宏观专题报告 | 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 追求共同富裕模式之海外案例研究 宏观政策专题系列一 宏观专题报告 分析师 张静静 s0800521080002 13716190679 zhangjingjing@research.xbmail.com.cn 联系人 陶泠 15000831636 taoling@research.xbmail.com.cn 相关研究 tabl e_title ● 核心结论 tab le_su mm ar y 全球贫富差距现状为发达国家收入差距小于发展中国家，发达国家之中欧洲的居民收入差距最小。其中北欧五国（冰岛、芬兰、挪威、丹麦、瑞典），以及中欧的斯洛文尼亚、捷克、斯洛伐克的收入基尼系数均在0.3以下。德国、法国、日本在0.31-0.33之间，而美国已超过0.4。 北欧五国为高税收高福利模式。北欧五国的税收有三个特征：冰岛和瑞典对个人所得税会征收最低边际税率，并且在30%以上；个人所得税的最高边际税率普遍较高，芬兰和丹麦、瑞典已经在50%以上；增值税标准税率均处于24-25%之间，远高于发展中国家。北欧福利模式形成的背景与历史、地理位置、宗教、政治因素有关。在高税收的支持下，北欧国家为人民提供全民医保，免费教育（包含高等教育），失业救济金等保障。北欧国家的福利政策也和劳动市场政策挂钩，工会密度和工会谈判覆盖面很高。北欧五国的工会密度均在50%以上，相比之下，德国和美国只有16.3%和9.9%。北欧五国的拥有与企业雇主进行谈判权利的雇员比例超过了60%，除了挪威以外都在80%以上，而德国和美国只有54%和11.6%。 日本最突出的是老龄化社会下公私混合的多元化养老金制度。国民年金与厚生年金是日本公共年金制度的两大支柱。国民年金是日本社会保障制度的基础，1959年《国民年金法》强制20岁至60岁的国民加入国民年金体系。国家承担总费用的二分之一，余下部分由企业、行业和个人负担。厚生年金以企业在职人员为对象由企业和雇员各承担50%。 美国的特征是两党交替驱动贫富分化周期演变。美国是发达国家中基尼系数比较高的国家，2018年超过了0.4。1932年大萧条后民主党连续执政20年，70-80年代劳动力结构中青壮年占比达到顶峰，推动物价水平，石油危机导致油价大涨，美国经济陷入滞胀。1980年里根当选总统成为分水岭，美国由追求公平切换到追求效率，共和党人里根和老布什连续执政12年，主张减税、削减福利和宽监管的“里根经济学”盛行，贫富差距开始拉大。当下美国的贫富分化程度已经极度恶化，前10%人群收入份额为1941年以来最高。2020年大选特朗普未能成功连任，民主党拜登上台，美国社会或再次由效率主导阶段转向公平主导阶段。 中国从效率优先走向重视公平与共同富裕。我国经济改革开放以来先后经历了按劳分配提高经济效率，效率优先、兼顾公平，逐渐重视公平、完善社保制度这三个阶段，2020年至今更重视公平和共同富裕。未来政策或从四方面先行着手：稳定发展制造业、科技创新行业；深化收入分配制度改革；持续缩小城乡发展差距和收入差距；推进生产生活方式绿色转型。 风险提示：政策波动风险；经济运行风险。 证券研究报告 2021年09月03日 宏观专题报告 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2021年09月03日 索引 内容目录 背景 ......................................................................................................................................... 4 一、全球贫富差距现状：发达国家好于发展中国家 ................................................................. 4 二、北欧五国——高税收高福利 .............................................................................................. 7 三、日本——老龄化社会下公私混合的养老金制度 ............................................................... 12 四、美国——两党交替驱动贫富分化周期演变 ...................................................................... 14 五、中国——从效率优先走向重视公平与共同富裕 ............................................................... 17 图表目录 图1：按国家/地区划分的收入不平等基尼系数世界地图（以百分比表示，颜色越深代表贫富差距越大） ............................................................................................................................... 4 图2：主要经济体的收入基尼系数 ........................................................................................... 5 图3：主要经济体二次分配前后的基尼系数-1 ......................................................................... 6 图4：主要经济体二次分配前后的基尼系数-2 ......................................................................... 6 图5：税收收入占国民收入的比重（%） .................................................................................. 7 图6：最高边际税率（%） ........................................................................................................ 7 图7：个人和企业所得税占本国gdp比重（%） ....................................................................... 8 图8：2019年社会公共福利支出占gdp比重（%） ................................................................... 9 图9：2013年公共部门雇员占总就业比重（%） ...................................................................... 9 图10：oecd国家工会密度（属于工会的雇员占比%） ........................................................... 10 图11：oecd国家拥有谈判权利的雇员比例（%） ................................................................... 11 图12：人口老龄化对日本社会支出的影响 ............................................................................ 14 图13：日本公共财政里中央政府支出的比例很低 .................................................................. 14 图14：2020年度美国个人所得税结构 .................................................................................. 14 图15：当前日本个人所得税结构 ........................................................................................... 14 图16：前10%人群的收入份额 ............................................................................................. 15 图17：中间40%人群的收入份额 ............................................................................................ 15 图18：后50%人群的收入份额 ............................................................................................. 15 图19：最高边际税率（%） .................................................................................................... 15 图20：劳动力推动70年代通胀 ............................................................................................. 16 图21：与欧洲相比，美国工会人数占比明显下降 .................................................................. 16 图22：油价暴涨加剧1970年代恶性通胀 .............................................................................. 16 图23：中国不同收入水平人群的收入份额（%） .................................................................... 17 图24：中国城镇不同收入水平人群的收入份额（%） .......................................................... 17 宏观专题报告 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2021年09月03日 图25：中国农村不同收入水平人群的收入份额（%） ............................................................ 17 表1：主要国家的主要税种税率 ............................................................................................... 8 表2：2020-2021年丹麦儿童福利补助 .................................................................................. 12