本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 汽车和汽车零部件行业周报20240121 2024智驾群雄逐鹿 全球化从1到100 2024年01月21日 ➢ 本周数据：根据交强险，1月第二周销量44.8万辆，同比 2.4%，环比 0.3%；新能源上险销量13.4万辆，同比 35.7%，环比-0.8%，新能源渗透率30.0%。 ➢ 本周观点：2024智驾群雄逐鹿 全球化从1到100。汽车智能电动巨变，重塑产业秩序，本月建议关注核心组合【长安汽车、理想汽车-w、比亚迪、伯特利、拓普集团、新泉股份、旭升集团、双环传动、继峰股份】。 ➢ 2024智驾群雄逐鹿 全球化从1到100。2023.12.1至今汽车行业指数下调12.3%，主要原因包括：1）市场对汽车销量需求不清晰；2）主机厂向下游传导成本压力；3）市场担心板块估值下调。对此我们认为：1）需求有支撑 可保持乐观：2023年国内零售销量2170万辆，仍低于2016-2018年2235-2376万辆水平，且车企2024年仍多是“以价换量”策略，内需保持乐观；出口受益于主机厂海外渠道、工厂布局完善仍在上行周期；2）车型降价幅度可控 成本传导有限：一方面特斯拉国内工厂无新增产能，1月12日已调降model 3/y价格，幅度较小；另一方面合资车企近年来单车利润大幅下滑、预计车型降价幅度可控；3）当前估值处于低点：2020年初至今汽车行业市盈率的均值、中值分别为41.05x、39.83x，当前为35.11x，较均值、中值下降15%、12%，处于近4年来偏低位置。我们认为，智能化为2024年最强主线，零部件板块看好出海及新势力产业链，同时，2024有望成为人形机器人量产元年，建议关注。 ➢ 比亚迪、智己发力智能化2024智驾群雄逐鹿。本周，比亚迪发布了整车智能化架构“璇玑”及“璇玑ai大模型，腾势高速noa推送46城；智己宣布1 月 23 日起城市 noa 将正式开启推送，上海地区主城区率先开放。2024年，蔚小理、华为、小米、比亚迪、极氪、智己等车企均有明确城市noa落地规划，标配智驾时代已来，能找准差异化卖点、智驾技术领先的头部车企将在23q4-25年形成差异化，并享受估值溢价。 ➢ 本周行情：本周a股汽车板块下跌3.93%，在申万子行业中排名24位，表现弱于沪深300（下跌0.53%）。商用载客车、乘用车、商用载货车、汽车零部件、摩托车、汽车服务分别下跌3.02%、3.22%、4.09%、4.29%、4.59%、5.05%。 ➢ 投资建议： 乘用车：优质供给加速，智能驾驶决胜未来。我们看好智能化布局领先、且产品周期、品牌周期向上的优质自主车企，建议关注【长安汽车、理想汽车h、比亚迪、小鹏汽车h、赛力斯、吉利汽车h、长城汽车】。 零部件：中期成长不断强化，看好新势力产业链 智能电动增量： 1、新势力产业链： 建议关注t链-【拓普集团、新泉股份、旭升集团、双环传动、爱柯迪、岱美股份】；华为产业链-【沪光股份、瑞鹄模具、光峰科技、星宇股份、上声电子、上海沿浦、文灿股份】； 2、智能化核心主线：建议关注智能驾驶-【伯特利、德赛西威、经纬恒润-w、科博达】 智能座舱-【上声电子、光峰科技、继峰股份】。 重卡：天然气重卡经济性优势明显，加速上量；国六排放标准实施，各环节内资头部供应商有望受益，建议关注【潍柴动力、中国重汽、银轮股份】。 摩托车：建议关注中大排量龙头车企【春风动力】。 ➢ 风险提示：汽车行业竞争加剧；智能驾驶推进进度不及预期；原材料成本波动超出预期；汽车行业终端需求不及预期。 推荐 维持评级 [table_author] 分析师 崔琰 执业证书： s0100523110002 邮箱： cuiyan@mszq.com 相关研究 1.汽车和汽车零部件行业周报20240114：ces圆满落幕 2024智能化加速-2024/01/14 2.汽车和汽车零部件行业周报20240107：2024ces开幕在即 智能化加速-2024/01/07 3.特斯拉系列点评一：2023销量达到180万 2024有望突破215万-2024/01/04 4.新能源汽车行业系列点评二：新势力2023智能领航 再登高峰-2024/01/02 5.汽车和汽车零部件行业周报20231231：问界m9领跑智能 智驾秩序重塑-2023/12/31 行业定期报告/汽车 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 周观点：2024智驾群雄逐鹿 全球化从1到100 ..................................................................................................... 3 1.1 乘用车：智能化 出海共振 看好优质自主车企崛起 .................................................................................................................. 3 1.2 智能电动：长期成长加速 看好智能化增量 .................................................................................................................................. 5 1.3 重卡：需求与结构升级共振 优选龙头和低估值 ......................................................................................................................... 5 1.4 摩托车：消费升级新方向 优选中大排量龙头.............................................................................................................................. 5 2 本周行情：整体弱于市场 ......................................................................................................................................... 7 3 本周数据：1月第二周乘用车上险销量44.8万辆 同比 2.4% 环比 0.3% ............................................................. 9 3.1 地方开启新一轮消费刺激政策 ......................................................................................................................................................... 9 3.2 价格秩序稳定 竞争强度有所提升 ................................................................................................................................................ 11 3.3 1月第二周乘用车上险销量44.8万辆 同比 2.4% 环比 0.3% ........................................................................................... 11 3.4 12月整体折扣较11月有所上升 ................................................................................................................................................... 12 3.5 原材料价格涨跌分化 ....................................................................................................................................................................... 13 4 本周要闻：华为牵手岚图 比亚迪发布璇玑智能化架构 ........................................................................................... 16 4.1 电动化：华为牵手岚图 ................................................................................................................................................................... 16 4.2 智能化：比亚迪发布璇玑智能化架构 .......................................................................................................................................... 16 4.3 机器人：特斯拉“擎天柱”机器人叠衣服 ....................................................................................................................................... 17 5 本周上市车型........................................................................................................................................................ 19 6 本周公告 .............................................................................................................................................................. 20 7 风险提示 .............................................................................................................................................................. 22 插图目录 ..................................................................................................................................