图表设置下载图片另存为pdf分享铜期货日报 | 2023-04-07【题目】节后首日铜价低开震荡，关注明日美国非农数据。【期货】清明假日后首日沪铜2305主力合约低开于68500，上午铜价维持低位震荡，午后价格震荡回落，收盘报收68520元/吨，较上一交易日下跌570元/吨。【现货】今日1#电解铜现货对当月2304合约报于升水50~升水80元/吨，均价报于升水65元/吨，较上一交易日下跌20元/吨。平水铜成交价格68780~68890元/吨，升水铜成交价格68790~68900元/吨。 宏观：三月美联储如期加息25bp，美国2月核心pce物价指数同比升4.6%，为2021年10月以来最小涨幅。3月也很可能是最后一次加息，高利率压制铜价向上空间。国内复苏势头强劲，美国3月markit制造业pmi继续回升，中美经济基本面对铜价有所支撑。目前来看，铜价维持高位震荡可能性较大,宏观多空主线交织，暂时难以给出明确方向。供应端：南美矿端干扰有所减缓，周内tc价格回升至79.7美元/吨。进入金三银四旺季效应明显，>库存上周下降4576吨，旺季效应持续，不过降库速率下降。冶炼利润维持高位，2月smm中国电解铜产量为90.78万吨,环比上升6.4%,同比增长6.49%需求端：上周（3月25日-3月31日）国内主要精铜杆企业周度开工率下降2.67个百分点，录得72.61%。 终端需求不旺盛是精铜杆开工率难以居高的主要原因。 从调研来看，近期下游漆包线行业订单变化不大，但线缆端订单增量不及预期，对于铜杆的需求始终不旺盛。另外，之前开工率快速增长主因铜价大跌所致，而随着时间的后移，本周这部分订单已基本“消耗”完毕，精铜杆企业在手订单较前两周下降明显，开工率同步下滑。【操作建议】价格重回上升通道，短期震荡区间转宽，67000-70000。作者：李魁有色研究中心18739938658likui@hrrdqh.com从业资格号：f3077815投资咨询号：z0017255 每日数据：类别指标名称最新值前值涨跌涨跌幅去年同期值同比涨跌同比增长率宏观通胀指数国债(tips)_10年(%)2023-04-052023-04-04-0.03 -2.7273% -0.31.37 456.6667% 1.071.1美元指数2023-04-042023-04-03-0.4866 -0.4768% 99.64571.9331 1.94% 101.5788102.065410年期美国国债收益率(%)2023-04-052023-04-04-0.05 -1.4925% 2.540.76 29.9213% 3.33.35现货市场1#铜平均价(元吨)2023-04-062023-04-04-400 -0.5767% 74050-5090 -6.8737% 6896069360现货结算价_lme铜(美元吨)2023-04-052023-04-04-150 -1.6797% 10426-1646 -15.7875% 87808930lme铜升贴水(0-3)(美元吨)2023-04-052023-04-0413.5 125.5814% -2224.75 112.5% 2.75-10.751#电解铜升贴水最小值(元吨)2023-04-062023-04-04-10 -16.6667% 140-90 -64.2857% 50601#电解铜升贴水最大值(元吨)2023-04-062023-04-04-30 -27.2727% 200-120 -60% 80110洋山铜最低溢价(元吨)2023-04-062023-04-040015 150% 2525洋山铜最高溢价(元吨)2023-04-062023-04-0400010 33.3333% 4040废铜_上海1#光亮铜线(元吨)2023-04-062023-04-04-200 -0.3431% 64670-6580 -10.1747% 5809058290精废铜价差(元吨)2023-04-062023-04-04-185.4 -2.7205% 4659.091970.34 42.2902% 6629.436814.83加工费精炼费(rc)(元吨)2023-03-312023-03-2419.6614 1.6366% 1115.9053105.1434 9.4222% 1221.04871201.3873粗炼费(tc)(元吨)2023-03-312023-03-2446.2085 1.6366% 2622.6255247.1104 9.4222% 2869.73592823.5274期货市场cu主力（元吨）2023-04-062023-04-04-560 -0.8107% 73720-5200 -7.0537% 6852069080期货收盘价_lme3个月铜(美元吨)2023-04-052023-04-0423 0.2627% 10432-1653 -15.8455% 87798756期货收盘价_comex铜(美元磅)2023-04-052023-04-040.016 0.402% 4.7995-0.803 -16.7309% 3.99653.9805库存上期所铜仓单(吨)2023-04-062023-04-04-1518 -2.2506% 3947726455 67.0137% 6593267450总库存_lme铜(吨)2023-04-062023-04-0500�925-28825 -30.3661% 6610066100comex铜库存(短吨)2023-04-052023-04-04694 3.965% 74730-56533 -75.6497% 1819717503上海期货交易所铜库存（吨）2023-03-312023-03-24-4576 -2.8396% 9312163455 68.1425% 156576161152 图1.用美国十年国债收益率（名义利率）-10年通胀指数（tips/实际利率）表示通胀预期。图2.美国国债收益率倒挂往往对应着经济萧条，但是也能跟踪美国货币政策进程。 数据来源：wind、华融融达期货数据来源：wind、华融融达期货宏观数据：5,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0008,5009,0009,50010,00010,50011,00011.21.41.61.822.22.42.62.833.22020-05-262020-09-242021-01-272021-05-282021-09-292022-01-282022-06-012022-09-302023-02-02美国国债收益率10年(%)__（名义利率）通胀指数国债(tips)_10年(%)__（实际利率）期货收盘价_lme3个月铜(美元吨)美国通胀预期（%）-1.5-1-0.500.511.522.533.542000-03-292002-10-172005-05-092007-11-232010-06-112012-12-282015-07-172018-02-052020-08-242023-03 美国10年国债收益率-1年国债收益率 图8.铜主力合约空头每日持仓变化图7.铜主力合约多头每日持仓变化图6.shfe铜期货收盘价与国内升贴图5.lme铜期货收盘价与lme升贴水图4.冶炼酸价格数据来源：wind、华融融达期货数据来源：wind、华融融达期货数据来源：wind、华融融达期货数据来源：wind、华融融达期货5,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0008,5009,0009,50010,00010,50011,000-10001002003004005006007008009001,0001,1001,2002020-04-232021-04-012022-03-142023-02-23期货收盘价_lme3个月铜(美元吨)lme铜升贴水(0-3)(美元吨)（右轴）39,00042,00045,00048,00051,00054,00057,00060,00063,00066,00069,00072,00075,00078,000-600-30003006009001,2001,5001,8002,1002,4002020-04-232021-04-022022-03-152023-02-23cu主力cu主力cu主力cu主力cu主力上海物贸_铜升贴水平均价(元吨)（右轴）5,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0008,5009,0009,50010,00010,50011,00039,00042,00045,00048,00051,00054,00057,00060,00063,00066,00069,00072,00075,00078,0002020-04-232021-04-132022-04-012023-03-23期货收盘价_lme3个月铜(美元吨)期货收盘价_shfe铜期货主力(元/吨)(右轴)图3.shfe与lme铜期货收盘价价格数据：数据来源：wind、华融融达期货数据来源：wind、华融融达期货01002003004005006007008009001,0001,1002021-12-292022-05-172022-09-262023-02-1东北地区(98%冶炼酸)市场价(元吨)湖南地区(98%冶炼酸)市场价(元吨)山东地区(98%冶炼酸)市场价(元吨)西北地区(98%冶炼酸)市场价(元吨)河南地区(98%冶炼酸)市场价(元吨)湖北地区(98%冶炼酸)市场价(元吨)新湖期货东证期货建信期货海通期货永安期货平安期货铜冠金源国贸期货先锋期货光大期货国投安信一德期货方正中期银河期货南华期货华泰期货国泰君安金瑞期货五矿期货中信期货03,0006,0009,00012,00015,00018,0002,3802,3802,4392,4392,4652,4652,5872,5872,7202,7202,7462,7462,9692,9693,1333,1333,3343,3343,3943,3943,6553,6553,7853,7853,8383,8384,6104,6104,6144,6144,7874,7876,6626,6629,5699,56912,50812,50816,94516,945 100 100 514 514 243 243 385 385 175 175 44 44 982 982 54 54 140 140 82 82-4-4-168-168-295-295-2-2-437-437-186-186-21-21-538-538-913-913-617-617空头增加减少格林大华中信建投先锋期货兴业期货国投安信广发期货国元期货海通期货东亚期货方正中期华泰期货永安期货铜冠金源东证期货五矿期货金瑞期货银河期货建信期货中信期货国泰君安03,0006,0009,00012,00015,00018,0002,3972,4252,4382,5672,7132,8472,8773,0313,5623,5903,9274,5284,5556,3126,4487,8578,8129,12113,67115,104 109 109 1,588 1,588 222 222 176 176 1,096 1,096 100 100 138 138 586 586 401 401-412-412-878-878-205-205-699-699-592-592-784-784-262-262-360-360-1,622-1,622-125-125-252-252多头增加减少 图11.comex铜库存季节性图（单位：吨）数据来源：wind、华融融达期货图10.shfe铜