敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 全球户外休闲运动需求高增长，相关产业链内外销高景气 [table_indnamerpttype] 轻工制造 行业研究/行业专题 [table_indrank] 行业评级：增持 报告日期： 2021-08-25 [table_chart] 行业指数与沪深300走势比较 [table_author] 分析师：马远方 执业证书号：s0010521070001 邮箱：mayf@hazq.com 分析师：虞晓文 执业证书号：s0010520050002 邮箱：yuxw@hazq.com [table_report] 相关报告 1.华安证券_行业研究_行业周报_轻工制造：7月地产社零数据跟踪;重点公司中报披露,顾家表现靓丽 2021-08-22 2.华安证券_行业研究_行业月报_轻工制造：7月竣工持续回暖；海运成本走高,家居出口增速回落 2021-08-16 3.华安证券_行业研究_行业周报_轻工制造：造纸板块数据跟踪；箱板、瓦楞景气度持续上行 2021-08-16 主要观点： [table_summary] ⚫ 后疫情时代，全球户外休闲运动需求大幅增长。 伴随疫情反复和居家时间延长，美国消费者对户外活动的需求愈发强烈。人们为缓解疫情及居家防疫所产生的孤独感和焦躁情绪，参与露营人数与频次增长明显。过去3年，美国参加户外活动的人数每年呈3%以上的平稳增长。但2020年，6岁及以上的美国人中参加一次户外娱乐活动的人数激增至1.60亿，参与人数增加710万人，渗透率达52.9%，是近年来渗透率提升最快的一年。 ⚫ 国内露营市场发展迅猛，具备品牌力的产品公司优先受益 疫情使得出国旅游遭受沉重打击，短期出境游的热度难以恢复，但是人们外出游玩的需求仍在，兼具体育运动、旅游、休闲和社交等多重属性的户外运动不仅早已成为人们强身健体的重要形式，更成为人们青睐的社交选择。同时，随着全名健身计划上升为国家战略，各类体育产业扶持政策频出。据浙江自然公告，企查查数据显示，2020年是露营相关企业注册量的爆发年，全年注册量为7933家，同增331.6%，有1.7万家企业成立于近三年，占比总量的81%。户外产品基于性能要求高（防水、防雨、保温）、客单值高（需要品牌信任度），产品品牌集中度集中趋势明显，在2018年cr10可达57%，先发的品牌企业有望优先受益。 ⚫ 或为继2020年居家消费热潮后，内外销同步高增长的成长主线。 消费行为由居家隔离，在疫苗推进但在新常态背景下，基于运动及社交的身心需求，休闲运动成为后疫情时代的高增长场景之一，成为消费热点。户外休闲运动场景产业链相关公司业绩在21q1高增长，在20q2进一步确认景气度，部分公司高增长延续确定性强，并具备内销高增长或管理改革加持，有望迎接行业高景气、obm业务高增长带来的量及质的优质发展。 ⚫ 投资建议 建议关注：牧高笛：出口高景气、内销品牌业务高增长的高性能户外露营设备企业；哈尔斯：户外专业真空水具领军企业，未来战略规划指引清晰，股票激励凝聚战斗力，下游客户相关产品高增长验证景气度；浙江自然：户外充气床垫产品研发、生产及销售的高新领军企业，掌握关键技术享受高roe，tpu产能释放打开订单承接能力、浙江永强：海外花园（户外）休闲用品需求增长，订单高增长延续性强；华生科技：国内拉丝气垫材料第一股，受全球户外运动高增长需求驱动，作为划水板、瑜伽垫上游产品，拉丝气垫材料增长迅速。 ⚫ 风险提示 疫情影响扩大、汇率大幅波动、原材料大幅涨价。 -18%-8%2"2%8/2011/202/215/218/21轻工制造沪深300 [table_companyrpttype] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 20 证券研究报告 正文目录 投资摘要 .............................................................................................................................................................................................................. 4 1 后疫情时代美国户外用品需求爆发，国内户外运动市场发展潜力大 ............................................................................................ 5 1.1疫情催化美国户外运动参与渗透率跃迁 .................................................................................................................................................. 5 1.2户外用品出口企业订单快速增长，帐篷类产品尤为突出 .................................................................................................................. 6 1.3 国内：国家鼓励发展的产业方向，户外运动市场潜力巨大 ............................................................................................................ 8 2 全球户外休闲运动产品相关供应商 ........................................................................................................................................................ 12 2.1 哈尔斯：下游验证景气度，内部战略运营新气象 ............................................................................................................................. 12 2.2 牧高笛：内外销共振，品牌力崛起 ......................................................................................................................................................... 15 2.3 浙江自然：掌握关键技术，研发实力带来高roe ........................................................................................................................... 17 2.4 华生科技：户外运动高增长驱动拉丝气垫高成长 ............................................................................................................................. 17 2.5 浙江永强：花园（户外）休闲家具类高增长延续 ............................................................................................................................. 18 风险提示： ........................................................................................................................................................................................................ 19 mnnoqosomnsnwowppoyrnrbrao8osqmmompofqppwoinnporaqqqyrxnponrvpomwp[table_companyrpttype] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 20 证券研究报告 图表目录 图表1 疫情期间美国参与户外活动的人数占比提升 ...................................................................................................................................... 5 图表2 2020年美国最受欢迎户外活动top5 ..................................................................................................................................................... 6 图表3 2020年美国户外活动参与者分类 ............................................................................................................................................................. 6 图表4 我国保温瓶及其他真空容器出口情况.................................................................................................................................................... 7 图表5 我国雨伞、阳伞类产品出口情况 ............................................................................................................................................................. 7 图表6 我国天蓬、帐篷类产品出口情况 ............................................................................................................................................................. 7 图表7 我国箱包类出口情况 ............................