非银金融 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/5 非银金融 2021年08月01日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：贝格数据 《公募基金2021年2季报数据点评-q2申购额和赎回比率超预期，基金公司集中度提升》-2021.7.28 《行业周报-券商α和β均边际向好，紧抓行业新主线龙头》-2021.7.25 《行业周报-c类基金和投顾常态化，以客户为中心是长久策略》-2021.7.18 券商和三方抢占银行份额，天天基金偏股增速领先 —— 2021q2销售机构公募基金保有数据点评 高超（分析师） 龚思匀（联系人） gaochao1@kysec.cn 证书编号：s0790520050001 gongsiyun@kysec.cn 证书编号：s0790120110033 事件：7月30日，基金业协会披露2021q2销售机构股票 混合基金保有前100规模。 点评： ⚫ 券商偏股型基金市占率快速提升，首推大财富管理主线标的 2021q2券商和三方延续抢占银行偏股基金市场份额态势，券商偏股型基金市占率增速较快，或与本次包括场内基金及已参公规范的券商大集合产品有关，部分券商实现高速增长，财富管理转型有所见效。头部销售机构中，天天基金偏股保有增速领先。监管引导下，保有量已然成为竞争核心，各机构内部集中度均有下滑，整体竞争日趋激烈，头部以及在资产端具有优势的机构竞争力更强。首推大财富管理主线龙头东方财富和东方证券，受益标的广发证券、兴业证券。 ⚫ 蚂蚁基金非货基保有规模破万亿，天天基金偏股保有增速领先 2021q2末非货基和偏股型基金销售保有前四均为蚂蚁基金、招商银行、工商银行和天天基金。从非货基口径看，蚂蚁基金非货保有规模破万亿，top4分别为：蚂蚁基金（10594亿元）、招商银行（7961亿元）、工商银行（5875亿元）、天天基金（5075亿元），环比分别 19.0%/ 12.5%/ 9.5%/ 17.4%。从偏股基金口径看，top4分别为：招商银行（7535亿元）、蚂蚁基金（6584亿元）、工商银行（5471亿元）、天天基金（4415亿元），环比分别 12.3%/ 15.1%/ 9.6%/ 17.7%。非货口径蚂蚁基金保有规模环比增速最快，偏股口径天天基金增速领先，从排名上看，天天基金非货及偏股口径保有排名均提升1名。 ⚫ 券商和三方抢占银行份额，部分券商偏股保有规模快速提升 （1）偏股型基金保有量前100家机构中，银行从31家减少至29家，偏股型基金和非货基保有规模环比 10.2%/ 10.3%，占前100家机构比重分别为59%/56%，环比均下降2pct，保持行业第一阵营。券商数量从47家增加至51家，偏股型基金和非货基保有规模环比 20.5%/ 15.3%，占前100家机构比重分别为17%/15%，环比 1pct/ 0.2pct。三方数量从21家降至19家，偏股型基金和非货基保有规模环比 16.8%/ 19.3%，占前100家机构比重分别为23%/28%，环比 0.7pct/ 1.4pct。券商和三方持续抢占银行份额，部分券商保有增长较快或与本次统计口径包括场内基金及已参公规范的券商大集合产品有关。（2）银行中，花旗银行偏股型基金在前100机构中排名提升8位，广发银行和上海银行排名分别提升4位/3位，部分传统银行排名有所下滑。券商中，中银国际偏股型基金规模在前100机构中排名提升37位，头部券商中国泰君安、海通证券和华泰证券排名分别提升7位/5位/5位；q2末东方证券偏股型基金保有规模494亿元，环比 42%，在前100机构中排名提升5位；广发证券偏股型基金规模785亿元，环比 5.9%，券商中排名第三；东方财富证券偏股型基金规模56亿元，环比 55.6%，在前100机构中排名提升9位。 ⚫ 风险提示：市场波动加大；行业竞争加剧。 -20%-11%-3%6#1@ 20-082020-122021-04非银金融沪深300相关研究报告 开源证券证券研究报告 行业点评报告 行业研究 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/5 表1：天天基金偏股保有增速领先 排名 机构名称 机构类型 q2偏股型基金保有规模 q1偏股型基金保有规模 q2较q1增幅 q2市占率 q1市占率 排名变动 1 招商银行 银行 7535 6711 12.3% 9.57% 9.59% 0 2 蚂蚁基金 独立三方 6584 5719 15.1% 8.36% 8.17% 0 3 工商银行 银行 5471 4992 9.6% 6.95% 7.13% 0 4 天天基金 独立三方 4415 3750 17.7% 5.61% 5.36% 1 5 中国建设银行 银行 4113 3794 8.4% 5.22% 5.42% -1 6 中国银行 银行 3334 3048 9.4% 4.23% 4.35% 0 7 中国农业银行 银行 2467 2268 8.8% 3.13% 3.24% 1 8 交通银行 银行 2435 2381 2.3% 3.09% 3.40% -1 9 浦发银行 银行 1738 1656 5.0% 2.21% 2.37% 0 10 中国民生银行 银行 1630 1512 7.8% 2.07% 2.16% 0 11 兴业银行 银行 1396 1380 1.2% 1.77% 1.97% 0 12 中信银行 银行 1195 1030 16.0% 1.52% 1.47% 1 13 中信证券 券商 1184 1298 -8.8% 1.50% 1.85% -1 14 平安银行 银行 1100 910 20.9% 1.40% 1.30% 0 15 华泰证券 券商 1079 545 98.0% 1.37% 0.78% 5 16 中国光大银行 银行 953 793 20.2% 1.21% 1.13% -1 17 腾安基金 独立三方 800 633 26.4% 1.02% 0.90% 1 18 邮储银行 银行 785 703 11.7% 1.00% 1.00% -2 19 广发证券 券商 785 741 5.9% 1.00% 1.06% -2 20 宁波银行 银行 602 562 7.1% 0.76% 0.80% -1 全市场规模 78730 70013 12.5% 100.00% 100.00% cr5集中度 28118 24966 12.6% 35.71% 35.66% cr10集中度 39722 35831 10.9% 50.45% 51.18% 数据来源：基金业协会、开源证券研究所 注：保有规模包括各类投资者通过基金代销机构认申购公募基金（含交易所场内基金）及已参公规范的券商大集合产品形成的保有规模 表2：非货基保有量前四分别为蚂蚁基金、招商银行、工商银行、天天基金 排名 机构名称 机构类型 q2非货基保有规模 q1非货基保有规模 q2较q1增幅 q2市占率 q1市占率 排名变动 1 蚂蚁基金 独立三方 10594 8901 19.0% 7.70% 7.15% 0 2 招商银行 银行 7961 7079 12.5% 5.78% 5.69% 0 3 中国工商银行 银行 5875 5366 9.5% 4.27% 4.31% 0 4 天天基金 独立三方 5075 4324 17.4% 3.69% 3.47% 1 5 中国银行 银行 4851 4572 6.1% 3.52% 3.67% -1 6 中国建设银行 银行 4445 4101 8.4% 3.23% 3.29% 0 7 中国农业银行 银行 2751 2468 11.5% 2.00% 1.98% 1 8 交通银行 银行 2710 2483 9.1% 1.97% 1.99% -1 9 浦发银行 银行 1787 1708 4.6% 1.30% 1.37% 0 10 中国民生银行 银行 1681 1566 7.3% 1.22% 1.26% 0 11 兴业银行 银行 1491 1441 3.5% 1.08% 1.16% 0 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3/5 排名 机构名称 机构类型 q2非货基保有规模 q1非货基保有规模 q2较q1增幅 q2市占率 q1市占率 排名变动 12 中信银行 银行 1424 1343 6.0% 1.03% 1.08% 0 13 腾安基金 独立三方 1358 1040 30.6% 0.99% 0.84% 2 14 平安银行 银行 1319 1039 26.9% 0.96% 0.83% 2 15 中信证券 券商 1221 1315 -7.1% 0.89% 1.06% -2 16 华泰证券 券商 1126 594 89.6% 0.82% 0.48% 5 17 中国光大银行 银行 1117 864 29.3% 0.81% 0.69% 0 18 邮储银行 银行 1065 1128 -5.6% 0.77% 0.91% -4 19 广发证券 券商 841 787 6.9% 0.61% 0.63% -1 20 基煜基金 独立三方 738 607 21.6% 0.54% 0.49% 0 全市场规模 137623 124506 10.5% 100.00% 100.00% cr5集中度 34356 30242 13.6% 24.96% 24.29% cr10集中度 47730 42568 12.1% 34.68% 34.19% 数据来源：基金业协会、开源证券研究所 注：保有规模包括各类投资者通过基金代销机构认申购公募基金（含交易所场内基金）及已参公规范的券商大集合产品形成的保有规模 表3：受益标的估值表 证券代码 证券简称 股票价格 eps p/e 评级 2021/7/30 2019a 2020e 2021e 2019a 2020e 300059.sz 东方财富 31.05 0.58 0.87 1.11 53.65 35.69 买入 600958.sh 东方证券 10.92 0.38 0.78 0.97 28.74 14.00 买入 000776.sz 广发证券 15.41 1.32 1.54 1.75 11.67 9.99 未评级 601377.sh 兴业证券 8.89 0.60 0.71 0.84 14.87 12.44 未评级 数据来源：wind、开源证券研究所 注：除东方财富和东方证券外，上述公司eps、pe数据取自wind一致性预期。 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 4/5 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为r4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为c4、c5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为c4、c5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分析师承诺 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 股票投资评级说明 评级 说明 证券评级 买入（buy） 预计相对强于市场表现20%以上； 增持（outperform） 预计相对强于市场表现5%～20%； 中性（neutral） 预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动； 减持（underperform） 预计相对弱于市场表现5%以下。 行业评级 看好（ove