本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 钢铁行业基金持仓分析 q2钢铁持仓比例回升，结构更加集中 2022年07月25日 ➢ 2022q2钢铁板块回落，特钢板块企稳反弹。2022q2国内局部地区疫情影响钢材消费，叠加房地产表现疲软，钢价走弱，其中q2螺纹钢均价环比下跌0.54%，热轧均价环比下跌3.28%，叠加原料端铁矿石、废钢等价格表现强势，钢企利润受损，拖累钢铁板块表现。2022q2单季度sw钢铁上涨0.72%，在申万行业中排名第21。细分来看，特钢企稳反弹。22q2普钢子板块跌幅3.02%，特钢子板块涨幅达7.65%。 ➢ 钢铁板块基金持仓比例回升。从机构持仓角度来看：2022q2基金增持钢铁股票，钢铁板块配置比例环比回升0.11pct，至0.65%。2020q4以来，随着“双碳”等政策推进，钢价重心整体向上，叠加行业整合力度逐步加大，钢铁行业竞争格局改善预期较强，基金对钢铁配置比例逐步抬升，从2020q3的0.15%，持续攀升至2021q3的0.80%。但随着2021q4钢价下跌，钢铁板块盈利预期变差，基金对钢铁板块配置比例有所下滑。2022q2以来随着特钢板块景气度回升，基金对特钢板块配置比例加大，2022q2基金对钢铁板块配置比例环比回升。 ➢ 投资建议：关注下半年钢企利润反弹带来的投资机会。 1） 下半年钢材供需有望改善，成本压力逐步缓解。展望下半年，“双碳“大背景下，2022年将继续压减粗钢产量，钢材供给持续受到约束；需求端伴随“稳增长“政策推进，疫情影响消退，下半年大概率回暖，叠加原料端供给持续恢复，钢厂正度过2022年最困难的时刻，下半年利润有望明显回升。 2） 普钢板块：关注行业龙头、高股息及管网标的。下半年钢铁消费有望复苏，叠加年内继续压减粗钢产量，钢铁板块盈利回升预期较强，我们推荐关注行业龙头宝钢股份，高分红标的方大特钢，受益于地下管网建设发力的新兴铸管。 3） 特钢板块：关注成长性较高的标的。受益于下游航空航天，海洋工程等领域发展，特钢消费前景广阔，部分特钢企业的在建项目有序投产，业绩有望维持高增长，我们推荐关注甬金股份、久立特材、广大特材等标的。 4） 石墨电极：“双碳“大背景下，电炉钢带动石墨电极需求放量，石墨电极价格有望长期向上。”双碳“大背景下，电炉钢将迎来大发展，带动石墨电极需求放量。供应端，石墨电极本身是高耗能行业，产能审批受限，行业拐点逐步显现，石墨电极价格有望长期向上，推荐石墨电极龙头方大炭素。 ➢ 风险提示：地产用钢需求断崖式下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） eps（元） pe（倍） 评级 2021a 2022e 2023e 2021a 2022e 2023e 600019 宝钢股份 5.53 1.06 1.09 1.19 5 5 5 推荐 600507 方大特钢 6.67 1.17 1.25 1.39 6 5 5 推荐 002318 久立特材 16.70 0.81 1.05 1.28 21 16 13 推荐 603995 甬金股份 39.04 1.75 2.45 3.54 22 16 11 推荐 000778 新兴铸管 4.51 0.50 0.56 0.65 9 8 7 推荐 600516 方大炭素 7.26 0.28 0.41 0.58 26 18 13 推荐 688186 广大特材 37.88 0.82 1.68 2.45 46 23 15 推荐 资料来源：wind，民生证券研究院预测;（注：股价为7月22日收盘价） 推荐 维持评级 [table_author] 分析师 邱祖学 执业证书： s0100521120001 邮箱： qiuzuxue@mszq.com 研究助理 孙二春 执业证书： s0100121120036 邮箱： sunerchun@mszq.com 相关研究 1.民生钢铁周报20220723：悲观情绪缓和，钢价上涨-2022/07/23 2.民生钢铁周报20220709：钢材减产延续，关注后续需求表现-2022/07/09 3.民生钢铁周报20220702：需求企稳，吨钢利润有所回升-2022/07/02 4.民生金属2022年中期策略之钢铁篇：否极泰来，经济筑底 双碳政策支撑钢厂利润回升-2022/06/28 行业动态报告/钢铁 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 2022q2钢铁板块回落，特钢板块企稳反弹.............................................................................................................. 3 2 2022q2钢铁板块基金持仓比例回升 ........................................................................................................................ 4 3 投资建议：关注下半年钢企利润反弹带来的投资机会 ............................................................................................... 7 4 风险提示 ................................................................................................................................................................. 8 插图目录 ..................................................................................................................................................................... 9 表格目录 ..................................................................................................................................................................... 9 行业动态报告/钢铁 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 1 2022q2钢铁板块回落，特钢板块企稳反弹 2022q2国内局部地区疫情影响钢材消费，叠加房地产表现疲软，钢价走弱，其中q2螺纹钢均价环比下跌0.54%，热轧均价环比下跌3.28%，叠加原料端铁矿石、废钢等价格表现强势，钢企利润受损，拖累钢铁板块表现。2022q2单季度sw钢铁上涨0.72%，在申万行业中排名第21。 图1：2022q2，sw钢铁上涨0.72%（单位：%） 资料来源：wind，民生证券研究院 细分来看，特钢板块表现更强。受益于下游航空航天，海洋工程等领域发展，特钢消费前景广阔，部分特钢企业的在建项目有序投产，业绩有望维持高增长，二季度特钢板上涨7.65%。普钢方面，钢价走弱，原料走强，钢企利润大幅下滑，普钢板块表现相对弱势，二季度跌幅达3.02%。 表1：钢铁子板块涨跌幅 板块 2022q2涨跌幅 重点上市公司 2022q2涨跌幅 2022年7月至今涨跌幅 宝钢股份 -7.09% -8.14% sw普钢 -3.02% 包钢股份 6.23% -8.94% 新兴铸管 -3.60% -3.34% 抚顺特钢 21.52% 8.04% 甬金股份 -10.02% 15.98% sw特钢 7.65% 广大特材 22.56% 18.75% 中信特钢 5.13% 2.88% 方大特钢 -6.83% -4.58% 永兴材料 28.86% -3.28% 久立特材 11.31% 4.44% 资料来源：wind，民生证券研究院；（注：2022年7月涨跌幅截至2022年7月22日） 0.72%-15%-5%5%5%sw休闲服务sw汽车sw食品饮料sw家用电器sw电气设备sw有色金属sw交通运输sw化工sw机械设备sw采掘sw综合sw轻工制造sw国防军工sw纺织服装sw公用事业sw非银金融sw建筑材料sw电子sw商业贸易sw医药生物sw钢铁sw建筑装饰sw农林牧渔sw传媒sw银行sw计算机sw通信sw房地产 行业动态报告/钢铁 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 2 2022q2钢铁板块基金持仓比例回升 从机构持仓角度来看：2022q2基金增持钢铁股票，钢铁板块配置比例环比回升0.11pct，至0.65%。2020q4以来，随着“双碳”等政策推进，钢价重心整体向上，叠加行业整合力度逐步加大，钢铁行业竞争格局改善预期较强，基金对钢铁配置比例逐步抬升，从2020q3的0.15%，持续攀升至2021q3的0.80%。但随着2021q4钢价下跌，钢铁板块盈利预期变差，基金对钢铁板块配置比例有所下滑。2022q2以来随着特钢板块景气度回升，基金对特钢板块配置比例加大，2022q2基金对钢铁板块配置比例环比回升0.11pct，至0.65%。 图2：钢铁行业2022q2配置比例回升（单位：%） 资料来源：wind，民生证券研究院 图3：2022q2钢铁行业公募持仓比例为0.65%，环比2022q1回升0.11pct（单位：%） 资料来源：wind，民生证券研究院 细分个股而言：前10家企业的公募基金持仓占比从2022q1的90.73%上升至2022q2的97.82%，其中永兴材料持仓占比从33.90%提升至43.78%，0.65%1.07%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%3.5%钢铁持仓占比钢铁占a股总市值比例0.65%0%5 %食品饮料电气设备医药生物电子化工有色金属非银金融银行汽车休闲服务机械设备计算机国防军工房地产交通运输传媒农林牧渔家用电器采掘通信公用事业建筑材料建筑装饰轻工制造纺织服装钢铁综合商业贸易2022q12022q2 行业动态报告/钢铁 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 5 保持行业第一。2022q2公募基金持仓前10家公司合计225.74亿元，占钢铁板块的持仓占比从2022q1的90.73%上升至2022q2的97.82%，分别为永兴材料101.03亿元（43.78%）、抚顺特钢70.27亿元（30.45%）、中信特钢15.07亿元（6.53%）、久立特材10.44亿元（4.52%）、甬金股份7.64亿元（3.31%）等，其中永兴材料持仓占比从33.90%提升至43.78%，保持行业第一。 图4：2022q2永兴材料持仓占比保持行业第一（单位：%） 资料来源：wind，民生证券研究院 表2：钢铁行业2022q2基金持仓市值前10大公司 1. 2. 3. 4. 代码 名称 持有基金数 持有公司 家数 持股总量 (万股) 季报持仓变动(万股) 持股占流通股比(%) 持股总市值 (万元) 2021q2基金钢铁板块持仓占比（%） 002756.sz 永兴材料 191 70 6,637.8 1,578.1 24.11% 1,010,339 43.78% 600399.sh 抚顺特钢 77 29 3