华泰期货研究院 基本金属部 吴相锋 金属研究员 021-6082 7974 wuxiangfeng@htfc.com 从业资格号：f3014533 徐闻宇 宏观贵金属研究员 021-68757985 xuwenyu@htfc.com 从业资格号：f0299877 投资咨询号：z0011454 相关研究： 库存缩减支撑不锈钢价，镍价继续受到镍铁拖累 2019-01-03 产业链整体平淡，关注中美贸易磋商结果 2019-01-10 现货贴水进一步收窄，lme库存出现回流 2019-01-17 华泰期货|镍日报 2019-01-22 镍价关注重点逻辑不同，内弱外强格局不变 镍品种：日报摘要 1. 综合情况来看，产业链上，不锈钢终端继续企稳好转，但假期临近，库存开始有一定的积累，不过，因经济刺激预期，终端需求有一定期待；镍铁现货市场延续偏紧格局，不过，国内新增冶炼产能继续投放，远期供应增加展望不变；精炼镍库存小幅回流，但展望下降不变，当前市场焦点在于精炼镍自身，因湿法镍目前无法被证伪或者被证实确定能如期投放，因此，镍价格整体仍然以震荡预期为主。 2. 后期关注重点：菲律宾雨季、镍仓单降低、镍铁环保、印尼镍铁镍矿、不锈钢 镍品种：行业要闻 1、据网站今日（3月28日）消息，印尼矿商antam获得2019年3月前出口270万吨镍矿石。但据smm核实，此镍矿配额为2017年批准的第一批配额，其第二批配额数量122万吨，截至今日，antam镍矿配额总计392万吨。而第三批配额目前在申请阶段，数量约300万吨。 2、据smm调研了解，印尼矿商antam第三批镍矿石配额为270万吨，目前已在报价排船。截至今日，antam镍矿配额总计662万吨，印尼已批准总配额为3209万吨。 3、近日在国务院发布《关于支持海南全面深化改革开放的指导意见》中指出：科学合理控制机动车保有量，加快推广新能源汽车和节能环保汽车，在海南岛逐步禁止销售燃油汽车。此前海南省省长沈晓明在博鳌论坛上就曾表示海南计划2030年前实现全岛使用新能源汽车。 4、lme周二摘牌了2个俄罗斯矿业公司nonickel品牌。 5、墨尔本4月18日消息，必和必拓的一位公司高层称，该公司旗下位于西澳洲的镍冶炼厂明年将开始生产硫酸镍。必和必拓已经准备好明年开始生产硫酸镍，目前正在制定计划将产出增加一倍。该公司今年65%-70%的镍产出预计将被销售给电池行业，相当于4.5-5万吨镍。 6、菲律宾正计划限制矿商能够开发的土地的数量，以促进环境的恢复。矿业公司表示，此举可能会减少菲律宾镍矿供应的产量。 7、特斯拉公司改变政策，可能会对钴金属涨势带来消极影响。总部位于加州帕洛阿尔托的公司周三在致股东的信中表示，特斯拉的电动汽车电池将使用最高能量密度的电池，而实现这一目标的方法则是，在增加电池镍含量的同时，大幅降低电池的钴含量，以保持其良好的热稳定性。 华泰期货|镍日报 2019-01-22 2 / 13 8、澳大利亚政客、商人clive palmer旗下的昆士兰镍资源资源公司离重启位于昆士兰州的yabulu镍精炼厂又近了一步。palmer于6月6日发表声明称，公司已经批准了重启townsville附近的冶炼设施的计划。 9、菲律宾政府小组根据国家规定批准了23个矿山，其余4个未通过批准，矿业协调委员会审查了前环境和自然资源部长regina lopez去年下令关闭或暂停的所有27个矿井。 10、马尼拉7月31日消息，全球第二大镍矿石出口国菲律宾已取消针对批准采矿勘探许可的两年暂停期，政府及业内人士希望此举将有助确定采矿潜力。 11、海外消息称印尼将收回420万吨镍矿出口配额，smm核实了解此前blackspace配额300万湿吨，modern配额30万湿吨，integra配额100万湿吨。 12、印度尼西亚纬达贝工业园项目分两期规划建设，一期项目计划总投资50亿美元，包括12条火法镍铁生产线，1个湿法镍冶炼厂，配套3个燃煤电厂，3个大型码头，全部投产后可以提供1万多个就业岗位。项目建成后，纬达贝工业园将成为世界上第一个从红土镍矿到镍中间品，再到不锈钢和新能源电池材料等产品的镍资源综合利用产业园区。 13、近期柳钢中金称近期规划总投资超100亿元达到200万吨产能，远期规划要实现550万吨产能，具备生产各系列不锈钢的能力。 14、雅加达9月10日消息，印尼矿业部一位官员周一表示，2017年 4月至2018年7月，印尼镍矿石实际出口量触及15,059,170吨。印尼矿业企业总监bambang susigit表示，2017年3月到2018年7月间，印尼政府向各种类型的企业颁发了34,296,048吨镍矿石出口配额。印尼的镍矿石出口配额在一年内有效，每六个月评估进行一次评估。 15、9月25日，据smm调研了解，印尼新增两家矿企获得共计380万湿吨镍矿出口配额。其中一家矿企pt. titan mineral utama配额为200万湿吨，其对应的冶炼厂拥有一台12m3的高炉；另一家矿企acm配额为180万湿吨，暂未有冶炼项目。据悉，目前两家矿企暂未出货。 16、莫斯科10月31日消息，俄罗斯诺里尔斯克镍公司(nomickel)周三公布，今年第三季度镍产量为53,739吨，较上季度增加9%。 17、俄罗斯镍、钯生产商nornickel首席执行官兼最大股东vladimir potanin表示，鉴于电动汽车行业发展迅速，公司计划在未来五年提高产量。到2025年，镍的产量从2017年的21万吨增至24万吨。 华泰期货|镍日报 2019-01-22 3 / 13 镍市简评：镍价关注重点逻辑不同，内弱外强格局不变 镍市逻辑： 现货市场：1月21日，俄镍较无锡1902贴水贴水100元/吨，金川镍较无锡1902合约升水700-800元/吨左右。 中期逻辑：上周，精炼镍现货进口继续亏损，上期所镍仓单有所下降，lme库存预期下降格局不变；镍中长期逻辑不变，即绝对镍价仍然比较低，全球范围内精炼镍供应环比增量有限，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。 短期逻辑：产业链上，不锈钢终端继续企稳好转，但假期临近，库存开始有一定的积累，不过，因经济刺激预期，终端需求有一定期待；镍铁现货市场延续偏紧格局，不过，国内新增冶炼产能继续投放，远期供应增加展望不变；精炼镍库存小幅回流，但展望下降不变，当前市场焦点在于精炼镍自身，因湿法镍目前无法被证伪或者被证实确定能如期投放，因此，镍价格整体仍然以震荡预期为主。 走势分析： 21日，进口镍对金川镍贴水有所收窄，至825元/吨，进口镍对电子盘贴水收窄至100元/吨，金川镍升水回升至750元/吨。 21日镍仓单继续小幅下降，仓单量总量至1.15万吨，当日现货市场成交整体转弱，下游企业逐步放假。 21日，现货精炼镍进口亏损幅度较上个交易日有所扩大，进口亏损继续保持较高的水平，继续限制进口。lme现货市场在库存在经过短暂的回流之后，重新下降，lme去库存方向延续不变，由于内外镍价格关注重点逻辑不同，因此，内弱外强格局不变。 镍铁镍矿方面，21日，镍矿cif报价持平，镍铁价格21日小幅上调，镍铁市场格局不变，现货市场供应紧张逐步缓解，远期供应展望较多。 不锈钢市场方面，21日不锈钢现货指导价格普遍上调50元/吨，现货市场实际报价则普遍以持平为主，现货市场因贸易商逐步离场而较为清淡。 产业链上，不锈钢终端继续企稳好转，但假期临近，库存开始有一定的积累，不过，因经济刺激预期，终端需求有一定期待；镍铁现货市场延续偏紧格局，不过，国内新增冶炼产能继续投放，远期供应增加展望不变；精炼镍库存小幅回流，但展望下降不变，当前市场焦点在于精炼镍自身，因湿法镍目前无法被证伪或者被证实确定能如期投放，因此，镍价格整体仍然以震荡预期为主。 华泰期货|镍日报 2019-01-22 4 / 13 表格 1：菲律宾镍矿政策作用现状(三描礼士) 单位：万吨 雨季 地区 矿山名称 所属企业 出货能力 年度产量 品位 benguet benguetcorpnickel 5-6船/月 200-240 中高 6-10月 三描礼士 —— zambalesdiversifiedmetals eramen eramen minerals inc 4-5船/月 160-200 中高 加入eiti lnl 4-5船/月 160-200 中高 —— dmci 少量 小计 650 资料来源：华泰期货研究院 表格 2：菲律宾镍矿政策作用现状(巴拉望) 单位：万吨 雨季 地区 矿山名称 所属企业 出货能力 年度产量 品位 6-10月 巴拉望 berong berongnickelcorporation 2-3船/月 100 高品位 努力恢复 citinickel citinickel mines and development corp 10-13船/月 400-520 中高 rio tuba nickel asia corp 5-7船/月 200-280 中高 拟投产 ipilan globalferronickelholdingsinc 4-5船/月 300 中高 小计 1100 资料来源：华泰期货研究院 表格 3：菲律宾镍矿政策作用现状(苏里高) 单位：万吨 雨季 地区 矿山名称 所属企业 出货能力 年度产量 品位 11月-次年3月 苏里高 taganito nickel asia corp 5-6船/月 200-240 高品位 hinatuan nickel asia corp 8-10船/月 380-420 中低 加入eiti cagadianao nickel asia corp 2-3船/月 100-120 中低 拒绝eiti sr srmi 6-8船/月 380-420 低品位 pgmc platinum group metals（pgmc）即（gfni） 8-11船/月 480-520 低品位 cnc carrascal nickel corporation 8-10船/月 380-420 低品位 华泰期货|镍日报 2019-01-22 5 / 13 拒绝eiti ctpcmc clarence t.pimentil construction and mining corp 10-13船/月 480-500 低品位 拒绝eiti mmdc mmdc 6-8船/月 200-250 低品位 adnama adnama mining resources 180-200 低品位