1长江期货研究咨询部交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号赵丹琪：|z0014940电话：027-65777110邮箱：zhaodq1@cjsc.com.cn全球主要市场表现指标最新价涨跌幅上证综指2,974.930.68%深圳成指9,524.690.89%沪深3003,431.110.49%上证502,326.170.37%中证5005,429.230.86%日经指数33,539.62-0.22%道琼指数37,710.10-0.05%标普5004,783.35-0.28%纳斯达克15,095.14-0.56%美元指数101.3220-0.06%人民币7.0920-0.19%纽约黄金2,071.80-0.19%wti原油71.65-0.17%lme铜8,562.00-0.62%lme铝2,387.500.87%lme锌2,662.001.33%lme铅2,067.00-0.82%lme镍16,620.00-0.21%南华商品指数数据来源：同花顺，长江期货宏观金融◆股指：震荡运行黑色建材◆螺纹钢：震荡运行◆铁矿石：观望◆双焦：震荡运行有色金属◆铜：震荡运行◆铝：震荡运行◆镍：震荡运行◆锡：震荡运行◆黄金：震荡运行◆白银：震荡运行能源化工◆原油：短线交易◆橡胶/20号胶/合成橡胶ru，nr，br观望◆pvc：◆烧碱：震荡震荡◆聚烯烃：震荡◆尿素：震荡运行◆甲醇：震荡运行棉纺产业链◆棉花棉纱：◆苹果：观望为宜观望为宜◆pta：高位震荡农业畜牧◆豆粕：操作上，关注美豆03合约1300、1250美分支撑表现，豆粕05合约关注3300支撑表现，后期关注巴西大豆产量情况及上市节奏。◆玉米：操作上观望为主。关注基层售粮节奏、下游建库情况◆鸡蛋：02、03待消费提振反弹至综合成本之上逢高空思路◆生猪：操作上，03、05反弹受限，成本线之上逢高空思路◆油脂：单边建议05空单继续持有期货市场交易指引2024年1月2日 2宏观金融◆股指：观望投资建议：区间交易行情分析及热点评论：元旦期间内外休市，国内元旦消费效应明显，a股市场上周倾泻悲观情绪，本周中证50指数上线支持盘面维稳修复，股指或震荡运行。(数据来源：华尔街见闻）黑色建材◆螺纹钢震荡运行投资建议：震荡运行行情分析及热点评论：上周五，螺纹钢期货价格震荡运行，现货方面，杭州螺纹4030（-），唐山迁安普方坯3660（-20），元旦期间钢坯价格持稳。后市展望：（1）最近一期表需回落至220万吨/周，临近年底，后期需求还会继续走弱；（2）供给下滑至252万吨/周，目前螺纹钢长、短流程利润水平均不高，螺纹产量大概率低位波动；（3）成本仍然坚挺，钢厂冬储补库预期支撑原料价格。整体而言，基本面供需双弱，矛盾不大，虽然宏观预期略有转弱，但方向仍偏乐观，且成本支撑依旧坚挺，短期价格震荡运行为主。(数据来源：同花顺ifind，mysteel)◆铁矿石观望投资建议：观望行情分析及热点评论： 3上周五，铁矿期货价格震荡运行，现货方面，青岛港pb粉1030涨12，超特粉906涨2。基本面来看：钢厂库存略有增加，247家样本钢厂铁矿石库存环比增37万吨；港口库存继续回升，45港库存环比增105万吨；供应端，最近一期全球铁矿石发运总量环比减少182.2万吨，处于高位水平；需求端，日均铁水产量环比减少5.36万吨至2221.28万吨。整体而言，临近年底钢厂检修增多，叠加钢厂盈利率下滑，铁水产量下行，铁矿现实供需格局在转差，不过基差偏高 钢厂冬储补库预期，预计震荡偏强运行为主。(数据来源：同花顺ifind，mysteel)◆双焦震荡运行投资建议：中性观望行情分析及热点评论：焦煤：原料煤价格高位震荡运行，焦煤线上竞拍市场价格回落，流拍现象增多。供应方面，主产地煤矿受安全检查影响，煤矿产量整体受限，叠加前期事故煤矿停产并未完全恢复，炼焦煤供应仍维持偏紧状态。进口方面，口岸库存延续高位水平，下游采购需求不佳，口岸蒙煤成交氛围继续走弱。需求方面，下游焦企原料煤库存较前期虽有所恢复，但绝对数量仍处于低位，炼焦煤短期市场仍有刚需支撑，不过市场观望情绪浓厚，焦企对原料煤价格变动敏感，部分焦企放缓采购原料煤节奏。综合来看，预计短期国内炼焦煤市场暂稳运行，重点关注下游需求兑现情况。（数据来源：同花顺，mysteel）焦炭：供应方面，原料端焦煤市场价格稍有回落，部分焦企利润得到边际修复，开工水平基本稳定，受下游钢厂采购积极性减弱影响，部分焦企库存有所累积，以积极出货降库为主。需求方面，当前钢厂利润倒挂，对高价原料接受意愿不高，需求整体不 4及预期，且随着近日市场运力基本恢复，钢厂到货情况较好，厂内库存明显回升，继续补库节奏放缓。港口方面，港口焦炭现货弱稳运行，整体库存持续下降，当前集港成本继续倒挂，市场情绪回落，贸易商集港意愿不高，多持谨慎态度。综合来看，短期焦炭市场震荡运行，重点关注钢厂利润情况。（数据来源：同花顺，mysteel）有色金属◆铜中性投资建议：区间交易行情分析及热点评论：本周为今年最后一个交易周，下游企业面临资金回笼压力，采购需求低迷且部分货商急于出货换现，现货升水日内因此连续走低。下游企业订单未见明显增加，加之临近年终下游企业部分已提前放假，年底资金偏紧，目前维持刚需采购为主。高铜价背景下，年底消费仍难有提振，但库存低位，宏观利多，远期矿端供应收紧，铜价预计继续维持现有震荡格局。但需注意节前期现分离的情况。技术上看，沪铜主力短期维持宽幅震荡，后期偏强势。短期运行区间67000-70000，建议区间内短趋势交易。（数据来源：mysteel，smm，ifind)◆铝中性投资建议：区间交易，参考运行区间18600-19600行情分析及热点评论： 5基本面上，几内亚方面，燃料危机仍未解除，但是目前铝土矿装船尚未受到明显影响，一季度几矿长单供应基本可以得到保障。近期山西地区部分氧化铝厂受矿石供应稳定性影响减产，山东地区部分氧化铝厂因环保问题焙烧产能受限，北方整体供应趋紧。据ald调研评估，国内氧化铝运行产能更可能降至7875万吨，较之前减少550万吨。12月30日起将有一股冷空气影响我国，北方地区大雾和霾天气预计消散。中长期氧化铝建成产能过剩，低成本产能挤出高成本产能，中长期呈下行趋势，目前氧化铝远期曲线呈深度back结构，后续上涨空间预计有限。云南电解铝运行产能稳定，降水良好暂无扩大减产预期；内蒙古白音华达到满产，青海临时小幅减产。需求方面，上周下游加工企业开工率小幅回落。近期河南重污染天气频发，巩义、长葛等地铝下游加工企业开工下滑明显。库存方面，周内铝锭铝棒社会库存较为平稳，但lme铝锭库存近日大幅增加，伦铝涨势预计难以维持，并施压沪铝。目前沪铝仍处于上行通道，但伦铝已到上方压力位，且国内淡季季节性累库压力将至，铝价上行动力不足，上方空间有限。沪铝：建议区间交易，主力02合约参考运行区间18600-19600。氧化铝：建议区间交易，主力02合约参考运行区间3100-3500。（数据来源：mysteel，smm，ifind)◆镍中性投资建议：主力01合约参考运行区间124000-130000行情分析及热点评论：镍矿市场出货淡季，镍矿价格低位持稳运行。年末钢厂备库需求增加，镍铁市场交投火热，镍铁价格有所反弹。不锈钢方面，300系不锈钢社库周度下降0.26%，实现9连降，但下游需求有所转弱且未有备库操作，现货成交一般。硫酸镍方面，印尼mhp产能不断释放，而三元产业链减停产不断，硫酸镍需求持续下降。纯镍方面，国内精炼 6镍产量维持高位，大部分新增产能达到满产，阶段内供应增量有限。库存方面，lme库存仓单周度环比大幅增加，上期所库存仓单周度环比继续增加，但国内社会库存周度环比小幅减少36吨至18271吨。lme库存仓单压力印证供应过剩格局不改，但目前位置建议轻仓逢低试多，主力02合约参考运行区间124000-130000元/吨。（数据来源：mysteel，smm，ifind)◆锡中性投资建议：区间操作行情分析及热点评论：供应端来看，据锡业分会统计，11月国内精锡产量为1.63万吨，环比增加0.8%，同比下滑6.9%，原料环境偏宽松使得11月的冶炼厂产量保持稳定。11月锡精矿进口6483金属吨，环比增长26.5%，其中从缅甸进口3100余金属吨，环比增长105%，当前缅甸选矿厂库存已基本消耗。11月海外印尼精锡出口7562.55吨，环比增加38.8%，同比增加42%。消费端来看，当前半导体行业中下游的封测端库存处于主动去库阶段，11月国内集成电路产量同比增速为27.9%，中期来看终端消费将逐步回暖。近期下游交投冷清，上周国内外交易所库存及国内社会库存呈累库状态，合计增加1236吨。待半导体终端需求回暖后，去库趋势有望延续，高库存情况有望缓解。近期处于季节性消费淡季，下游交投未明显回暖，价格延续震荡，操作上建议持区间操作思路，参考沪锡02合约运行区间19.5-23万/吨，关注下游需求端回暖情况。（数据来源：mysteel，smm，ifind) 7◆白银震荡运行投资建议：区间操作行情分析及热点评论：美国11月pce物价指数不及预期，美国上周初请失业金人数上升，通胀压力短期内缓解。美联储12月会议超预期转鸽，除了继续维持利率不变，公布的点阵图2024年将累计降息75基点，相对9月公布的点阵图下调了50基点。鲍威尔承认通胀放缓，表示利率或已接近峰值，提示加息周期已结束，但降息时点不确定，贵金属价格维持震荡。美国11月非农就业数据超预期强劲，但最近公布的美国11月核心ppi超预期放缓至2%，创近三年新低，市场对美联储转向降息的预期升温。美国经济韧性仍存，市场对于降息时点的判断与美联储存在预期差，预计近期白银价格走势将延续震荡。操作上建议持区间操作思路，参考沪银02合约运行区间5750-6100。消息面关注周四公布的美联储12月会议纪要。（数据来源：smm，ifind)◆黄金震荡运行投资建议：区间操作行情分析及热点评论： 8美国11月pce物价指数不及预期，美国上周初请失业金人数上升，通胀压力短期内缓解。美联储12月会议超预期转鸽，除了继续维持利率不变，公布的点阵图2024年将累计降息75基点，相对9月公布的点阵图下调了50基点。鲍威尔承认通胀放缓，表示利率或已接近峰值，提示加息周期已结束，但降息时点不确定，黄金价格维持震荡。美国11月非农就业数据超预期强劲，但最近公布的美国11月核心ppi超预期放缓至2%，创近三年新低，市场对美联储转向降息的预期升温。美国经济韧性仍存，市场对于降息时点的判断与美联储存在预期差，预计近期黄金价格走势将延续震荡，操作上建议持区间操作思路，参考美黄金运行区间2040-2100，沪金02合约运行区间471-486。消息面关注周四公布的美联储12月会议纪要。（数据来源：smm，ifind)能源化工◆原油：中性投资建议：短线交易。行情分析及热点评论：原油：sc节前收跌3.83%，布伦特收跌0.52%。因国内外元旦均休市，节前未有突出矛盾。美国商品期货交易委员会cftc数据显示，截至12月26日当周，基金经理继续增持美国原油期货及期权净多头头寸。当周，投机客增持纽约和伦敦两地wti原油期货及期权净多头头寸15954手，至84266手。整体来看，原油受到宏观偏多氛围影响，且短期供需矛盾不突出，整体下跌趋势有一定受阻，预计震荡寻求新的驱动。(数据来源：同花顺ifind) 9◆橡胶/20号胶/合成橡胶：中性投资建议：ru、nr、br观望。行情分析及热点评论：受到青岛保税区失火影响，可能涉及区内橡胶仓库，市场反映剧烈，29日夜盘大涨，且宏观氛围偏多，预计短期橡胶类偏多运行。但2023年青岛保税区已经多次失火，其影响程度逐步淡化，难以因此成为长期驱动，节前夜盘已剧烈反映，不建议追多。（数据来源：卓创资讯）◆pvc：中性投资建议：震荡，v05关注5800-6150。12月29日pvc主力01合约收盘5879元/吨（-54），常州市场价5660元/吨（-25），主力基差-21-元/吨（-29），电石价格乌海市场3000元/吨