图表设置下载图片另存为pdf分享铜期货日报 | 2023-03-03【题目】沪铜70000上方受阻，区间67000-72000【期货】今日夜盘沪铜主力2304合约高开于69260元/吨，夜盘价格围绕均价线震荡上行，白盘受利好刺激继续上涨，收盘价70080元/吨，较上一交易日上涨1030元/吨。【现货】今日1#电解铜现货对当月2303合约报于贴水40元/吨~平水价格，均价报于贴水20元/吨，较上一交易日上涨30元/吨。平水铜成交价格69800~69910元/吨，升水铜成交价格69820~69930元/吨。 宏观：中国2月官方制造业pmi录得52.6超预期值50.5，市场对中国需求向好预期加强;美国1月核心pce录得4.71%，环比拐头向上。美联储最关心的通胀数据的继续上行，市场将会定价更高的利率上限，不排除5月后美联储继续加息的可能性。目前市场普遍预期美联储3月加息50bp，美联储货币紧缩路径大幅上调,铜价宏观多空交织，震荡偏多为主。供应端：矿端方面，first quantum暂停了巴拿马铜矿的加工作业，近期传出 firstquantum与巴拿马即将就cobre铜矿达成协议；freeport的grasberg铜矿重新开始运营；glencore恢复了秘鲁antapaccay铜矿的运营；五矿资源由于物资供应不足，秘鲁lasbambas铜矿继续减速运营。南美矿端干扰频繁，进口铜精矿指数持续回落，周内tc价格继续回调至77.1美元/吨。季节性累库延续，2022年12月精炼铜产量96.1万吨，同比增长5.6%，12月精炼铜及铜材进口同比回落。 需求端：上周（2.18-2.24）国内主要精铜杆企业周度开工率录得58.6%，环比上周大降3.25个百分点。终端需求难见明显回温，致使精铜杆订单持续不旺，是精铜杆开工率表现不佳的主要原因。 从调研来看，本周多个铜杆企业成品库存居高，铜杆企业选择检修或停产线来调节成品库存，因此开工率回落较为明显。从下游消费来看，本周漆包线行业订单出现一定的回温，漆包线用杆出货有所好转，但电线电缆行业订单始终回温不明显，且周内铜价一度站上7万/吨关口，下游观望情绪浓厚，消费受到一定抑制。 【操作建议】 我们预估在美联储释放出明确的结束加息的信号之前（最早可能是5月份）铜的价格是维持高位的状态，区间67000-72000元/吨。作者：李魁有色研究中心18739938658likui@hrrdqh.com从业资格号：f3077815投资咨询号：z0017255 每日数据：类别指标名称最新值前值涨跌涨跌幅去年同期值同比涨跌同比增长率宏观通胀指数国债(tips)_10年(%)2023-03-012023-02-280.08 5.3691% -0.92.47 274.4444% 1.571.49美元指数2023-03-012023-02-28-0.6006 -0.5721% 97.40446.9818 7.1678% 104.3862104.986810年期美国国债收益率(%)2023-03-012023-02-280.09 2.2959% 1.722.29 133.1395% 4.013.92现货市场1#铜平均价(元吨)2023-03-022023-03-0170 0.1002% 71580-1620 -2.2632% 6996069890现货结算价_lme铜(美元吨)2023-03-012023-02-28222.5 2.5158% 9976-909.5 -9.1169% 9066.58844lme铜升贴水(0-3)(美元吨)2023-03-012023-02-28-6.5 -65% 30.5-47 -154.0984%-16.5-101#电解铜升贴水最小值(元吨)2023-03-022023-03-0130 42.8571% 10-50 -500% -40-701#电解铜升贴水最大值(元吨)2023-03-022023-03-0130 100% 50--100% 0-30洋山铜最低溢价(元吨)2023-03-022023-03-01-3 -16.6667% 18-3 -16.6667% 1518洋山铜最高溢价(元吨)2023-03-022023-03-01-7 -20% 38-10 -26.3158% 2835废铜_上海1#光亮铜线(元吨)2023-03-012023-02-28500 0.8469% 63030-3490 -5.537% 5954059040精废铜价差(元吨)2023-03-012023-02-28713.5 13.4875% 3248.812754.77 84.7932% 6003.585290.08加工费精炼费(rc)(元吨)2023-02-242023-02-170.2693 0.023% 921.7155250.1344 27.1379% 1171.84991171.5806粗炼费(tc)(元吨)2023-02-242023-02-170.633 0.023% 2166.2363587.8716 27.1379% 2754.10792753.4749期货市场cu主力（元吨）2023-03-022023-03-01-300 -0.4281% 71520-1740 -2.4329% 6978070080期货收盘价_lme3个月铜(美元吨)2023-03-012023-02-28148 1.6481% 10080-952 -9.4444% 91288980期货收盘价_comex铜(美元磅)2023-03-012023-02-280.096 2.3501% 4.5665-0.3855 -8.4419% 4.1814.085库存上期所铜仓单(吨)2023-03-022023-03-01-990 -0.6922% 7320168823 94.0192% 142024143014总库存_lme铜(吨)2023-03-012023-02-28-900 -1.4041% 72875-9675 -13.2762% 6320064100comex铜库存(短吨)2023-03-012023-02-28-539 -3.1572% 70389-53856 -76.512% 1653317072上海期货交易所铜库存（吨）2023-02-242023-02-172857 1.1446% 15902393432 58.7538% 252455249598上海保税区铜库存(万吨)2023-02-272023-02-230.04 0.2561% 23.1-7.44 -32.2078% 15.6615.62 图1.用美国十年国债收益率（名义利率）-10年通胀指数（tips/实际利率）表示通胀预期。图2.美国国债收益率倒挂往往对应着经济萧条，但是也能跟踪美国货币政策进程。 数据来源：wind、华融融达期货数据来源：wind、华融融达期货宏观数据：5,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0008,5009,0009,50010,00010,50011,00011.21.41.61.822.22.42.62.833.22020-05-262020-09-092020-12-242021-04-132021-07-292021-11-122022-02-282022-06-152022-09-292023-01-17美国国债收益率10年(%)__（名义利率）通胀指数国债(tips)_10年(%)__（实际利率）期货收盘价_lme3个月铜(美元吨)美国通胀预期（%）-1.5-1-0.500.511.522.533.542000-03-292002-07-152004-10-272007-02-092009-05-222011-09-012013-12-172016-04-012018-07-132020-10-272023-02 美国10年国债收益率-1年国债收益率 图8.铜主力合约空头每日持仓变化图7.铜主力合约多头每日持仓变化图6.shfe铜期货收盘价与国内升贴图5.lme铜期货收盘价与lme升贴水图4.冶炼酸价格数据来源：wind、华融融达期货数据来源：wind、华融融达期货数据来源：wind、华融融达期货数据来源：wind、华融融达期货5,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0008,5009,0009,50010,00010,50011,000-10001002003004005006007008009001,0001,1001,2002020-04-232021-02-172021-12-132022-10-12期货收盘价_lme3个月铜(美元吨)lme铜升贴水(0-3)(美元吨)（右轴）39,00042,00045,00048,00051,00054,00057,00060,00063,00066,00069,00072,00075,00078,000-600-30003006009001,2001,5001,8002,1002,4002020-04-232021-02-192021-12-132022-10-12cu主力cu主力cu主力cu主力cu主力上海物贸_铜升贴水平均价(元吨)（右轴）5,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0008,5009,0009,50010,00010,50011,00039,00042,00045,00048,00051,00054,00057,00060,00063,00066,00069,00072,00075,00078,0002020-04-232021-02-242021-12-292022-11-03期货收盘价_lme3个月铜(美元吨)期货收盘价_shfe铜期货主力(元/吨)(右轴)图3.shfe与lme铜期货收盘价价格数据：数据来源：wind、华融融达期货数据来源：wind、华融融达期货01002003004005006007008009001,0001,1002021-08-162021-12-302022-05-192022-09-292023-02东北地区(98%冶炼酸)市场价(元吨)湖南地区(98%冶炼酸)市场价(元吨)山东地区(98%冶炼酸)市场价(元吨)西北地区(98%冶炼酸)市场价(元吨)河南地区(98%冶炼酸)市场价(元吨)湖北地区(98%冶炼酸)市场价(元吨)上海大陆兴业期货建信期货一德期货南华期货申万期货国投安信东证期货瑞达期货五矿期货铜冠金源中粮期货华泰期货东亚期货广发期货金瑞期货永安期货银河期货国泰君安中信期货03,0006,0009,00012,00015,00018,0001,8301,8302,1092,1092,1882,1882,5662,5662,6962,6962,7882,7882,9222,9223,3193,3193,7133,7133,7343,7343,8403,8403,8933,8934,4464,4465,2415,2415,8245,8246,9566,9567,4557,4559,1379,13711,67911,67916,58816,588 11 101 86 73 73 196 281 923 531-26-343-26-60-509-176-785-85-139-956多头增加减少-23迈科期货中辉期货国投安信紫金天风海通期货兴业期货铜冠金源华泰期货一德期货方正中期先锋期货南华期货东证期货光大期货银河期货云晨期货五矿期货国泰君安金瑞期货中信期货03,0006,0009,00012,00015,00018,0002,2832,2832,4612,4612,4852,4852,6242,6242,7252,7252,8742,8743,0933,0933,1