请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [table_main] 证券研究报告 | 策略周报 2023年01月01日 reits周报 证券分析师 吴开达 资格编号：s0120521010001 邮箱：wukd＠tebon.com.cn 肖峰 资格编号：s0120522080003 邮箱：xiaofeng＠tebon.com.cn 研究助理 相关研究 1.《扩内需，传媒互联网蕴藏机会》，2022.12.29 2.《大疫不过三》，2022.12.29 3.《德邦证券1月 金股》，2022.12.29 4.《休养生息——中观全行业景气跟踪2022年第12期-》，2022.12.28 5.《存量博弈此消彼长——微观流动性跟踪(2022.12.12-2022.12.25)》，2022.12.27 23年reits总发行规模或将超2000亿元，京东布局公募reits 周观reits2022年12月第4周 [table_summary] 投资要点： 2023年reits总发行规模或将超2000亿元，京东布局仓储物流公募reits。2023年基础设施reits将进入快速发展期，制度规则将更完善，资产类型更丰富，市场运行更稳健，到2023年年底，基础设施reits或将超过60只，总发行规模或将超过2000亿元。京东布局仓储物流公募reits，公募reits作为直接融资工具，可为京东集团盘活存量资产、加大股权融资比重、促进资金良性循环，嘉实京东仓储物流reit已完成询价，获126倍拟认购，即将发售上市。近期3只公募reits获受理，包括2只能源基础设施reits中信建投国家电投reit和中航京能光伏reit，以及1只仓储物流reits中金湖北科投光谷reit。 本周reits市场总指数下跌，经营权指数上涨。其中reits指数下跌（-2.15%）收于117.88点，经营权reits指数上涨（0.3%）收于108.63点，产权reits指数下跌（-4.12%）收于123.43点。本周平均涨幅为-1.44%，其中，红土深圳安居reit（-6.56%）领跌。相对发行价来看，平均涨幅17.88%，其中，中金普洛斯仓储物流reit（44.03%）、鹏华深圳能源清洁能源reit（38.45%）和红土创新盐田港仓储物流reit（36.46%）较发行时价格涨幅位列前三。 本周reits成交活跃度上升。本周24只公募reits平均换手率0.95%，成交金额平均值3.28亿元，成交量0.75亿份；上周平均换手率0.84%，成交金额平均值2.69亿元，成交量0.55亿份。24只公募reits周度成交金额为16.38亿元，成交量为3.75亿份，较此前一周环比变化（21.65%）和（36.29%），对应上市以来历史分位水平分别为81.82%、92.21%；周度换手率为0.96%，对应上市以来历史分位水平为24.68%。 本周园区基础设施reits成交活跃。本周园区基础设施reits达成最大成交金额7.27亿元，较此前一周环比上涨（47.01%），生态环保、园区基础设施、交通基础设施、仓储物流、能源基础设施和保障性租赁住房reits本周成交金额分别为0.91、7.27、3.74、2.3、0.61和1.55亿元，较此前一周分别环比2.19%、47.01%、-19.97%、122.37%、92.29%和-3.41%，区间日均换手率分别为0.9%、1.43%、0.68%、0.46%、0.84%和1.4%。发行至今，园区基础设施、生态环保、交通基础设施、仓储物流、能源基础设施和保障性租赁住房公募reits累计成交金额分别达276.58、109.56、282.98、158.23、27.182和27.086亿元，累计成交量分别为72.27、15.99、28.02、37.96、3.47和8.47亿份。 本周能源基础设施与园区基础设施reits估值较高，华夏中交与广州广河估值相对较低。对比中证abs估值，截至2022.12.30，华夏中国交建高速公路reit（reits估值8.38/abs估值10.28)、平安广州交投广河高速公路reit（reits估值11.9/abs估值14.86）估值相对较低。 风险提示： reits基础资产项目未来经营情况具有不确定性；募集说明书中测算的未来现金流可能无法准确反应实际情况；募集发行进度不及预期。 策略周报 2 / 11 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 2023年re its总发行规模或将超2000亿元，京东布局仓储物流公募reits ........... 4 1.1. 2023年基础设施reits将快速发展，总发行规模或将超过2000亿元 ............. 4 1.2. 京东布局仓储物流公募reits，嘉实京东仓储物流reit获126倍询价拟认购 . 4 1.3. 近期3只公募reits获受理，包括2只能源基础设施reits........................... 5 2. 公募reits市场总指数回调，成交活跃度上升 ...................................................... 5 2.1. 本周reits市场总指数回调 ......................................................................... 5 2.2. reits成交活跃度上升.................................................................................. 6 2.3. 能源基础设施与园区基础设施reits估值较高............................................... 9 3. 风险提示 ...........................................................................................................10 策略周报 3 / 11 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图表目录 图1：嘉实京东仓储物流reit已完成询价 ................................................................ 4 图2：本周reits市场总指数回调 ............................................................................ 6 图3：相对发行价涨幅，中金普洛斯仓储物流reit（44.03%）、鹏华深圳能源清洁能源reit（38.45%） ................................................................................................ 6 图4：本周reits成交活跃度上升 ............................................................................ 7 图5：周度成交及换手情况 ....................................................................................... 8 图6：公募reits累计成交量及成交金额（按资产类别） ........................................... 9 图7：本周园区基础设施达成最大成交金额达7.27亿元，较此前一周环比上涨47.01% 9 图8：公募reits估值对比 .....................................................................................10 策略周报 4 / 11 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1. 2023年reits总发行规模或将超2000亿元，京东布局仓储物流公募reits 1.1. 2023年基础设施reits将快速发展，总发行规模或将超过2000亿元 2023年基础设施reits将进入快速发展期，总发行规模或将超过2000亿元。第七届“中国ppp论坛”上，国家发展改革委投资司副司长韩志峰发表对未来reits快速发展的展望：基础设施reits会进入快速发展期，制度规则将更完善，资产类型更丰富，市场运行更稳健；规模方面，到2023年年底，基础设施reits能够超过60只，总发行规模能够超过2000亿元；涉及领域方面，基础设施投融资至少包括六大重点领域，分别是低碳减排、新型基础设施、重点民生保障、重大区域发展战略、基础设施补短板和城市更新。 1.2. 京东布局仓储物流公募reits，嘉实京东仓储物流reit获126倍询价拟认购 京东布局仓储物流公募reits，盘活存量资产。嘉实京东仓储物流reit原始权益人为京东世纪贸易，原始权益人控股股东和实际控制人为京东集团。嘉实京东仓储物流reit底层资产包括位于重庆、武汉、廊坊的3处项目：京东重庆电子商务基地项目（中转配送中心）一期、京东商城亚洲1号仓储华中总部建设项目、京东亚洲一号廊坊经开物流园，3处项目合计建筑面积35.1万平方米，总估值15.65亿元，截至2022年6月30日出租率均为100%。公募reits作为直接融资工具，可为京东集团盘活存量资产、加大股权融资比重、促进资金良性循环。 嘉实京东仓储物流reit已完成询价，获126倍拟认购，即将发售上市。嘉实京东仓储物流reit于2022年12月30日完成询价，将于2023年1月5日至6日完成发售。此次询价拟认购基金份额总量为132.3亿份，为网下初始发售份额数量的126倍，报价中位数为3.715元/份，报价加权平均数为3.6261元/份，基金管理人根据询价结果，确定认购价格为3.514元/份，低于报价中位数及加权中位数，为二级市场溢价提供安全垫。 图1：嘉实京东仓储物流reit已完成询价 策略周报 5 / 11 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 资料来源：wind，各reit基金份额询价公告，德邦研究所 1.3. 近期3只公募reits获受理，包括2只能源基础