1 行业报告│行业点评研究 请务必阅读报告末页的重要声明 计算机 重仓持股比例环比下降，ai个股持仓分化 ➢ 重仓持股比例环比下降，仍处超配 截至2023年第四季度末，计算机板块基金重仓比例为4.97%，在申万31个一级行业中排名第5；重仓比例环比下降0.12pct，环比增速排名第17，连续三个季度下降；重仓比例处于超配状态，超配比例为0.67pct，连续5个季度超配。 ➢ 计算机设备重仓持股比例环比上升 按照申万二级行业分类口径，截至2023年第四季度末，计算机设备子行业基金重仓比例为1.48%，环比上升0.07pct，连续2个季度上升；it服务子行业基金重仓比例为0.78%，环比下降0.03pct，连续2个季度下降；软件开发子行业基金重仓比例为2.71%，环比下降0.16pct，连续3个季度下降。 ➢ ai领域个股重仓持股情况分化 截至2023年第四季度末，计算机行业基金重仓持股总市值排名前十为金山办公、海康威视、宝信软件、科大讯飞、德赛西威、同花顺、金蝶国际、恒生电子、纳思达、深信服。计算机行业重仓持股总市值增长前十分别为海康威视、宝信软件、金蝶国际、用友网络、同花顺、联想集团、中科江南、指南针、云从科技-uw、网宿科技，erp、金融科技、ai等领域个股重仓持股市值增加较多。计算机行业重仓持股总市值减少前十分别为金山办公、大华股份、德赛西威、紫光股份、科大讯飞、深信服、浪潮信息、纳思达、广联达、恒为 科技，其中ai领域个股占比较高。 ➢ 投资建议 我们维持计算机行业“强于大市”评级，2024年持续看好ai、数据要素和产业数字化3条主线： （1）aigc商业化进程持续推进，带动算力需求大幅提升，国产算力生态加速发展。建议关注：百度、金山办公、科大讯飞、中科曙光、海光信息、紫光股份等； （2）数据要素市场建设加速，数据供给、需求、基础设施等环节迎来重大产业机遇。建议关注：易华录、万达信息、上海钢联等； （3）aiot正在加速落地，车路协同自动驾驶试点逐步扩大。建议关注：海康威视、大华股份、千方科技、中科创达、万集科技等。 风险提示：下游需求不及预期，供应链安全风险，ai技术发展演进不及预期，相关政策落地不及预期等。 证券研究报告 2024年02月03日 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 作者 分析师：姜青山 执业证书编号：s0590523050001 邮箱：jiangqs@glsc.com.cn 分析师：黄楷 执业证书编号：s0590522090001 邮箱：huangk@glsc.com.cn 相关报告 1、《计算机：国资委调整考核标准，央国企高质量发展可期》2024.01.26 2、《计算机：多元需求推动数据库行业快速发展》2024.01.21 -40%-17%70 23/22023/62023/102024/2计算机沪深300 请务必阅读报告末页的重要声明 2 行业报告│行业点评研究 1. 计算机行业基金重仓比例环比下降 我们对2023q4基金重仓持股情况进行统计，行业分类选取申万一级行业（2021）。 截至2023年第四季度末，计算机板块基金重仓比例为4.97%，在申万31个一级行业中排名第5；重仓比例环比下降0.12pct，环比增速排名第17，连续三个季度下降；重仓比例处于超配状态，超配比例为0.67pct，连续5个季度超配。 图表1：2023q4基金重仓比例计算机行业排名第5 资料来源：ifind，国联证券研究所 图表2：2023q4基金重仓比例增长计算机行业排名第17 资料来源：ifind，国联证券研究所 请务必阅读报告末页的重要声明 3 行业报告│行业点评研究 图表3：计算机行业基金重仓比例 图表4：计算机行业基金超配比例 资料来源：ifind，国联证券研究所 资料来源：ifind，国联证券研究所 2. 子行业计算机设备重仓比例环比上升 按照申万二级行业分类口径，计算机共包含计算机设备、it服务、软件开发三个子行业。截至2023年第四季度末，计算机设备子行业基金重仓比例为1.48%，环比上升0.07pct，连续2个季度上升；it服务子行业基金重仓比例为0.78%，环比下降0.03pct，连续2个季度下降；软件开发子行业基金重仓比例为2.71%，环比下降0.16pct，连续3个季度下降。 图表5：计算机子行业基金重仓比例情况 资料来源：ifind，国联证券研究所 3. ai领域个股重仓持股情况分化 截至2023年第四季度末，计算机行业基金重仓持股总市值排名前十为金山办公、海康威视、宝信软件、科大讯飞、德赛西威、同花顺、金蝶国际、恒生电子、纳思达、深信服，其中海康威视、宝信软件、同花顺、金蝶国际持股总市值环比增长。 1.41%1.48%0.81%0.78%2.87%2.71%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%3.5%4.0%4.5%5.0!q121q221q321q422q122q222q322q423q123q223q323q4计算机设备it服务软件开发 请务必阅读报告末页的重要声明 4 行业报告│行业点评研究 图表6：2023q4计算机行业持股总市值前二十 排名 代码 名称 持股总市值(亿元) 持股市值占基金股票投资市值比(%) 23q4 23q3 环比变化 23q4 23q3 环比变化 1 688111.sh 金山办公 202.53 243.47 -16.81% 0.35 0.40 -0.05 2 002415.sz 海康威视 200.10 163.40 22.46% 0.34 0.27 0.07 3 600845.sh 宝信软件 74.03 54.49 35.86% 0.13 0.09 0.04 4 002230.sz 科大讯飞 65.56 83.07 -21.09% 0.11 0.14 -0.02 5 002920.sz 德赛西威 52.54 77.85 -32.52% 0.09 0.13 -0.04 6 300033.sz 同花顺 44.34 37.28 18.94% 0.08 0.06 0.01 7 0268.hk 金蝶国际 41.82 28.27 47.92% 0.07 0.05 0.03 8 600570.sh 恒生电子 37.95 42.45 -10.62% 0.07 0.07 0.00 9 002180.sz 纳思达 37.12 51.26 -27.59% 0.06 0.08 -0.02 10 300454.sz 深信服 36.04 52.18 -30.93% 0.06 0.09 -0.02 11 002236.sz 大华股份 32.42 60.73 -46.61% 0.06 0.10 -0.04 12 603019.sh 中科曙光 30.47 27.96 9.01% 0.05 0.05 0.01 13 600588.sh 用友网络 25.52 18.36 38.97% 0.04 0.03 0.01 14 301269.sz 华大九天 24.88 21.69 14.68% 0.04 0.04 0.01 15 688188.sh 柏楚电子 18.96 16.56 14.47% 0.03 0.03 0.01 16 002410.sz 广联达 16.33 25.08 -34.87% 0.03 0.04 -0.01 17 000938.sz 紫光股份 15.28 37.11 -58.84% 0.03 0.06 -0.04 18 688023.sh 安恒信息 13.86 20.41 -32.10% 0.02 0.03 -0.01 19 000977.sz 浪潮信息 13.15 29.17 -54.91% 0.02 0.05 -0.03 20 300496.sz 中科创达 11.62 17.41 -33.27% 0.02 0.03 -0.01 资料来源：ifind，国联证券研究所 2023年第四季度，计算机行业重仓持股总市值增长前十分别为海康威视、宝信软件、金蝶国际、用友网络、同花顺、联想集团、中科江南、指南针、云从科技-uw、网宿科技，erp、金融科技、ai等领域个股重仓持股市值增加较多。 图表7：2023q4计算机行业重仓持股总市值增长前十 代码 名称 持股总市值增长（亿元） 环比增速 002415.sz 海康威视 36.70 22% 600845.sh 宝信软件 19.54 36% 0268.hk 金蝶国际 13.55 48% 600588.sh 用友网络 7.15 39% 300033.sz 同花顺 7.06 19% 0992.hk 联想集团 6.09 278% 301153.sz 中科江南 5.15 123% 300803.sz 指南针 5.11 562% 688327.sh 云从科技-uw 4.98 / 300017.sz 网宿科技 4.23 1627% 资料来源：ifind，国联证券研究所 2023年第四季度，计算机行业重仓持股总市值减少前十分别为金山办公、大华 请务必阅读报告末页的重要声明 5 行业报告│行业点评研究 股份、德赛西威、紫光股份、科大讯飞、深信服、浪潮信息、纳思达、广联达、恒为科技，其中ai领域个股占比较高。 图表8：2023q4计算机行业重仓持股总市值减少前十 代码 名称 持股总市值增长（亿元） 环比增速 688111.sh 金山办公 -40.94 -16.81% 002236.sz 大华股份 -28.31 -46.61% 002920.sz 德赛西威 -25.31 -32.52% 000938.sz 紫光股份 -21.84 -58.84% 002230.sz 科大讯飞 -17.52 -21.09% 300454.sz 深信服 -16.14 -30.93% 000977.sz 浪潮信息 -16.02 -54.91% 002180.sz 纳思达 -14.14 -27.59% 002410.sz 广联达 -8.74 -34.87% 603496.sh 恒为科技 -8.34 -98.45% 资料来源：ifind，国联证券研究所 4. 投资建议：看好ai、数据要素和产业数字化 虽然随着ai、信创等热门板块的调整，计算机行业指数回调幅度较明显，2023年第四季度计算机行业指数下跌3.26%，基金重仓持股比例环比下降0.12pct。但展望2024年，aigc有望持续正反馈，信创、数据要素等政策性机会持续兑现，宏观经济将持续改善，下游产业it支出有望逐步恢复，计算机产业链需求有望逐步好转，行业内公司普遍自2021年开始提效控费，我们认为有望在2024年下半年出现业绩拐点。 我们维持计算机行业“强于大市”评级，2024年持续看好ai、数据要素和产业数字化3条主线。 应用创新带动算力需求：aigc商业化进程持续推进，创新应用层出不穷，并且直接带动算力需求大幅提升，供应链安全风险将直接促进国产算力生态发展。建议关注：百度、金山办公、科大讯飞、中科曙光、海光信息、紫光股份等； 数据要素市场建设促产业机遇：数据要素市场建设加速，产业迎来重大发展机遇，其中授权运营环节有望率先落地，数据产品商业模式打通，流通服务同步发展。建议关注：易华录、上海钢联等； ai赋能产业数字化场景应用：产业数字化中智能物联网（aiot）正在加速落地，兼具投资和扩大消费属性的车路协同自动驾驶试点逐步扩大，有望成为新的增长点。建议关注：海康威视、大华股份、千方科技、中科创达、万集科技等。 请务必阅读报告末页的重要声明 6 行业报告│行业点评研究 5. 风险提示 下游需求不及预期：宏观经济增长承压，可能对下游客户it投资产生负面影响，需求不及预期； 供应链安全风险：贸易摩擦、实体清单等导致国内头部企业供应链恶化可能对行业产生冲击； ai技术发展演进不及预期：aigc是人工智能、大数据、云计算等多个技术领域的整合，存