[table_righttitle] 证券研究报告|生物制品 [table_title] 2024h1血制品批签发：整体批次同比减少，人凝血因子viii和狂免批次同比增长 [table_industryrank] 强于大市(维持) [table_reporttype] ——生物制品行业跟踪报告 [table_reportdate] 2024年06月27日 [table_summary] 行业核心观点： 本报告跟踪8个血制品核心品种2024h1批签发同比情况，并梳理上市公司各品种批签发同比变化情况。2024h1，8个核心品种批签发有6个品种同比减少，2个品种同比增长，整体批次呈下滑趋势。上市公司分化较大。（血制品批签发每批次对应的批签发量会受新厂房投产等因素影响，批签发批次趋势不完全代表批签发量趋势） 投资要点： 分上市公司看， 2024h1批签发批次同比增加品种分别为，天坛生物破免、乙免、人凝血因子viii、pcc4个品种；上海莱士狂免、人凝血因子viii、pcc3个品种；华兰生物人血白蛋白、狂免、纤原3个品种；派林生物人凝血因子viii1个品种；博晖创新人血白蛋白、静丙、破免、狂免、pcc5个品种；卫光生物人凝血因子viii1个品种。 分品种看， 人血白蛋白,7家上市公司有批签发获批。2024h1批签发批次,2家同比增长，5家同比减少。天坛、华兰批次领先同行；博晖、华兰增速较高； 静丙，7家上市公司有批签发获批。2024h1批签发批次, 7家上市公司批签发批次均同比减少； 破免，6家上市公司有批签发获批，2024h1批签发批次,2家同比增长，4家同比减少。天坛、华兰批次领先同行，只有天坛批次正增长； 乙免，3家上市公司有批签发获批。2024h1批签发批次,1家同比增长，1家同比持平，1家同比减少，整体批签发批次基数较小； 狂免，7家上市公司有批签发获批。2024h1批签发批次,3家同比增长，3家同比减少，1家同比持平。华兰批次领先同行，华兰、上海莱士增速较高； 人凝血因子viii，6家上市公司有批签发获批。2024h1批签发批次,4家同比增长，1家同比持平，1家同比减少。上海莱士、华兰、天坛批次领先同行，上海莱士、天坛、派林增速较高； pcc，5家上市公司有批签发获批。2024h1批签发批次,3家同比增长，2家同比减少。天坛、华兰批次领先同行，天坛增速较高； 纤原，5家上市公司有批签发获批。2024h1批签发批次,1家同比增长，4家同比减少。上海莱士、博雅批次领先同行，华兰增速较高。 投资建议 政策端，血制品赛道准入壁垒高，集中度有望提升。国家在血液制品行业准入、原料血浆采集管理、生产经营等方面制定了一系列监管和限制措施，具有较高的原料稀缺性和政策壁垒；我国目前有30家左右的血液制品企业，大多规模较小、产品品种较少，行业集中度不高，超过半 [table_chart] 行业相对沪深300指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [table_reportlist] 相关研究 血制品板块个股行情分化，关注一季报发布 2024q1血制品批签发：各品种上市公司分化大，华兰、派林、上海莱士表现突出 [table_authors] 分析师: 黄婧婧 执业证书编号： s0270522030001 电话： 18221003557 邮箱： huangjj@wlzq.com.cn -25%-20%-15%-10%-5%0%5%生物制品沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 3382 [table_pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 9 页 数企业不具备新开设浆站资质。参照国际上的发展趋势以及国内血制品企业并购趋势，行业未来集中度有望通过合并进一步提升；需求端，从社会和人口层面来看，目前我国60岁以上老年人总数已超过2.9亿，占比达21.1%，随着老龄人口的数量增长，特别是经济负担能力较强的一线城市老龄人口与日俱增，在术后或免疫力低的情况下需要使用血液制品的患者将越来越多，带来市场扩容。另外，我国血液制品人均消耗与国际相比有较大提升空间。供给端，我国过去几年浆站数量和采浆量稳步增长，部分省份陆续推出浆站建设规划，血制品批签发数量整体呈逐年上升趋势；上市公司角度，血制品赛道核心竞争力，短期看主要为获浆资源能力，其中央国企背景有助于提升获浆资源能力，助力公司采浆规模扩大，提升收入规模；长期看研发实力决定企业收益能力，研发实力包含工艺提升和新产品开发，均有利吨浆利润提升。推荐关注采浆能力和研发实力兼具的标的。 风险提示：采浆站审批政策变动风险、血制品成本上涨风险、学术推广不达预期风险等 [table_pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 9 页 $$start$$ 正文目录 1 总览 ................................................................................................................................... 4 2 各品种上市公司批签发批次对比 ................................................................................... 5 2.1 人血白蛋白：天坛、华兰批次领先同行；博晖、华兰增速较高 .................... 5 2.2 静丙：博晖创新批次同比增加 ............................................................................ 5 2.3 破免：天坛、华兰批次领先同行，只有天坛批次正增长 ................................ 5 2.4 乙免：整体批次数量较少 .................................................................................... 6 2.5 狂免：华兰批次领先同行，华兰、上海莱士增速较高 .................................... 6 2.6 人凝血因子viii：上海莱士、华兰、天坛批次领先同行，上海莱士、天坛、派林增速较高 ............................................................................................................... 6 2.7 pcc：天坛、华兰批次领先同行，天坛增速较高 .............................................. 7 2.8 纤原：上海莱士、博雅批次领先同行，华兰增速较高 .................................... 7 3 投资建议 ........................................................................................................................... 7 4 风险提示 ........................................................................................................................... 8 图表1： 血制品核心品种批签发批次和同比增速（2024.1.1-2024.6.21） ................... 4 图表2： 血制品核心品种2024h1批签发批次和同比增速（2024.1.1-2024.6.21） .... 4 图表3： 上市公司2023h1批签发批次同比增加品种 ................................................... 5 图表4： 上市公司人血白蛋白批签发批次和同比增速（2024.1.1-2024.6.21） ........... 5 图表5： 上市公司静丙2024h1批签发批次和同比增速（2024.1.1-2024.6.21） ........ 5 图表6： 上市公司破免批签发批次和同比增速（2024.1.1-2024.6.21） ....................... 6 图表7： 上市公司乙免批签发批次和同比增速（2024.1.1-2024.6.21） ....................... 6 图表8： 上市公司狂免批签发批次和同比增速（2024.1.1-2024.6.21） ....................... 6 图表9： 上市公司人凝血因子viii批签发批次和同比增速（2024.1.1-2024.6.21） .... 7 图表10： 上市公司pcc批签发批次和同比增速（2024.1.1-2024.6.21） ................... 7 图表11： 上市公司纤原批签发批次和同比增速（2024.1.1-2024.6.21） ..................... 7 [table_pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 9 页 1 总览 梳理血制品8个品种2023h1、2024h1批签发批次数据得到，2024年上半年，人血白蛋白（进口）、人血白蛋白（国产）、静丙、破免、乙免、pcc、纤原批签发批次同比减少；狂免、人凝血因子viii同比增加，血制品整体批次同比减少22.39%。 图表1：血制品核心品种批签发批次和同比增速（2024.1.1-2024.6.21） 2023h1批签发 2024h1批签发 2024h1同比增速 人血白蛋白 2229 1632 -26.78% 国产 739 647 -12.45% 进口 -739 -647 -12.45% 静丙 640 502 -21.56% 人凝血因子viii 184 220 19.57% 人凝血酶原复合物 137 117 -14.60% 人纤维蛋白原 137 97 -29.20% 破伤风人免疫球蛋白 82 44 -46.34% 乙型肝炎人免疫球蛋白 12 11 -8.33% 狂犬病人免疫球蛋白 45 67 48.89% 合计 3466 2690 -22.39% 资料来源：datayes,中检所，万联证券研究所 拆分不同血制品品种上市公司2024h1批签发批次，上市公司分化较大。整体看，批签发批次领先的有天坛、华兰、上海莱士、博雅。华兰生物和博晖创新的人血白蛋白批次同比增长。 图表2：血制品核心品种2024h1批签发批次和同比增速（2024.1.1-2024.6.21） 资料来源：datayes, 中检所，万联证券研究所 上市公司2023h1批签发批次同比增加品种分别为，天坛生物破免、乙免、人凝血因子viii、pcc4个品种；上海莱士狂免、人凝血因子viii、pcc3个品种；华兰生物人血白蛋白、狂免、纤原3个品种；派林生物人凝血因子viii1个品种；博晖创新人血白蛋白、静丙、破免、狂免、pcc5个品种；卫光生物人凝血因子viii1个品种。 [table_pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 5 页 共 9 页 图表3：上市公司2023h1批签发批次同比增加品种 2023h1批签发批次同比增加的品种 天坛生物 破免、乙免、人凝血因子viii、pcc 上海莱士 狂免、人凝血因子viii、pcc 华兰生物