-05-15) [table_summary] 本周（7月8日-7月14日），sw军工板块报收1206.6点，上涨1.2%，板块排名第9。同期沪深300指数上涨1.2%，创业板指数上涨1.7%。 行业动态： 业绩预告集中披露，已披露的36家上市公司中共9家公司预计净利润同比增加/减亏/扭亏为盈。截至7月12日，共36家军工上市公司发布业绩预告，其中26家企业净利润预计同比降低/转亏：8家上市公司预计净利润同比增加/减亏；1家上市公司预计扭亏为盈；1家上市公司暂不确定。 军工行业生产交付与收入确认周期长，业绩预告整体上符合预期，静待修复与反转。军工行业2024h1业绩预告整体上符合市场预期，因多数军工产品并非货架商品，具有定制性、计划性和相对较长的研究、生产、交付、确认周期，故2024年中期业绩主要反映的是2022年至2024年年初的订单状况与行业景气度，不影响我们对于未来需求修复与行业反转趋势的判断。 研究速递： 军工观点 在复杂的世界局势，外部环境背景下，我国发展军事力量为必须，长期看军工行业需求为刚性需求。“十三五”军改后，我国军队装备建设经历了快速发展的几年，军工行业从产能扩张和需求释放角度都实现了快速的发展。2023年以来，在“中期调整”下军工行业出现阶段性需求的调整。但是同时，在此期间，各领域研发力量大力推进，为下一阶段装备建设打下基础。 近一年来，市场对军工整体需求复苏的预期在不断推迟，二季度以来从订单层面看到一些恢复的迹象，但是关键领域合同签订进度仍在等待。我们认为，当前军工行业处于恢复前的最后困难时期，今年将迎来行业需求和业绩拐点。 建议积极布局传统军用航空、航天；同时布局“新质新域”，关注无人装备、水下、卫星互联网等细分领域。 风险提示： 订单释放不及预期风险；军品价格下降风险。 -35%-27%-19%-11%-3%5#/723/923/1124/124/324/524/7国防军工 沪深300 军工行业周报（7.8-7.14） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 行情回顾 ......................................................................................................................................................................................................... 1 1.1板块行情.................................................................................................................................................................................................. 1 1.2板块估值.................................................................................................................................................................................................. 2 2 重点新闻 ......................................................................................................................................................................................................... 2 2.1行业新闻.................................................................................................................................................................................................. 2 2.2公司新闻.................................................................................................................................................................................................. 3 3 风险提示 ......................................................................................................................................................................................................... 8 军工行业周报（7.8-7.14） 请务必阅读正文后的重要声明部分 图 目 录 图1：军工板块行情......................................................................................................................................................................................... 1 图2：7月8日至7月14日各板块涨跌幅（%） ................................................................................................................................... 1 图3：军工板块估值水平（目前处于相对低位） ................................................................................................................................... 2 表 目 录 表1：2024h1军工上市公司业绩预告摘要 ............................................................................................................................................... 4 军工行业周报（7.8-7.14） 请务必阅读正文后的重要声明部分 1 1 行情回顾 1.1板块行情 本周（7月8日-7月14日），sw军工板块上涨1.2%，在sw一级行业板块中排名第9。同期沪深300指数上涨1.2%，创业板指数上涨1.7%。 图1：军工板块行情 数据来源：wind，西南证券整理 图2：7月8日至7月14日各板块涨跌幅（%） 数据来源：wind，西南证券整理 -30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5 24/1/12024/1/82024/1/152024/1/222024/1/292024/2/52024/2/122024/2/192024/2/262024/3/42024/3/112024/3/182024/3/252024/4/12024/4/82024/4/152024/4/222024/4/292024/5/62024/5/132024/5/202024/5/272024/6/32024/6/102024/6/172024/6/242024/7/12024/7/8sw国防军工 沪深300 创业板 -10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%电子(申万) 汽车(申万) 美容护理(申万) 通信(申万) 家用电器(申万) 电力设备(申万) 非银金融(申万) 食品饮料(申万) 国防军工(申万) 房地产(申万) 基础化工(申万) 机械设备(申万) 有色金属(申万) 环保(申万) 银行(申万) 社会服务(申万) 商贸零售(申万) 计算机(申万) 综合(申万) 医药生物(申万) 钢铁(申万) 建筑材料(申万) 公用事业(申万) 轻工制造(申万) 石油石化(申万) 交通运输(申万) 建筑装饰(申万) 纺织服饰(申万) 农林牧渔(申万) 传媒(申万) 煤炭(申万) 军工行业周报（7.8-7.14） 请务必阅读正文后的重要声明部分 2 1.2板块估值 截至上周（20240712），申万国防军工板块pe（ttm）为46.6倍，仍低于2019年以来均值的59.2倍。 图3：军工板块估值水平（目前处于相对低位） 数据来源：wind，西南证券整理 2 重点新闻 2.1行业新闻 美波：两国宣布达成20亿美元军事融资贷款协议 当地时间7月8日，美国国务院发表声明，宣布与波兰签署第二笔价值20亿美元的外国军事融资直接贷款协议。根据美国务院的声明，波兰正在进行一项重大的军事现代化计划，包括购买美国的防御装备，如f-35战斗机、“爱国者”导弹系统和“艾布拉姆斯”主战坦克等。据悉，美国政府将提供高达6000万美元的外国军事融资，用于补贴此次贷款的利息成本，以帮助加速波兰的军购进程。（来源：央视新闻客户端） 中阿：两国“猎鹰盾牌-2024”空军联合训练在新疆开幕 7月10日，中国和阿联酋“猎鹰盾牌-2024”空军联合训练开幕仪式在中国新疆举行，中阿两国参训官兵、阿驻华副武官参加仪式。开幕仪式现场，中阿两国参训官兵整齐列队，双方指挥员互为对方飞行员代表佩戴联训胸标，并分别致辞。中方现场最高指挥官宣布联合训练正式开始。仪式结束后，参训官