有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 宏观经济 | 专题报告 研究结论 ⚫ 2022年8月起，科索沃当局要求任何持塞尔维亚政府所颁发身份证件入境者，在科索沃地区逗留期间，必须取得科索沃当局颁发的临时证件；还要求持有塞尔维亚车牌的塞族居民重新登记，在两个月内换成科索沃当局签发的车牌，违者将被处以罚款并扣押车辆。科索沃境内的塞尔维亚人与科索沃当局发生激烈冲突，塞尔维亚总统武契奇表示“塞尔维亚被逼到了墙角”并在随后宣布国家进入“最高级别战备状态”。 ⚫ 虽然在国际社会的调停下，此次“车牌事件”引发的危机已经基本平息。但是，经此一役，塞尔维亚这个国家又被重新带入了我们的视野。在欧洲各国的政治领袖中，武契奇是一个明显的异类。 ⚫ 1970年，武契奇出生在贝尔格莱德。其父是一位经济学家，母亲则是一名记者。1994年，武契奇从贝尔格莱德大学法律系毕业。在大学期间武契奇就积极投身政治，毕业后短暂做过一段时间的时政记者。1998年，年仅28岁的武契奇出任南联盟的信息部长。科索沃战争爆发后，武契奇对媒体严加管控，对批评政府的记者予以罚款，禁止外国电视台在南联盟境内播出，最后甚至将所有北约国家的记者遣送出境。当时的武契奇还是一名坚定的大塞尔维亚主义者。2014年，武契奇回忆这段往事时表示自己错了，也已经改变了，并表示“我不羞于承认我所有的政治错误”。 ⚫ 2012年，武契奇被任命为国防部长和第一副总理。2014年，他所在的政党赢得大选，武契奇成为塞尔维亚总理。在总理任内，武契奇实行紧缩的财政政策，削减公务员和国企员工的退休金以及养老金，甚至禁止公共部门招聘新员工。在武契奇大刀阔斧的改革下，塞尔维亚的财政赤字率得到了显著的改善，失业率也大幅下降。国际货币基金组织和欧盟对武契奇改革的成效都赞许有加，国际货币基金组织甚至称其为有史以来最成功的财政改革方案之一。塞尔维亚的基础设施建设长期滞后，武契奇积极响应“一带一路”倡议，欢迎中国企业对塞尔维亚的投资。 ⚫ 2017年，武契奇宣布参选总统，并在随后的总统大选中获胜。武契奇表示，成为总统可以让他从具体而琐碎的行政事务中解脱出来，能更全面地思考和处理一些战略性的问题。根据宪法，塞尔维亚是一个议会民主制国家，行政权力由总理掌握，总统更多是礼仪性职务。但是，塞尔维亚总统掌握军权，因此在国防和外交事物上有很大的发言权。且武契奇至今仍身兼进步党主席，进步党又是议会的第一大政党，因此武契奇实际上牢牢把控了塞尔维亚的内政外交，把虚职总统变成了实权总统。 ⚫ 武契奇曾在多个场合表达过自己对铁托的钦佩和仰慕。在冷战期间，铁托与尼赫鲁等人发起“不结盟运动”，拒绝在美苏两大阵营中选边站队，也将自身变成了两大阵营争相讨好的对象，南斯拉夫的经济也在铁托执政时期取得了长足的发展。武契奇有样学样，在外交上纵横捭阖，游走于各个大国之间，他积极地推动塞尔维亚加入欧盟，同时与俄罗斯保持良好关系，他曾当众亲吻五星红旗，又在特朗普的斡旋下与科索沃签署了“经济正常化”协议。 ⚫ 武契奇也曾表示，南斯拉夫解体以后，塞尔维亚一直被西方媒体描绘为国际舞台上的反派角色，他已经厌倦了这样的定位，他只想带领塞尔维亚加入欧盟。不妥善解决科索沃问题，就无法加入欧盟；科索沃是塞尔维亚人的龙兴之地，承认科索沃的独立，会极大地冲击塞尔维亚人的民族感情。也许只有像武契奇这样一个先前的“大塞尔维亚主义者”，一个被批判打压异己、操控舆论的政治强人，才能让塞尔维亚摆脱其一直在欧盟与俄罗斯之间彷徨反复的命运。 风险提示 美国和北约借科索沃问题向塞尔维亚和俄罗斯发难，引发巴尔干半岛地缘政治的冲突，造成国际局势的紧张。 报告发布日期 2023年02月08日 曹靖楠 021-63325888*3046 caojingnan@orientsec.com.cn 执业证书编号：s0860520010001 孙金霞 021-63325888*7590 sunjinxia@orientsec.com.cn 执业证书编号：s0860515070001 王仲尧 021-63325888*3267 wangzhongyao1@orientsec.com.cn 执业证书编号：s0860518050001 香港证监会牌照：bqj932 陈玮 chenwei3@orientsec.com.cn 执业证书编号：s0860522080003 沙特王储穆罕默德：内部转型和外部权衡相协调：————环球政治人物观察4 2023-01-16 印度总理莫迪：伟大开创者还是民主终结者？：——环球政治人物观察3 2023-01-16 塞尔维亚总统武契奇：铁托的仰慕者能否解决科索沃危机，带领塞尔维亚走出困境 ——环球政治人物观察5 宏观经济 | 专题报告 —— 塞尔维亚总统武契奇：铁托的仰慕者能否解决科索沃危机，带领塞尔维亚走出困境 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 一、曾经的“大塞尔维亚主义者”，科索沃战争时的信息部长............................ 5 二、改旗易帜，出任总理，大刀阔斧推进改革 ............................................... 6 三、就任总统，铁托的仰慕者能否重走铁托路线，在左右逢源中带领塞尔维亚谋求加入欧盟 ................................................................................................. 8 风险提示 ...................................................................................................... 11 宏观经济 | 专题报告 —— 塞尔维亚总统武契奇：铁托的仰慕者能否解决科索沃危机，带领塞尔维亚走出困境 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图1：塞尔维亚与科索沃的族群构成............................................................................................. 4 图2：塞尔维亚总统武契奇 ........................................................................................................... 5 图3：大塞尔维亚主义者主张的领土版图 ..................................................................................... 6 图4：塞尔维亚的年均失业率变化图（2001-2021），2014年后有明显下降 ................................. 7 图5：塞尔维亚的财政赤字率（2010-2021） ............................................................................... 7 图6：塞尔维亚出口商品结构图（2020年） ................................................................................ 8 图7：塞尔维亚进口商品结构图（2020年） ................................................................................ 8 图8：塞尔维亚三大能源进口占比（2020） ................................................................................. 9 图9：塞尔维亚各类化石燃料进口来源（2020） .......................................................................... 9 图10：俄罗斯对塞尔维亚出口的商品构成（2020） .................................................................... 9 图11：塞尔维亚对俄罗斯出口的商品构成（2020） ..................................................................... 9 图12：中国对塞尔维亚出口的商品构成（2020） ...................................................................... 10 图13：塞尔维亚对中国出口的商品构成（2020） ...................................................................... 10 宏观经济 | 专题报告 —— 塞尔维亚总统武契奇：铁托的仰慕者能否解决科索沃危机，带领塞尔维亚走出困境 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 4 2022年8月起，科索沃当局要求任何持塞尔维亚政府所颁发身份证件入境者，在科索沃地区逗留期间，必须取得科索沃当局颁发的临时证件；还要求持有塞尔维亚车牌的塞族居民重新登记，在两个月内换成科索沃当局签发的车牌，违者将被处以罚款并扣押车辆。这引发了塞族人的强烈不满，科索沃境内的塞尔维亚族公务员集体辞职抗议。塞族人设置路障，禁止科索沃境内的阿尔巴尼亚人进入塞尔维亚居住区。科索沃当局一度决定强拆路障进而引发了两方的冲突，塞尔维亚总统武契奇表示“塞尔维亚被逼到了墙角”并在随后宣布国家进入“最高级别战备状态”。 图1：塞尔维亚与科索沃的族群构成 图片来源：经济学人，东方证券研究所 虽然在国际社会的调停下，此次“车牌事件”引发的危机已经基本平息。但是，经此一役，塞尔维亚这个国家又被重新带入了我们的视野。 在欧洲各国的政治领袖中，武契奇是一个明显的异类。他身高2米，却一直表示自己只是“巴尔干的一个小个子”。武契奇对内以政治强人的形象示人，以强硬的手腕推进一系列改革。在外交舞台上，武契奇的立场可用“亲中俄不反欧美”来形容。他多次发表亲华言论，接种了三针中国疫苗，表示中塞友谊是“患难见真情”，甚至在公开场合亲吻五星红旗。俄乌冲突爆发后，他拒绝追随欧美制裁俄罗斯。但他也明确表示，国家的首要目标就是沿着欧洲一体化的方向加入欧盟。武契奇曾屡次抨击美国，却也与美国维持了总体可控的外交关系，2020年时更是接受特朗普的调停与科索沃签订了“经济正常化”协议。 从1993年成为塞尔维亚国会议员开始，之后历任信息部长、副总理、国防部长、总理再到当选并连任总统，武契奇已经在塞尔维亚的政坛上沉浮了近30年。武契奇是一个怎样的人？身处“欧洲火药桶”的正中央，他如何能在瞬息万变的巴尔干局势中屹立不倒进而一步步获取最高权力？在他的带领下，塞尔维亚又将向何处去？这些都是我们本篇报告中要探究的问题。 宏观经济 | 专题报告 —— 塞尔维亚总统武契奇：铁托的仰慕者能否解决