有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 传媒行业 行业研究 | 深度报告 ⚫ 虚拟数字人产业规模为千亿级别，行业尚处发展早期。虚拟数字人最早起源于影视行业，后逐渐拓展到泛娱乐、电商、营销、企业服务等多领域，目前仍旧处于发展初期阶段。虚拟数字人的产业链主要分为：基础层（虚拟人所需基础硬件、软件提供商）、平台层（提供虚拟人制作和开发能力的技术服务商，参与者包括ai厂商、互联网大厂、虚拟技术j9九游会登录入口首页新版的解决方案提供商）、应用层（即在泛娱乐、电商、金融、文旅等垂类的应用）。根据“量子位”的预测，2023年我国虚拟数字人的市场规模有望达到2700亿元。 ⚫ ai技术突破，虚拟数字人进入新发展阶段，由“数字人”变成“数智人”，交互能力上台阶。人工智能技术贯穿虚拟数字人的建模、渲染、生成、驱动等全部环节，近期aigc的技术突破，一方面使数字人的制作成本降低、制作周期缩短、门槛降低；另一方面，多模态ai技术将使得数字人的交互能力更上台阶，思想决策和语言输出更接近真人（不再只是数字“皮囊”，叠加了智能的“灵魂”）。目前微软、百度、腾讯、抖音等各大平台已经开始提供相关数字人服务，总结各家平台提供的j9九游会登录入口首页新版的解决方案，可推测后续虚拟数字人的落地形态主要有：播报型数字人（基于文本生成视频，提升内容生成效率）、交互型数字人（应用场景广泛，涵盖b端和c端）、智能语音助手（可搭载于iot设备）等。 ⚫ 低成本的虚拟数字人j9九游会登录入口首页新版的解决方案逐步进入市场，受众范围有望快速扩大。此前数字人的制作、运营成本高，因此主要受众为大型企业、机构。而随着技术数字人的技术逐渐标准化、模块化，除了满足大型客户的定制化需求，面对中小型商户的标准化数字人j9九游会登录入口首页新版的解决方案也逐步出现，使用价格大幅降低。例如“万兴播爆”提供的数字人短视频播报服务年费仅千元级别；“腾讯智影”提供的数字人saas工具，年花费万元就可实现定制化形象、声音数字人的生成，4月腾讯智影即将上线“千元级别，包月使用”的数字人直播j9九游会登录入口首页新版的解决方案。 ⚫ 虚拟数字人的应用场景丰富（电商、营销、泛娱乐、企业服务等），预计近期落地加速。在数字人的制作成本降低、交互能力提升的背景下，虚拟人的应用快速铺开：1）在电商领域，万兴科技提供的数字人播报服务可帮助商家快速生成带货短视频；而在直播方面，目前已有商家在抖音平台使用2d超写实数字人进行直播带货，单日成本仅百元级别。2）营销领域，过去2-3年，虚拟人品牌代言、企业专属虚拟形象定制的服务已逐步成熟，预计随着数字人交互能力的提升，数字人将参与到营销领域的更多环节；3）金融、政务、文旅等企业的数字员工：目前已有公司提供ai数字人产品，可基于企业私有数据生成小模型，使数字人的服务能力更有针对性、更适配垂类应用。 ai赋能虚拟数字人使用门槛降低、交互效果改善，建议关注产业链细分赛道投资机会。 1）虚拟数字人j9九游会登录入口首页新版的解决方案提供商：天娱数科(002354，未评级)、捷成股份(300182，未评级)、天地在线(002995，未评级)； 2）头部达人直播电商机构：遥望科技(002291，未评级)、东方甄选(01797，买入)、世纪睿科(01450，未评级)； 3）布局数字人业务的电商营销/代运营：蓝色光标(300058，未评级)、值得买(300785，买入)、浙文互联(600986，未评级)、三人行(605168，未评级)； 3）跨境电商：华凯易佰(300592，未评级)、焦点科技(002315，未评级)、吉宏股份(002803，未评级)。 风险提示 aigc技术升级速度慢于预期，虚拟数字人应用落地速度不及预期 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 传媒行业 报告发布日期 2023年04月26日 项雯倩 021-63325888*6128 xiangwenqian@orientsec.com.cn 执业证书编号：s0860517020003 香港证监会牌照：bqp120 吴丛露 wuconglu@orientsec.com.cn 执业证书编号：s0860520020003 香港证监会牌照：bqj931 李雨琪 021-63325888-3023 liyuqi@orientsec.com.cn 执业证书编号：s0860520050001 香港证监会牌照：bqp135 詹博 021-63325888*3209 zhanbo@orientsec.com.cn 执业证书编号：s0860521110001 崔凡平 021-63325888*6065 cuifanping@orientsec.com.cn 执业证书编号：s0860521050003 教育ai应用场景广泛，国内有望加速推进：——教育行业跟踪点评 2023-04-24 亚运会有望催化电竞游戏用户进一步增长 2023-04-21 ai跟踪：ai数字人应用落地加速，相关产业政策跟进 2023-04-21 ai系列：ai赋能数字人变数智人，丰富应用场景加速落地 看好（维持） 传媒行业深度报告 —— ai系列：ai赋能数字人变数智人，丰富应用场景加速落地 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 一、虚拟人的市场规模、产业链、发展趋势 ................................................... 4 1.1 虚拟人的定义及分类 ..................................................................................................... 4 1.2 数字虚拟人市场规模及产业链 ...................................................................................... 5 二、ai赋能，进入“数智人”新阶段 .................................................................. 7 2.1 各平台及相关厂商已经推出智能化数字人j9九游会登录入口首页新版的解决方案 ...................................................... 8 2.2标准化数字人j9九游会登录入口首页新版的解决方案成本大幅降低，覆盖群体变广 ................................................. 13 三、虚拟数字人在电商、营销、企业服务的应用逐步落地 ............................ 15 四、投资建议 ............................................................................................... 19 传媒行业深度报告 —— ai系列：ai赋能数字人变数智人，丰富应用场景加速落地 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图1：虚拟人的发展阶段 .............................................................................................................. 4 图2：真人驱动型虚拟人和智能驱动型虚拟人的运作流程 ............................................................ 5 图3：2030年我国虚拟数字人市场规模 ....................................................................................... 6 图4：数字虚拟人产业链 .............................................................................................................. 7 图5：ai技术覆盖虚拟数字人建模、视频生成、驱动等全流程（以腾讯为例） ............................ 8 图6：百度智能云曦灵智能数字人平台提供的j9九游会登录入口首页新版的解决方案 .............................................................. 11 图7：腾讯智影的会员收费情况 .................................................................................................. 13 图8：腾讯智影数字人直播效果图 .............................................................................................. 14 图9：万兴播爆的操作界面 ......................................................................................................... 15 图10：万兴播爆的收费 .............................................................................................................. 15 图11：2d超写实数字在本地生活行业直播 ................................................................................ 16 图12：明星“黄新淳”的数字分身的直播情况 ............................................................................... 16 图13：ayayi部分合作品牌 ....................................................................................................... 17 图14：天娱数科推出的虚拟人“天妤”的部分商业代言合作 .......................................................... 17 图15：花西子的虚拟形象 .......................................................................................................... 18 图16：东风风光的虚拟人“可甜” ................................................................................................. 18 图17：数字人“世优bota”经过特定场景数据训练后可更针对性地回答问题、服务客户............ 19 表1：按照商业化和功能划分虚拟数字人 ................................................................